策略 | 十月金股汇

（以下内容从东兴证券《策略 | 十月金股汇》研报附件原文摘录）
　　| 本文摘要 近期市场波动加大，领涨行业由成长到周期再到消费。今年2月-8月底中小盘占优、大盘弱势，9月以来大盘股表现逐渐回暖。从行业轮动上看，9月以来电力及公用事业/食品饮料/石油石化/农林牧渔/煤炭等周期、消费板块涨幅居前，近期受限产限电事件影响，部分地区工业用电和城乡居民用电受限，因煤炭涨价传导至电厂发电成本激增而电价平稳下产生亏损，部分绿电运营商受益表现强势，受限电影响的资源企业一定程度上走弱，电力及公用事业、煤炭表现走强。 市场波动下部分资源股估值已偏高，优质成长仍有空间。选取各个行业市值前20%的大盘股为样本，以PB历史分位数衡量周期金融行业估值，以行业PE(剔除A股整体估值变动影响)/行业业绩增速衡量消费成长行业估值。对于周期金融板块，筛选估值分位数低于50%的子行业；对于成长板块，筛选估值低于历史均值且低于成长类行业总体水平的子行业。对比发现：钢铁、有色、煤炭（动力煤、焦炭）、石油石化（石油化工）等大部分资源品估值已经较高，而电新（锂电）、电子（半导体）仍有估值提升的空间。 行业配置：不确定中寻找确定性，关注当前经济存在下行压力下估值合理+景气度高的行业。一、经济下行压力下有望持续发力的基建产业链：建筑（基建建设）、水泥、工程机械。8月经济数据再度全面下行，下半年基建发力进行逆周期调节的趋势已经比较明确。8月政府债券发行也有所加速，达到年内峰值。基建产业链盈利预计将持续受到拉动。而基建产业链当前估值较低，基建建设、工程机械、水泥PB分位数仅处于30%、34%、42%。二、估值仍有提升空间且业绩具备高成长性、持续维持高景气的新能源汽车、半导体。8月新能源汽车产销再创新高，半导体重要厂商台积电、安森美等近期密集涨价，新能源、半导体行业高景气延续。三、经济下行压力下，关注宽信用发力、资产质量持续改善且处于历史估值底部的银行。 风险提示: 宏观经济下行，疫情发展超出预期，市场波动超出预期； 以下汇总东兴证券行业组10月推荐标的： · 蓝晓科技（300487）：下游应用市场多点开花，国内吸附树脂龙头启航 · 五粮液（000858）：酱香酒热潮下的高端白酒竞赛 · 广汽集团（601238）：广汽自主蓄势待发，“两田”稳增长 · 极米科技（688696）：估值阶段底部，看好芯片供应缓解和双十一活动预期 · 智明达（688636）：预计订单饱满，投资布局确保国产芯片供应 · 安靠智电（300617）：GIL业务逐渐兴起 · 中国广核（003816）：回报稳定，清洁能源亟待发展，增速有望提升 · 齐翔腾达（002408）：全球龙头巩固优势，开启新一轮成长 · 久祺股份（300994）：自行车制造分销龙头，自主品牌迎发展机遇 | 本文目录 分析师：王健辉 S1480519050004 电话：010-66554035；赵军胜 S1480512070003 电话：010-66554088；孟斯硕 S1480520070004 电话：010-66554041；刘田田 S1480521010001 电话：010-66554038；李金锦 S1480521030003 电话：18515800578；张觉尹 S1480521070004 电话：021-25102897；洪一 S1480516110001 电话：0755-82832082；沈一凡 S1480520090001 电话：010-66554108 ；王洁婷 S1480520070003 电话：021-225102900；常子杰 S1480521080005 电话：010-66554040；孙业亮 S1480521010002 电话：18660812201；魏宗 S1480521080002 电话：18811318902 联系人：耿梓瑜 S1480120070028 电话：010-66554044；沈逸伦 S1480121050014 电话：010-66554045；刘蒙 S1480120070040 电话：18811366567；韦香怡 S1480120070032 电话：010-66554023 如需完整版报告请与东兴证券研究员或对口销售联系 本文节选自东兴证券研究所已于2021年9月29日发布的《十月金股汇》，具体分析内容（包括风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。 向 下 滑 动 查 看 完 整 法 律 申 明 分析师承诺： 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示： 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 免责声明： 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。

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