【银河电子傅楚雄/王恺】公司点评丨三安光电 (600703):定增加码MiniMicro LED项目,员工持股计划完善激励机制
（以下内容从中国银河《【银河电子傅楚雄/王恺】公司点评丨三安光电 (600703):定增加码MiniMicro LED项目,员工持股计划完善激励机制》研报附件原文摘录）
三安光电 600703 ◆ 核心观点 1、定增推进湖北三安Mini/Micro LED项目。 2、Mini LED迎来爆发，公司深度布局优势稳固。 3、完善公司激励机制，员工持股计划凝聚人心。 ◆ 投资建议 我们看好公司长期发展，预计公司2021-2023年实现营业收入127.00、171.00和228.00亿元，分别同比增长50.22%、34.65%、33.33%；实现归母净利润22.19、33.33、45.66亿元，分别同比增长118.36%、50.18%、36.99%；目前股价对应PE分别为64.96、43.25、31.57倍，维持 “推荐”评级。 ◆ 风险提示 LED复苏不及预期的风险，公司新产品及项目推进不及预期的风险。 核心观点 事件 公司发布公告，拟通过非公开发行股票方式发行不超过总股本15%（6.72亿股），募集资金不超过79亿元，用于湖北三安光电有限公司Mini/Micro显示产业化项目及补充流动资金。公司同时发布第四期员工持股计划，拟以不超过 16 亿元回购股票用于员工持股计划。 定增推进湖北三安Mini/Micro LED项目 本次非公开发行募集资金中69亿将用于投资建设“湖北三安光电有限公司Mini/Micro显示产业化项目”，项目建成后生产Mini/Micro LED氮化镓芯片、Mini/Micro LED砷化镓芯片、4K显示屏用封装三大产品系列。该项目总投资120亿元，规划GaN芯片年产161万片，GaAs芯片年产75万片，4K显示屏用封装84000台/年。2021年2月3日项目一期主体建筑成功封顶；2021年3月16日项目变电站如期送电；2021年4月16日项目开始试产；目前，湖北三安光电有限公司已经进入正常的生产状态，开始逐步加大对客户的供货。 Mini LED迎来爆发，公司深度布局优势稳固 2021年将是Mini LED背光商业化的元年，未来几年行业将迎来爆发。根据Arizton预测，2021年全球Mini LED背光市场规将达到1.5亿美元，同比增长148%，到2024年市场规模将达到23.2亿美元，2020年-2024年复合增速达到148%。Mini/Micro LED直显将首先在高端商显领域逐步替代小间距LED显示，随着未来成本的下降，将逐步向大尺寸消费级产品以及VR/AR小尺寸产品渗透。公司目前是全球少数几个实现Mini LED芯片量产供货的厂家，技术实力领先，并已成为三星首供，未来产能规划行业领先。本次定增加码 Mini/Micro LED 项目，将进一步巩固公司的领先优势，充分把握Mini LED行业的红利。 完善公司激励机制，员工持股计划凝聚人心 公司拟以不超过 16 亿元回购股票用于员工持股计划，其中员工以薪酬等方式自筹资金总额不超过8亿元，采取融资融券等方式实现融资资金与自筹资金的比例不超过1:1。通过本次员工持股计划对象包括公司董事、监事和高级管理人员9人以及公司其他员工约3219人，董事、监事、高级管理人员认购份额1.2亿份，占计划15%。我们认为本次员工持股计划将有利于公司有效激励员工，将公司利益与员工利益深度绑定，更好地促进公司业务发展。 投资建议 我们看好公司长期发展，预计公司2021-2023年实现营业收入127.00、171.00和228.00亿元，分别同比增长50.22%、34.65%、33.33%；实现归母净利润22.19、33.33、45.66亿元，分别同比增长118.36%、50.18%、36.99%；目前股价对应PE分别为64.96、43.25、31.57倍，维持 “推荐”评级。 风险提示 LED复苏不及预期的风险，公司新产品及项目推进不及预期的风险。 /// 相关报告 /// 【银河电子傅楚雄/王恺】行业周报丨创维发布Q72电视，MiniLED商用进一步加速 【银河电子傅楚雄/王恺】行业周报丨苹果新品加量不加价，换机需求有望提升 【银河电子傅楚雄/王恺】行业周报丨2021Q2电子行业业绩大幅增长，增速有所分化 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河电子傅楚雄团队】公司点评研究报告-三安光电（600703）：定增加码MiniMicro LED项目，员工持股计划完善激励机制》 报告发布日期：2021年10月7日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 傅楚雄 执业证书编号：S0130515010001 王 恺 执业证书编号：S0130520120001 傅楚雄 电子行业分析师，金融学硕士，浙江大学工学学士。11年证券从业经验。2014年-2016年新财富最佳分析师、水晶球最佳分析师团队成员。擅长宏观把握，自上而下挖掘产业链各个不同环节、不同行业所蕴藏的投资机会；对行业景气度及产业链变化理解深入，善于把握边际变化及周期拐点；以独特视角挖掘具有潜力的投资标的。 王恺 电子行业分析师，中国科学院大学工学博士，上海交通大学工学硕士，中国人民大学经济学硕士，天津大学工学学士。2018年加入中国银河证券研究院，主要从事电子行业、科技产业研究。曾就职于航天科技集团。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。
