烧碱行业基础篇
（以下内容从鲁证期货《烧碱行业基础篇》研报附件原文摘录）
娄载亮 能化高级研究员 从业资格号：F0278872 投资咨询号：Z0010402 联系电话：0531-81678601 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 鲁证研究公众号:lzqhyjs 摘要 烧碱与纯碱同为化工基础“三酸两碱”中的两碱，作为重要的基础化工原料，烧碱与民众生活息息相关。郑州商品交易所党委委员、副总经理王晓明曾在第十一届期货机构投资者年会上表示，将加快鸡肉、大蒜、葵花籽、马铃薯、烧碱、钢坯、水泥、丙烯等多个品种研发上市进度。由此可见，烧碱期货正在紧锣密鼓的筹备之中。本文对烧碱产业情况进行了梳理，研究了产业的发展现状，并对未来进行了展望。 正文 一 烧碱的简单介绍 烧碱，学名为氢氧化钠（NaOH），俗称火碱、苛性钠，是国民经济基础性化工原材料，与硝酸、硫酸、盐酸、纯碱一起被称为“三酸两碱”，是衡量一个国家化学工业发展水平的重要指标之一。烧碱从形态上可分为液碱和固碱，从所含氢氧化钠质量分数上可分为32％液碱、50％液碱和99％固碱等系列产品，固碱从其形状上又可分为桶装固碱、片碱和粒碱。烧碱是氯碱产业的主要产品之一，生产工艺主要有苛化法和电解法，由于苛化法制得的烧碱纯度低，经济效益差，目前只有少数国家小规模生产，我国主要以电解法为主。电解法又分为隔膜法，离子交换膜法和水银法（已被淘汰），其中，离子交换膜法因其能耗低的优势，产能在中国烧碱总产能中占比99.65%。 二 烧碱的上下游产业链 1、上游 目前，世界上生产烧碱的主流工艺为电解法，其主要原料为原盐。在中国，每生产一吨烧碱原盐单耗1.51吨，原盐成本占比12%-18%。我国的盐业资源较为丰富，供应充足，对烧碱价格影响不大。除原材料之外，烧碱生产作为高耗能产业，电力的影响也不容忽视。目前，企业每生产一吨烧碱耗电量约2300-2400千瓦时，占总成本的60%左右，电价成为烧碱企业是否盈利的关键因素，因此自备电厂的企业比较具有成本优势。在我国，有近半的氯碱企业配有电厂，尤其是大型氯碱企业，几乎都自备电厂，其部分成本由高价电转化为低价煤。 2、下游 烧碱作为常见的化工原料之一，下游应用非常广泛，其主要的下游行业有氧化铝、化工、纸浆和造纸、印染和化纤纺织等。其中，氧化铝行业是烧碱最大的下游行业，在氧化铝行业中，烧碱主要被用来处理铝矿石，使矿石中的氧化铝转变成铝酸钠溶液，便于分离出杂质。在化工行业中，烧碱是生产聚碳酸酯，沸石，环氧树脂，磷酸钠，亚硫酸钠和大量钠盐的重要原材料之一。纸浆和造纸是烧碱在轻工业上的主要应用，烧碱作为助剂，被用于分解纤维。在化纤和印染行业中，用烧碱制造人造丝和去除布料上的油脂。 3、液氯和PVC 氯碱工艺在生产烧碱的同时会有氯气的产生，一般每生产1吨烧碱就会释放出0.886吨的氯气。氯气是一种有毒气体，吸入人体后能使人严重中毒，但它同时也是合成树脂的重要原料。工业中一般将氯气液化生成液氯，以便于运输和使用。在氯碱行业中，烧碱和液氯同时生产，但两者的需求领域完全不同，导致两者价格很大程度上呈背离状态。由于液氯不易储存，氯碱企业开工率主要受液氯需求的推动。PVC与烧碱之间并无直接联系，但是PVC原料之一是液氯，PVC的需求增加会带来液氯的需求增加，同时因氯碱联产，烧碱供应量会相应增加，而在烧碱下游需求相对稳定的情况下，烧碱价格或会承压，反之亦然。 图1：电解法氯碱产业链流程图 数据来源：公开资料，鲁证期货整理 三 烧碱的发展现状 自2010年以来，由于需求大幅增加，加上国家政策支持，烧碱的产量持续增长。但在2015年，烧碱产量首次出现了负增长，一方面是受供给侧改革和环保政策的影响，导致部分氯碱产业退出，产量损失；另一方面是由于氯碱严重不平衡，氯气易产难销，企业利润不佳，开工率下滑。经过2015年整改后，烧碱的产量恢复逐年增长，增速相对平稳。2019年，由于国内氯碱市场价格多以窄幅下行为主，烧碱企业盈利大幅下滑，企业开工率不高，导致烧碱产量随之下降。