【调研纪要】电连技术:公司汽车连接器已具备批量交付新能源汽车厂商的能力(20210927)

（以下内容从太平洋《【调研纪要】电连技术:公司汽车连接器已具备批量交付新能源汽车厂商的能力(20210927)》研报附件原文摘录）
　　掘金调研室 关注获取更多调研信息 本文底部获取入群方式 电连技术（副总经理、董事会秘书：聂成文 证券事务代表：罗欣 证券事务主管：叶志宏） 2021年上半年度各类产品情况： 主要产品按照行业划分为消费电子领域、汽车领域、工业领域，主要产品分为连接器与PCB板，具体细分为射频连接器及线缆连接器组件、电磁兼容件、软板、其他连接器。 射频连接器及线缆连接器组件产品主要用于射频信号模块和天线之间连接。2021年上半年，射频连接器及线缆连接器组件产品毛利率为42.82%，较上年同期增长4.32%，毛利率保持相对稳定。 电磁兼容件业务主要产品分为电磁屏蔽件及弹片，其中：电磁屏蔽件主要是电磁屏蔽、相互兼容的金属件；弹片主要是部件实现连接、屏蔽的金属件。2021年上半年，此类业务毛利情况相对平稳，收入水平稳定在正常出货水平。 软板产品主要在收购的控股子公司恒赫鼎富进行生产，在高频的需求下以 LCP 材质为主的5G材料高速传输线及集成产品成为主要连接方案，软板产品与公司LCP连接线组件有较好的协同效应。2021年上半年度软板产品利润较上年同期实现增长，主要原因是稼动率、客户及产品结构不断提升，未来也将呈现持续提升的态势。 其他连接器类业务包括汽车连接器产品、BTB产品及其他工业连接器产品。其他连接器类业务中体量较大的为汽车连接器产品。2021年上半年汽车连接器产品订单稳定增长，营收规模稳定增长，随着汽车行业的发展，燃油车硬件不断升级，新能源车智能化趋势不断提升，高频、高速汽车连接器产品运用场景增多，汽车连接器使用量及价值量不断增加，受益于供应商本土化趋势，国产替代不断加快，公司汽车连接器产品取得了较好的发展。另外，公司汽车连接器产品目前竞争对手主要为研发实力较强的跨国连接器企业，高频、高速类汽车连接器产品目前国内规模量产企业较少。公司汽车连接器产品生产工艺具有一定的协同效应。 其他连接器类业务中的新产品分为普通BTB及射频BTB，其中：普通BTB市场格局为技术领先、产品成熟度较高的日本及欧美连接器厂商主导，射频BTB主要面向5G毫米波时代。公司凭借积累的量产经验及5G毫米波、国产替代趋势发展，预计此类新产品明年会有较好发展。其他连接器类业务中的工业连接器产品目前主要为欧美连接器大厂代工，以此为契机积累经验。 2021年一季度消费电子领域头部安卓厂商大规模备货，一季度消费电子领域产品出货量大幅提升。2021年二季度主要客户受疫情影响，产能和需求有所下滑，公司营收此类产品营收环比有所下滑。 投资者主要问题： 1、公司高速、高频汽车连接器毛利率比高压汽车连接器高的主要原因？ 答：高压汽车连接器主要通过借助电信号进行传输，高速、高频汽车连接器主要微波信号传输，设计及制程过程电气性能控制平稳要求较高。目前产品的竞争格局导致了高频高速连接器的毛利相对高压连接器高。 2、公司汽车连接器产品未来毛利率发展情况？ 答：从目前存量市场及未来增量市场情况来看，预计未来公司汽车连接器产品将保持较好的发展态势。目前公司汽车连接器已具备批量交付新能源汽车厂商的能力，预计未来毛利率上升趋势会随着营收规模不断提升及工艺制程的不断改善而加强。 3、公司汽车连接器产品主要拓展方向？ 答：目前公司汽车连接器产品主要为Fakra汽车连接器、以太网连接器、HSD汽车连接器等，主要运用在智能座舱系统、人机交互系统、高清摄像头、汽车天线、车内控制器、辅助自动驾驶等高频、高速场景的连接。公司高频、高速汽车连接器产品迭代方向主要是提升产品传输速率方面的高速连接及面向未来5G毫米波的高频连接，其中高速连接未来主要以以太网连接器为主，高频连接主要以Fakra连接器为主。公司今后将重点深入研究汽车连接器在以太网领域的应用及在高频环境下的连接方向，同时也将考虑高压大电流连接器等方向的细分行业机会。 4、公司汽车连接器产品目前客户情况及未来客户结构？ 答：目前公司汽车连接器产品客户以国内头部自主品牌车企、TIER1厂商及模组厂商为主，此类产品主要和整车厂商进行技术定点后供应给TIER1厂商及模组厂商。近两年公司将重点加强国外TIER1厂商及合资、海外整车厂导入，持续加强汽车连接器产品自动化程度、工艺水平投入及成本优化力度，不断提升市场份额。 5、公司汽车连接器产品订单可预见度情况？ 答：公司汽车连接器产品订单主要取决于业务规模扩展的速度，此类产品与消费电子领域产品有较大的区别，整车厂会在每年底综合评估供应商产能情况作出订单安排，故能较好的预测到一年内的订单情况。 6、未来公司汽车连接器资本开支、产能投放规划情况？ 答：公司汽车连接器产品和消费类电子类产品的主要生产流程有 较大的相同之处，主要生产流程为冲压、注塑及组装环节，公司未来 将持续加大此类产品端子端自动化设备研发及组装的投入力度，另外 公司汽车连接器产品扩产周期相对较短，且机器设备投入占总投入资金比例不高，总体此类产品能快速响应客户需求。 7、公司LCP产品推进进展情况？ 答：公司LCP连接线组件主要由两端射频BTB产品、中间FPC产品组成，主要运用于未来5G 毫米波高频端的射频连接。目前国内基站尚未有5G毫米波频段基站，多数手机机型或仍将采用原有连接方式产品。此类产品出货量相对较少，主要客户为芯片设计厂商以及头部的安卓手机客户。随着5G毫米波逐渐商用，此类产品有较好的市场发展机会。 8、除消费电子领域现有新产品外，其他新品拓展方向？ 答：消费电子领域未来可能将呈现芯片化、模组化趋势，公司将不断深入与国外泛5G产业链头部机构的合作，抓住基于泛5G射频连接产品需求不断增长的市场机会，拓展产品的应用类型和行业。 入群方式：关注公众号，回复“入群”，可添加管理员微信，赐名片后，加您入调研室交流群。 同时关注公众号，可享 万1.1低佣金率 开户福利，仅限于“掘金调研室”！

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