【赢家基金周报】人弃我取,基金投资尝试着倒过来想

（以下内容从东方证券《【赢家基金周报】人弃我取,基金投资尝试着倒过来想》研报附件原文摘录）
　　基金策略 许多投资大师都强调过逆向投资的重要性，比如被誉为“华尔街之狼”的对冲基金经理卡尔·伊坎说过：“买别人不买的东西，在没人买的时候买。”巴菲特的黄金搭档查理·芒格说过：“倒过来想，一定要倒过来想。”等等，都告诫我们在别人疯狂的时候，要冷静，在别人沮丧的时候，或许有机会在某个角落等着你，这时候应该积极去挖掘。 今年以来，曾经备受喜爱的医药、消费等主题基金表现不尽如人意，被许多投资者抛弃了。近几周的医药、消费类ETF企稳回升，又引起了投资者的关注。 临近3季度末，复盘下今年以来市场对两类ETF的投资流向，以期获得一些投资上的启发。查看了市场上投资者对医药、消费等相关ETF的资金流向和涨跌对应情况。 1、比如医药相关的ETF。跟踪了市场上35个医药类的ETF。 今年以来，投资者对医药ETF的资金流向，大致分为4个时期： ①时期1：净流出24.66亿元，各医药指数普涨，平均涨15.24%。 ②时期2：净流入23.39亿元，各医药指数普跌，平均跌21.84%。 ③时期3：净流出49.28亿元，各医药指数普涨，平均涨24.91% ④时期4：净流入99.90亿元，各医药指数普跌，平均跌17.10%。 投资特点： 场内投资医药ETF的资金比较“聪明”，今年在医药类ETF的投资上，呈现出市场涨就卖、市场跌就买的动向，从7月至今，各医药指数平均下跌了17.10%，在此期间，场内资金大幅流入了近百亿元，布局未来的医药投资机会。 2、再来看看消费类ETF。跟踪了市场上23个消费类的ETF。 今年以来，投资者对消费ETF的资金流向，大致分为5个时期： ①时期1：净流入72.48亿元，各消费指数涨跌不大。 ②时期2：净流出66.10亿元，各消费指数以涨为主，平均涨10.51%。 ③时期3：净流入31.79亿元，各消费指数以跌为主，平均跌17.30% ④时期4：净流出34.19亿元，各消费指数以涨为主，平均涨10.55%。 ⑤时期5：净流入113.59亿元，各消费指数以跌为主，平均跌18.68%。 投资特点： 场内投资消费ETF的资金同样比较“聪明”，今年在第2、3、4、5时期投资消费类ETF时，同样呈现出市场涨就卖、市场跌就买的动向，从6月至今，各消费指数平均下跌了18.68%，在此期间，场内资金大幅流入了近百亿元，布局未来的消费投资机会。 3、两类ETF跟踪的基准指数的估值情况 经过今年以来反反复复的震荡调整，两类ETF所追踪的基准指数的估值情况有了比较明显的改善，很多指数有了合理的估值，基金净值=市盈率*盈利，在市盈率估值逐渐变得合理的情况下，盈利如果能够跟得上，基金就会存在长期投资价值。实际上，从今年披露的中报营收数据来看，许多医药类公司的盈利状况很好，比如一些创新药龙头公司。 今年以来，消费类公司里，有的公司今年以来跌幅在40-50%，投资者对消费基本面存在着疑虑，但是长期来看，消费仍然是值得长期关注的投资方向，随着估值发生收缩，一些消费行业龙头公司吸引力提升，从中长期来看，消费类主题基金仍然值得关注。 从以上两类ETF的今年各时期资金流向和涨跌情况给了我们一点启示： 学会运用投资大师得出的宝贵投资经验，基金投资，人弃我取，尝试着倒过来想，在别人疯狂的时候，要冷静，在别人沮丧的时候，积极地寻找机会。 基金资讯 01 中国证监会持续健全投保体系，增强投资者获得感 中国证监会举行第四批“全国证券期货投资者教育基地”授牌活动，截至目前，我国资本市场个人投资者突破1.9亿，持股市值在50万元以下的中小投资者占比达到97%。证监会副主席阎庆民为第四批18家全国证券期货投资者教育基地授牌。他表示，总体来看，在新证券法实施后一年半的时间里，投资者保护进一步被融入证监会工作的各环节、全流程，一体化的投资者保护格局逐渐形成。投资者是资本市场的重要参与者，也是资本市场持续发展的基础，证监会始终坚持当好中小投资者合法权益的守护人，持续健全立体、有机的投资者保护体系。 02 美国资管巨头路博迈基金正式获批，成第三家外资独资公募 自贝莱德、富达基金之后，第三家外资全资控股公募基金公司路博迈9月22日获核准设立。中国资本市场逐渐对外开放，全球的资产管理行业巨头们也正在加速驶入中国市场。截至目前，仍有范达基金、施罗德基金、联博基金等多家外资机构在排队等待中。 03 全球资管巨头贝莱德拟发行ETF，投资中国科技股 据媒体报道，贝莱德计划发行一只投资中国科技股的新ETF产品，该ETF策略将被动追踪一个科技指数和一揽子和科技相关中国股票，与规模71亿美元规模的KWEB相类似。