2020年，烧碱下游产业扩张带动需求量的提升，烧碱年产量上升到3674万吨，比2019年增长216万吨，同比增长了6.25％。 图2：2010-2020年中国烧碱产量变化情况 数据来源：国家统计局，鲁证期货整理 从区域占比来看，中国烧碱主要集中在华东、华北和西北地区，2020年这三个地区烧碱产量占比达87.6％，其中华东地区产量最高，特别是山东，贡献了最多的产量。华中、西南、华南、东北产量占比较少，分别为9.3%、5.3%、3.4%、3%。从烧碱形态上来看，山东省、江苏省、浙江省主要生产液碱，片碱较少，而内蒙古和新疆等地主要生产片碱，因为固碱便于保存和运输，相比液碱销售半径更大。西北地区原材料成本相对低廉，但当地耗碱需求有限，因此大多企业选择生产固碱远距离销售。 图3：中国烧碱产量区域占比情况和下游需求占比分布图 数据来源：中商产业研究院数据库,卓创资讯,鲁证期货整理 中国烧碱下游需求领域中，氧化铝行业占比最大，其次是化工、造纸（纸浆）、印染化纤、水处理、轻工业（除造纸）、医药等行业。其中氧化铝需求占比维持在35％左右，是烧碱总需求的三分之一。我国95％的氧化铝都用于电解铝产业，近年来，铝材消费量急剧上升推动氧化铝需求上升。此外，随着纸浆、化纤等行业景气度的上升，对烧碱的需求量也在逐年增加。下游需求强劲推动烧碱行业稳步发展。截止到2020年，我国烧碱总消费量达3532万吨，环比增加5.21％。 图4：2011-2020年中国烧碱消费量变化情况 数据来源：中国氯碱网，鲁证期货整理 2014年以来，烧碱的价格走势可以大致分为4个阶段。首先是2014-2016年中旬，烧碱价格低位运行，在500-700元/吨之间来回波动，处于烧碱行业的调整期。从2016年下半年一直到2018年第四季度，这一阶段属于烧碱价格的“黄金时期”。2016年，国家成立中央环保督察组到各地进行检查，氯碱企业问题不断，严重影响了开工率，市场基本面呈现供不应求的状态。在此影响下，烧碱价格不断攀升，在2017年11月份到达历史最高点1419元/吨。第三阶段是2018年第四季度到2021年初，随着氯碱行业的整改完成，开工率稳步上升，供不应求的现象消失，加之需求端萎缩，烧碱价格开始下滑，在2021年初降至2014年以来烧碱价格的最低点。而从2021年初至今，随着环保压力日渐趋严，碳达峰、碳中和政策的推出对氯碱行业的开工带来压力，且受下游氧化铝、印染行业需求的有力带动，烧碱价格开始稳步上升。 图5：2014-2021年中国烧碱价格走势图 数据来源：国家统计局，鲁证期货整理 四 烧碱未来发展趋势 2015年以来，随着国民经济持续增长，烧碱下游氧化铝、化纤等行业稳步发展，进而带动烧碱的需求持续增长。但今年情况或有所不同，在碳达峰-碳中和的背景下，国家环保力度加大，能耗双控政策出台，氯碱作为高耗能、高排放、高污染的行业之一，产能受到严格限制。而“双碳”和能耗双控战略对烧碱最大下游氧化铝-电解铝产业同样造成影响。电解铝作为“双高”产业，新增产能受到了国家的严格管控，而我国95％的氧化铝都用于电解铝产业。受此影响，氧化铝-电解铝产业链对烧碱的需求将会减少。总的来说，在“双碳”政策下，烧碱行业扩张放缓，下游对烧碱需求有所下降，预计烧碱将逐步进入供需双弱状态。 未来烧碱行业将面临新一轮供给侧改革，虽然产业扩张受限，但行业集中度和产能结构优化有望进一步提升。小规模氯碱企业可能会因为产能落后、效率低或迫于政策压力被淘汰，龙头企业则凭借成本和规模优势增强市场竞争力。随着未来可持续发展政策趋严，我国烧碱产业将会不断完善环保规范体系，优化产业布局，创新生产技术，促进产品结构调整，提高产品品质。 END 鲁证期货研究所 -长按二维码关注鲁证研究- 免责声明 本研究报告仅供鲁证期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为鲁证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
