【西南策略】十月有望迎来开门红

（以下内容从西南证券《【西南策略】十月有望迎来开门红》研报附件原文摘录）
　　2021/9/27—2021/9/30 西南策略 2021年9月 摘要 国内市场方面，由于节前避险情绪加强，A股经历较大幅度下跌。其中硬科技板块，包括军工、新能源、半导体等板块回调幅度较大。但一方面，这些板块的长期逻辑依然成立，硬科技仍然是中国未来科技发展的方向；另一方面，从历史日历效应来看，由于节前避险情绪较重，国庆节后A股上涨的概率较大，有望迎来开门红。 长假期间，海外市场方面，全球能源紧张的局面仍在持续，油价持续上涨。由于对通胀持续高企以及美联储缩减购债规模的预期，美债国债收益率大幅上行，同期科技股震荡加剧，美元走强。 投资策略：节后有望迎来三季报行情，继续关注硬科技，关注硬科技龙头宁德时代（300750）、航发动力（600893）、北方华创（002371），同时继续关注“专精特新”系列公司，包括西部超导（688122）、航宇科技（688239）、光峰科技（688007）、欧林生物（688319）、冰轮环境（000811）、东方电子（000682）、密封科技（301020）、正海生物（300653）等。 风险提示：业绩不及预期，技术突破不及预期。 1 十月有望迎来开门红 国内市场方面，由于节前避险情绪加强，A股经历较大幅度下跌。其中硬科技板块，包括军工、新能源、半导体等板块回调幅度较大。但一方面，这些板块的长期逻辑依然成立，硬科技仍然是中国未来科技发展的方向；另一方面，从历史日历效应来看，由于节前避险情绪较重，国庆节后A股上涨的概率较大，有望迎来开门红。2011至2020年，从国庆节后第一个交易日来看，万得全A指数上涨的概率为70%，第二个交易日上涨的概率为90%。 国庆期间相关数据如下： 出行数据：光明日报数据显示，9月30日至10月5日，全国铁路发送旅客超过7000万人次；10月1日至5日，全国公路发送旅客量超2.1亿人次，其中10月1日当天公路发送旅客4662万人次，环比增长27.6%；10月1日至5日，全国民航发送旅客量600万人次。 餐饮消费：根据美团，国庆假期前六天，美食消费订单同比去年十一增长49% ，今年国庆期间的总体消费额（餐饮、住宿、旅游、娱乐、出行等）同比去年上涨29.5%，较2019年国庆同比上涨51.6%。 影视：根据猫眼数据，10月1日至10月6日，电影票房（不含服务费）36亿，比2019年少了1亿多，观影人次8000多万，比2019年少了2000万左右，均价大幅度提高，从35元涨到43元。 海外市场方面，全球能源紧张的局面仍在持续，油价持续上涨。由于对通胀持续高企以及美联储缩减购债规模的预期，美债国债收益率大幅上行，同期科技股震荡加剧，美元走强。 油价大幅飙升后小幅回调，通胀预期仍在高位。由于OPEC+拒绝大幅提升产量，石油供需失衡，价格持续创新高，布伦特原油期货结算价于10月5日大幅飙升至82.56美元/桶，6日又小幅回调。从通胀预期来看，使用美国国债收益率减去同期限抗通胀债券（TIPS）收益率计算盈亏平衡通胀率，5Y盈亏平衡通胀率目前为2.5%，10Y盈亏平衡通胀率目前为2.4%，仍然维持在较高水平。 美债国债收益率大幅上行，科技股估值承压，美元走强。9月底至10月初，10年期美债国债收益率由1.32%快速上涨至1.54%，一面反映了对于通胀持续高企以及美联储缩减购债规模的预期，另一方面，美国财长耶伦表示10月18日或将是债务上限的最后期限，从而加剧了美债的抛售压力。同期科技股震荡加剧，美元小幅走强。尽管美国将允许紧急债务上限延长至12月，美股在短期内有所反弹，但是从中长期看，通胀高企以及就业数据大幅好转，美联储Taper在即，美债收益率的上行仍然对科技股估值造成较大压力。 投资策略：节后有望迎来三季报行情，继续关注硬科技，关注硬科技龙头宁德时代（300750）、航发动力（600893）、北方华创（002371），同时进一步关注关注“专精特新”系列公司，包括西部超导（688122）、航宇科技（688239）、光峰科技（688007）、欧林生物（688319）、冰轮环境（000811）、东方电子（000682）、密封科技（301020）、正海生物（300653）等。 