贝莱德作为全球最大的资产管理公司之一，截至2021年第二季度，贝莱德全球资产管理规模约9.5万亿美元（约合人民币62万亿人民币）。 本周重点关注 01 中欧匠心两年持有期（006529） 该基金是偏股混合型基金，对每份基金申购份额设定锁定持有期，锁定持有期为2年。基金投资组合中股票投资比例为基金资产的60%-95%，其中投资于港股通标的股票不超过股票资产的50%。基金经理周蔚文，北京大学管理科学与工程硕士。 （1）踏踏实实做研究，本本分分做投资，“基”如其人。周蔚文素有“业内常青树”、“中欧四大天王之一”的称号。从业超过20年，管理基金超过14年，他认为“投资的第一个关键是埋头做研究，只要勤奋研究，找到最优秀的企业家及最优秀的企业，看着他们干活，就能替投资人创造收益”。在构建组合方面，周蔚文聚焦成长，精选行业，坚持“三好”选股原则，聚焦景气趋势向好的行业，精选未来竞争力持续、市值空间更大的高增长公司。 （2）历经几轮牛熊，投研经验丰富，在不同市场环境下适应能力强。旗下有2只管理时间超过10年的基金中欧新蓝筹及中欧新趋势，分别取得了年化16.48%和16.14%的年化收益。在今年波动的市场环境下，他管理的5只产品都实现了正收益或者小幅的负收益，管理基金稳健且一致性强。周蔚文管理的基金不仅从长期看来取得了较好收益，在不同的市场环境里也是表现优秀。以其管理时间最长的中欧新蓝筹为例，该基金合同仓位小于等于80%的情况下，十年内有九个年度回报超越上证指数，其中2011、2013、2016及2018年熊市阶段基金收益显著高于市场指数。 02 中庚价值先锋股票型基金（012930） 该基金是普通股票型基金，本基金股票,存托凭证投资占基金资产的比例范围为85%-95%。该基金特点如下： (1)双基金经理配置，北大清华学霸联手，双擎赋能。基金经理曹庆，系中庚基金投资总监，清华大学学士、伦敦政治经济学院硕士，拥有18年证券从业经验，偏重自上而下的风险识别、风险管理。基金经理陈涛，北大金融工程硕士，拥有8年证券从业经验，拥有价值成长+逆向投资+强调风险收益比、注重回撤控制的投资理念。 (2)本产品在定位上具备一定独特性和稀缺性。该基金采用低估值价值投资策略，构建低估值、低风险、高盈利能力并始终具有估值安全边际的股票组合，通过价值成长子策略，构建体现更强成长性的投资组合,为看好低估值价值成长机会的投资者提供了填补稀缺性的投资工具。 基金市场行情 基金市场动态 01 基金发行 全市场在发基金数量有所回升。 固收+、被动权益、主动债券等基金发行数量有所回升。 02 新成立基金 上周中秋节后3个交易日，新成立的基金，发行份额前10位均为主动权益基金。募集期大多在10天以上。 场内ETF（非货币）市场 01 市场各类ETF资金流向 -END- 投资顾问：代吉慧 执业编号：S0860618080012 财富管理业务总部 资产配置团队 电话：+86.21.63325888-4083 邮箱：daijihui@orientsec.com.cn 投资顾问：王海军 执业编号：S0860617120012 财富管理业务总部 资产配置团队 电话：+86.21.63325888-4120 邮箱：wanghaijun@orientsec.com.cn 【免责声明】 本报告（或刊物、资讯，以下统称：报告）由东方证券股份有限公司财富管理业务总部编撰、制作及发布本营业部的客户。本报告是基于本部门认为可靠的或目前已公开的资讯、信息进行摘录、汇编或撰写，本部门对报告所载内容始终力求但不保证该信息的准确性和完整性。信息来源主要有东方证券研究所公开研究报告、wind资讯、东方财富网、中财网、证券之星等各大财经网站，本报告不能保证所有信息的真实性和可靠，请投资者阅读时注意风险。在任何情况下，本报告所载信息、意见、推测或观点仅反映本部门于发布报告当日的判断，且不构成对任何人的投资建议，亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人发出邀请。投资者应通过正规渠道获取产品服务，根据个人风险承受能力评估结果、个人投资目标、财务状况和需求来判断是否借鉴、参照报告所载信息、意见或观点，独立作出投资决策并自行承担相应风险。在任何情况下，本部门及其员工不对任何人因援引、使用本报告中的任何内容所引致的任何损失及后果负有任何责任。任何机构或个人未经本部门事先许可不得就本报告的全部或部分内容擅自引用、刊发或转载，亦不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用的证明或依据，不得用于赢利或其他未经允许的用途。

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