娄载亮 能化高级研究员 从业资格号：F0278872 投资咨询号：Z0010402 联系电话：0531-81678601 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 鲁证研究公众号:lzqhyjs 摘要 烧碱与纯碱同为化工基础“三酸两碱”中的两碱，作为重要的基础化工原料，烧碱与民众生活息息相关。郑州商品交易所党委委员、副总经理王晓明曾在第十一届期货机构投资者年会上表示，将加快鸡肉、大蒜、葵花籽、马铃薯、烧碱、钢坯、水泥、丙烯等多个品种研发上市进度。由此可见，烧碱期货正在紧锣密鼓的筹备之中。本文对烧碱产业情况进行了梳理，研究了产业的发展现状，并对未来进行了展望。 正文 一 烧碱的简单介绍 烧碱，学名为氢氧化钠（NaOH），俗称火碱、苛性钠，是国民经济基础性化工原材料，与硝酸、硫酸、盐酸、纯碱一起被称为“三酸两碱”，是衡量一个国家化学工业发展水平的重要指标之一。烧碱从形态上可分为液碱和固碱，从所含氢氧化钠质量分数上可分为32％液碱、50％液碱和99％固碱等系列产品，固碱从其形状上又可分为桶装固碱、片碱和粒碱。烧碱是氯碱产业的主要产品之一，生产工艺主要有苛化法和电解法，由于苛化法制得的烧碱纯度低，经济效益差，目前只有少数国家小规模生产，我国主要以电解法为主。电解法又分为隔膜法，离子交换膜法和水银法（已被淘汰），其中，离子交换膜法因其能耗低的优势，产能在中国烧碱总产能中占比99.65%。 二 烧碱的上下游产业链 1、上游 目前，世界上生产烧碱的主流工艺为电解法，其主要原料为原盐。在中国，每生产一吨烧碱原盐单耗1.51吨，原盐成本占比12%-18%。我国的盐业资源较为丰富，供应充足，对烧碱价格影响不大。除原材料之外，烧碱生产作为高耗能产业，电力的影响也不容忽视。目前，企业每生产一吨烧碱耗电量约2300-2400千瓦时，占总成本的60%左右，电价成为烧碱企业是否盈利的关键因素，因此自备电厂的企业比较具有成本优势。在我国，有近半的氯碱企业配有电厂，尤其是大型氯碱企业，几乎都自备电厂，其部分成本由高价电转化为低价煤。 2、下游 烧碱作为常见的化工原料之一，下游应用非常广泛，其主要的下游行业有氧化铝、化工、纸浆和造纸、印染和化纤纺织等。其中，氧化铝行业是烧碱最大的下游行业，在氧化铝行业中，烧碱主要被用来处理铝矿石，使矿石中的氧化铝转变成铝酸钠溶液，便于分离出杂质。在化工行业中，烧碱是生产聚碳酸酯，沸石，环氧树脂，磷酸钠，亚硫酸钠和大量钠盐的重要原材料之一。纸浆和造纸是烧碱在轻工业上的主要应用，烧碱作为助剂，被用于分解纤维。在化纤和印染行业中，用烧碱制造人造丝和去除布料上的油脂。 3、液氯和PVC 氯碱工艺在生产烧碱的同时会有氯气的产生，一般每生产1吨烧碱就会释放出0.886吨的氯气。氯气是一种有毒气体，吸入人体后能使人严重中毒，但它同时也是合成树脂的重要原料。工业中一般将氯气液化生成液氯，以便于运输和使用。在氯碱行业中，烧碱和液氯同时生产，但两者的需求领域完全不同，导致两者价格很大程度上呈背离状态。由于液氯不易储存，氯碱企业开工率主要受液氯需求的推动。PVC与烧碱之间并无直接联系，但是PVC原料之一是液氯，PVC的需求增加会带来液氯的需求增加，同时因氯碱联产，烧碱供应量会相应增加，而在烧碱下游需求相对稳定的情况下，烧碱价格或会承压，反之亦然。 图1：电解法氯碱产业链流程图 数据来源：公开资料，鲁证期货整理 三 烧碱的发展现状 自2010年以来，由于需求大幅增加，加上国家政策支持，烧碱的产量持续增长。但在2015年，烧碱产量首次出现了负增长，一方面是受供给侧改革和环保政策的影响，导致部分氯碱产业退出，产量损失；另一方面是由于氯碱严重不平衡，氯气易产难销，企业利润不佳，开工率下滑。经过2015年整改后，烧碱的产量恢复逐年增长，增速相对平稳。2019年，由于国内氯碱市场价格多以窄幅下行为主，烧碱企业盈利大幅下滑，企业开工率不高，导致烧碱产量随之下降。2020年，烧碱下游产业扩张带动需求量的提升，烧碱年产量上升到3674万吨，比2019年增长216万吨，同比增长了6.25％。 