风险提示：业绩不及预期，技术突破不及预期 2 本周市场行情 本周（9月27日至9月30日），上证综指下跌1.24%，深证成指下跌0.34%，沪深300上涨0.35%，创业板指上涨1.15%，科创50下跌0.46%。恒生指数上涨1.59%，标普500指数下跌3.32%，纳斯达克指数下跌3.98%，道琼斯工业指数下跌2.74%。 申万行业中，食品饮料（+5.60%）领涨，农林牧渔（+3.95%）、休闲服务（+3.25%）、家用电器（+1.89%）、银行（+1.63%）涨幅居前；钢铁（-9.28%）、有色金属（-7.80%）、化工（-6.16%）跌幅居前。 3 股市流动性追踪 北上资金：从资金面上看，本周北上资金净流入70亿元，北上资金净流入最多的个股是东方财富、伊利股份、长江电力，分别流入12亿元、11亿元和11亿元。 基金发行：本周新成立的股票型+混合型基金54只，规模280亿元。 融资融券：截至9月29日，两融余额18627亿元，占A股流通市值的比例为2.67%。 新股上市：本周上市新股8家，增发与IPO共募资50亿元。 限售股解禁：本周限售股解禁897亿元，预计下周解禁170亿元。 4 板块及行业估值水平 全部A股当前PE（TTM，整体法）为16. 44，上周为16. 65，下降0.21；全部A股（非金融石油石化）当前PE（TTM，整体法）为24.31，上周为24.73，下降0.42；创业板当前PE（TTM，整体法）为49.40，上周为49.79，下降0.39；科创板当前PE（TTM，整体法）为53.25，上周为53.81，下降0.56。 5 新股投资标的梳理 6 疫情数据跟踪及重要政策事件回顾 9月29日，中共中央政治局就加强我国生物安全建设进行第三十三次集体学习，提出要加强国家生物安全风险防控和治理体系建设，提高国家生物安全治理能力，切实筑牢国家生物安全屏障。 9月29日，人民银行、银保监会联合召开房地产金融工作座谈会。会议强调，金融部门要认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，围绕“稳地价、稳房价、稳预期”目标，准确把握和执行好房地产金融审慎管理制度，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，持续落实好房地产长效机制，加快完善住房租赁金融政策体系。 10月5日，为维护煤电行业和商品市场正常秩序，助力做好保供稳价工作，严防利用银行保险资金囤积居奇、哄抬价格，保障经济社会高质量发展，银保监会印发《关于服务煤电行业正常生产和商品市场有序流通 保障经济平稳运行有关事项的通知》，提出保障煤电、煤炭、钢铁、有色金属等生产企业合理融资需求、严防银行保险资金影响商品市场正常秩序、积极推动消费信贷规范健康发展等。 （资料来源：中国证券报，上海证券报，证券时报，第一财经日报，西南证券整理） 朱斌，西南证券首席策略分析师，经济学博士。本科毕业于复旦大学生物系，具有理工科与经济学交叉背景。曾就职于体制内智库上海社科院，从事宏观与产业研究，之后进入基金公司与证券公司，从事宏观研究、策略研究。2015年加入西南证券研究发展中心。具有宽广的研究视野，对宏观经济、行为金融学有深入研究；对国家政策动向，市场资金博弈十分敏感。曾获得2016年彭博通讯社A股最准策略分析师称号，2017年天眼最佳策略分析师称号，2019年“慧眼”行业配置策略分析师第4名。2020年，在上海证券报社主办的“最佳分析师评选”中，入围最佳分析师奖。 常潇雅，策略组分析师，克拉克大学金融硕士，多年行业研究经验，对科技板块产业链、大金融板块等都有深刻理解，擅长行业比较和主题研究。 周鑫雨，策略组助理分析师，华中科技大学经济学学士，上海财经大学金融硕士，2021年加入西南证券。

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