晨报0930 | 经济定调、妇女和儿童发展要义

（以下内容从国泰君安《晨报0930 | 经济定调、妇女和儿童发展要义》研报附件原文摘录）
　　0930.mp3 音频： 进度条 00:00 / 06:22 后退15秒 倍速 快进15秒 【宏观】经济定调再度悲观，政策加码表态提升 2021年三季度央行货币委员会例会对于经济定调再度悲观，各项调控政策落地在即，房地产领域成新增亮点。其主要释放如下七方面信号： 1、当前经济恢复压力大，经济增长趋于悲观。相较于二季度例会“稳中加固、稳中向好”的基本面判断，本次会议再度强调“国内经济恢复仍然不稳固、不均衡”，反映了在消费严重下滑、地产边际走弱，叠加短期双减、双控、缺芯、疫情的影响，经济增长预期出现下调的判断。 2、货币政策大基调依然未变，边际“紧信用”向“稳信用”过渡。“增强信贷总量增长的稳定性”的表态，意味着四季度信贷投放将有所改善，但是当前抓手相对较少，更多是针对小微企业和个体工商户贷款的增加，因此幅度很难从紧信用短期演化为宽信用。在财政发力背景下，整体维持一个稳信用的环境。 3、货币政策更强调直达性和结构性，支小再贷款、碳减排工具将陆续落地。3000亿元支小再贷款在2021年最后4个月内通过地方法人银行，定向支持小微企业和个体工商户。碳减排工具由二季度“研究设立”变为推动“落地生效”。定向支持碳减排的货币政策推出在即，结构性的资金价格以及流动性可能都面临边际改善。 4、支持银行补充资本金，并推动实际贷款利率进一步降低。以地方专项债、可转债、永续债、二级资本债等补充银行资本将增加。会议强调提高服务实体和防范金融风险的能力，一方面降成本支持实体诉求延续，另一方面强调防范金融风险。 5、汇率方面更注重长期均衡，人民币贬值预期加强。从“促进内外平衡”到“把握好内部均衡和外部均衡的平衡”，更加注重引导汇率向长期均衡方向发展，人民币前期受出口繁荣、资本流入导致的升值趋势大概率难以延续，后续出口回落、中美货币政策分化进一步加强人民币贬值预期。 6、房地产局部信用风险升温，货币政策表态发力维稳。货币政策大概率将对近期的房地产局部信用风险作出反应，着力点主要在住房消费者，保交房的重要性更大，但政府干预不会买单市场化处置机制带来的违约与损失。地产相关政策的边际调整可能会发生，需等待局部信用事件进一步催化，部分房企民企进一步出清。 7、强调货币政策与财政、产业、监管政策之间的协调。我们认为产业政策，特别是供给端的政策变化对于经济影响重要性明显提升，这个过程中需要把握产业政策与货币、财政的协调配合。应对能耗、增长、调结构等多方面诉求，我们维持四季度“降准+适度公开市场操作+再贷款”的边际宽松判断，不排除定向降息的可能，全面降息的概率当前来看依然较小。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告《经济定调再度悲观，政策加码表态提升》，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【宏观】妇女和儿童发展要义的新变化 国务院日前印发《中国妇女发展纲要（2021－2030年）》和《中国儿童发展纲要（2021－2030年）》（以下分别简称妇女纲要和儿童纲要），分别从妇女的健康、教育、经济、决策管理、社会保障、家庭建设、环境和法律，以及儿童的健康、安全、教育、福利、家庭、环境和法律等方面提出指标目标。 与上个10年纲要相比，健康领域目标是2021-2030年纲要中最大的边际增量，不仅体现在指标更多，还体现在量化目标更加具体： 1）纲要对孕产妇死亡率，新生儿、婴儿和5岁以下儿童死亡率指标都提出了更高要求。若目标实现，我国孕产妇死亡率（12/10万以下）和婴儿死亡率（5.0‰以下）将达到或接近发达国家水平。 2）对于宫颈癌和乳腺癌，2011-2020年纲要仅提出要提高早诊早治率、降低死亡率，此次纲要则提出适龄妇女宫颈癌人群筛查率达到70%以上； 3）对于艾滋病等传染病，2011-2020年纲要仅提出妇女感染率要得到控制，此次纲要则提出减少母婴传播，艾滋病母婴传播率下降到2%以下； 4）纲要大篇幅增加对儿童用眼卫生和体质健康的表述。2011-2020年纲要仅提出要控制中小学生视力不良发生率，此次纲要对中小学近视率和0-6岁儿童眼保健和视力检查覆盖率都提出了明确目标要求，并提出中小学生国家学生体质健康标准达标优良率在60%以上。 妇女纲要对优化妇女就业结构提出了更高的要求。妇女占从业人员比例、高级专业技术人员中的女性比例分别从2011-2020年纲要中的40%和35%提高到45%和40%以上；同时对城镇单位就业人员中女性比例的表述从“逐步提高”变为40%左右的具体数字。 量化指标之外，纲要新增的促进家庭和睦和未成年人身心健康的软性指标也是亮点，我们认为这与国家提高生育率的政策导向一脉相承： 1）妇女纲要中增加了“妇女与家庭建设” 一节，亮点表述包括“发挥家庭家教家风在基层社会治理中的重要作用”“降低婚姻家庭纠纷对妇女发展的不利影响”“倡导和支持男女共担家务，缩小两性家务劳动时间差距”“为未成年子女身心发展创造良好家庭环境”等。 2）儿童纲要中增加了“儿童与安全”一节，亮点表述包括“推广使用儿童安全座椅、安全头盔”“预防和有效处置学生欺凌”“预防和干预儿童沉迷网络”等。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告《妇女和儿童发展要义的新变化》，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 备注 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向国君证券客户中的专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照以下联系方式与我们联系。 国泰君安证券销售交易部： 华北地区：莫言钧 010-83939863 华东地区：潘一楠 021-38676548 华南地区：刘令仪 0755-23976062 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH)为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”)研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。 其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的,或含有“国泰君安研究”,或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台,本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告,如需了解详细的证券硏究信息,请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议,国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有,国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。 订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的,需注明出处为“国泰君安研究”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、节选和修改。

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