三安光电 600703 ◆ 核心观点 1、定增推进湖北三安Mini/Micro LED项目。 2、Mini LED迎来爆发，公司深度布局优势稳固。 3、完善公司激励机制，员工持股计划凝聚人心。 ◆ 投资建议 我们看好公司长期发展，预计公司2021-2023年实现营业收入127.00、171.00和228.00亿元，分别同比增长50.22%、34.65%、33.33%；实现归母净利润22.19、33.33、45.66亿元，分别同比增长118.36%、50.18%、36.99%；目前股价对应PE分别为64.96、43.25、31.57倍，维持 “推荐”评级。 ◆ 风险提示 LED复苏不及预期的风险，公司新产品及项目推进不及预期的风险。 核心观点 事件 公司发布公告，拟通过非公开发行股票方式发行不超过总股本15%（6.72亿股），募集资金不超过79亿元，用于湖北三安光电有限公司Mini/Micro显示产业化项目及补充流动资金。公司同时发布第四期员工持股计划，拟以不超过 16 亿元回购股票用于员工持股计划。 定增推进湖北三安Mini/Micro LED项目 本次非公开发行募集资金中69亿将用于投资建设“湖北三安光电有限公司Mini/Micro显示产业化项目”，项目建成后生产Mini/Micro LED氮化镓芯片、Mini/Micro LED砷化镓芯片、4K显示屏用封装三大产品系列。该项目总投资120亿元，规划GaN芯片年产161万片，GaAs芯片年产75万片，4K显示屏用封装84000台/年。2021年2月3日项目一期主体建筑成功封顶；2021年3月16日项目变电站如期送电；2021年4月16日项目开始试产；目前，湖北三安光电有限公司已经进入正常的生产状态，开始逐步加大对客户的供货。 Mini LED迎来爆发，公司深度布局优势稳固 2021年将是Mini LED背光商业化的元年，未来几年行业将迎来爆发。根据Arizton预测，2021年全球Mini LED背光市场规将达到1.5亿美元，同比增长148%，到2024年市场规模将达到23.2亿美元，2020年-2024年复合增速达到148%。Mini/Micro LED直显将首先在高端商显领域逐步替代小间距LED显示，随着未来成本的下降，将逐步向大尺寸消费级产品以及VR/AR小尺寸产品渗透。公司目前是全球少数几个实现Mini LED芯片量产供货的厂家，技术实力领先，并已成为三星首供，未来产能规划行业领先。本次定增加码 Mini/Micro LED 项目，将进一步巩固公司的领先优势，充分把握Mini LED行业的红利。 完善公司激励机制，员工持股计划凝聚人心 公司拟以不超过 16 亿元回购股票用于员工持股计划，其中员工以薪酬等方式自筹资金总额不超过8亿元，采取融资融券等方式实现融资资金与自筹资金的比例不超过1:1。通过本次员工持股计划对象包括公司董事、监事和高级管理人员9人以及公司其他员工约3219人，董事、监事、高级管理人员认购份额1.2亿份，占计划15%。我们认为本次员工持股计划将有利于公司有效激励员工，将公司利益与员工利益深度绑定，更好地促进公司业务发展。 投资建议 我们看好公司长期发展，预计公司2021-2023年实现营业收入127.00、171.00和228.00亿元，分别同比增长50.22%、34.65%、33.33%；实现归母净利润22.19、33.33、45.66亿元，分别同比增长118.36%、50.18%、36.99%；目前股价对应PE分别为64.96、43.25、31.57倍，维持 “推荐”评级。 风险提示 LED复苏不及预期的风险，公司新产品及项目推进不及预期的风险。 /// 相关报告 /// 【银河电子傅楚雄/王恺】行业周报丨创维发布Q72电视，MiniLED商用进一步加速 【银河电子傅楚雄/王恺】行业周报丨苹果新品加量不加价，换机需求有望提升 【银河电子傅楚雄/王恺】行业周报丨2021Q2电子行业业绩大幅增长，增速有所分化 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河电子傅楚雄团队】公司点评研究报告-三安光电（600703）：定增加码MiniMicro LED项目，员工持股计划完善激励机制》 报告发布日期：2021年10月7日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 傅楚雄 执业证书编号：S0130515010001 王 恺 执业证书编号：S0130520120001 傅楚雄 电子行业分析师，金融学硕士，浙江大学工学学士。11年证券从业经验。2014年-2016年新财富最佳分析师、水晶球最佳分析师团队成员。擅长宏观把握，自上而下挖掘产业链各个不同环节、不同行业所蕴藏的投资机会；对行业景气度及产业链变化理解深入，善于把握边际变化及周期拐点；以独特视角挖掘具有潜力的投资标的。 王恺 电子行业分析师，中国科学院大学工学博士，上海交通大学工学硕士，中国人民大学经济学硕士，天津大学工学学士。2018年加入中国银河证券研究院，主要从事电子行业、科技产业研究。曾就职于航天科技集团。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
郑重声明：悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关，不构成任何投资建议。