图2：2010-2020年中国烧碱产量变化情况 数据来源：国家统计局，鲁证期货整理 从区域占比来看，中国烧碱主要集中在华东、华北和西北地区，2020年这三个地区烧碱产量占比达87.6％，其中华东地区产量最高，特别是山东，贡献了最多的产量。华中、西南、华南、东北产量占比较少，分别为9.3%、5.3%、3.4%、3%。从烧碱形态上来看，山东省、江苏省、浙江省主要生产液碱，片碱较少，而内蒙古和新疆等地主要生产片碱，因为固碱便于保存和运输，相比液碱销售半径更大。西北地区原材料成本相对低廉，但当地耗碱需求有限，因此大多企业选择生产固碱远距离销售。 图3：中国烧碱产量区域占比情况和下游需求占比分布图 数据来源：中商产业研究院数据库,卓创资讯,鲁证期货整理 中国烧碱下游需求领域中，氧化铝行业占比最大，其次是化工、造纸（纸浆）、印染化纤、水处理、轻工业（除造纸）、医药等行业。其中氧化铝需求占比维持在35％左右，是烧碱总需求的三分之一。我国95％的氧化铝都用于电解铝产业，近年来，铝材消费量急剧上升推动氧化铝需求上升。此外，随着纸浆、化纤等行业景气度的上升，对烧碱的需求量也在逐年增加。下游需求强劲推动烧碱行业稳步发展。截止到2020年，我国烧碱总消费量达3532万吨，环比增加5.21％。 图4：2011-2020年中国烧碱消费量变化情况 数据来源：中国氯碱网，鲁证期货整理 2014年以来，烧碱的价格走势可以大致分为4个阶段。首先是2014-2016年中旬，烧碱价格低位运行，在500-700元/吨之间来回波动，处于烧碱行业的调整期。从2016年下半年一直到2018年第四季度，这一阶段属于烧碱价格的“黄金时期”。2016年，国家成立中央环保督察组到各地进行检查，氯碱企业问题不断，严重影响了开工率，市场基本面呈现供不应求的状态。在此影响下，烧碱价格不断攀升，在2017年11月份到达历史最高点1419元/吨。第三阶段是2018年第四季度到2021年初，随着氯碱行业的整改完成，开工率稳步上升，供不应求的现象消失，加之需求端萎缩，烧碱价格开始下滑，在2021年初降至2014年以来烧碱价格的最低点。而从2021年初至今，随着环保压力日渐趋严，碳达峰、碳中和政策的推出对氯碱行业的开工带来压力，且受下游氧化铝、印染行业需求的有力带动，烧碱价格开始稳步上升。 图5：2014-2021年中国烧碱价格走势图 数据来源：国家统计局，鲁证期货整理 四 烧碱未来发展趋势 2015年以来，随着国民经济持续增长，烧碱下游氧化铝、化纤等行业稳步发展，进而带动烧碱的需求持续增长。但今年情况或有所不同，在碳达峰-碳中和的背景下，国家环保力度加大，能耗双控政策出台，氯碱作为高耗能、高排放、高污染的行业之一，产能受到严格限制。而“双碳”和能耗双控战略对烧碱最大下游氧化铝-电解铝产业同样造成影响。电解铝作为“双高”产业，新增产能受到了国家的严格管控，而我国95％的氧化铝都用于电解铝产业。受此影响，氧化铝-电解铝产业链对烧碱的需求将会减少。总的来说，在“双碳”政策下，烧碱行业扩张放缓，下游对烧碱需求有所下降，预计烧碱将逐步进入供需双弱状态。 未来烧碱行业将面临新一轮供给侧改革，虽然产业扩张受限，但行业集中度和产能结构优化有望进一步提升。小规模氯碱企业可能会因为产能落后、效率低或迫于政策压力被淘汰，龙头企业则凭借成本和规模优势增强市场竞争力。随着未来可持续发展政策趋严，我国烧碱产业将会不断完善环保规范体系，优化产业布局，创新生产技术，促进产品结构调整，提高产品品质。 END 鲁证期货研究所 -长按二维码关注鲁证研究- 免责声明 本研究报告仅供鲁证期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为鲁证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
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