【国金电新&汽车】能源领域深化“放管服”改革,继续积极看多光伏,乘用车金九银十仍可期,积极布局相关产业链
（以下内容从国金证券《【国金电新&汽车】能源领域深化“放管服”改革,继续积极看多光伏,乘用车金九银十仍可期,积极布局相关产业链》研报附件原文摘录）
行业观点 本周重要事件：能源局发布能源领域“放管服”政策征求意见稿；浙江义乌出台储能地方补贴；双良与新特、协鑫签署硅料采购长单；发改委将虚拟货币“挖矿”活动列为淘汰类产业；戴姆勒收购电池制造商ACC 33%股权，产能或提升至120GWh；蔚来发布三元铁锂混排标准续航电池包；长城汽车发布“大禹电池技术”；美锦能源100辆氢能重卡开始运营，并计划年底扩大到300辆；德龙集团、新天钢集团与液化空气（中国）投资有限公司签署氢冶金及钢铁行业碳捕集项目战略合作协议。 新能源：能源局深化“放管服”改革，意在完善能源低碳转型的长效机制，优化新能源项目非技术成本等；上游原材料价格加速赶顶，板块消化“利空冲击”重拾升势，继续建议坚定配置各环节龙头。 国家能源局综合司9月24日对《关于能源领域深化“放管服”改革优化营商环境的实施意见》公开征求意见。我们梳理核心要点如下：1）通过推行“证照分离”、简化审批流程等方式，深化行政审批制度改革；2）要求电网企业要做好新能源、分布式能源、新型储能、微电网和增量配电网等项目接入电网服务；3）无补贴新能源项目实施无条件备案，要求电网企业支持实施清洁替代、自发自用的新能源发电项目并网；4）要求完善分布式发电市场化交易机制，推动“隔墙售电”工作落地；5）建立健全能源低碳转型的长效机制，鼓励并优化能源企业与主要用户间的长期协议机制，保障能源稳定供应。 放眼全球，有部分自然资源（光照/风力）不如中国、人力/设备成本又高于中国的国家或地区，在高度市场化的电力交易环境下，实现了低于中国目前的光伏/风电电价水平（典型如德国南部地区的光伏）。我国相关主管部门曾就这一看似不合理的现象做过大量海外调研，最终总结出的原因中，除了海外市场融资利率较低以外，较好的“长效机制”（包括电价、消纳、市场化交易等）和严格受控的“非技术成本”对风光度电电价的降低普遍起着重要作用。我们认为，可再生能源发电行业作为竞争相对充分的公用事业属性行业，其项目收益率形成的基本原则，通常应基于无风险利率+风险溢价的模型，而稳定合理的长效机制将有效降低对风险溢价的要求（并可能同时降低项目融资成本），而简化的审批流程、合理的土地租金等，则令项目非技术成本被严格控制在较低水平。我们理解能源局本次征求意见的《深化“放管服”改革》政策，在很大程度上就是为了实现上述目的而出台。 上周周报我们提示光伏板块“利空冲击”基本消化完毕，有望重拾升势，本周随着产业链成本端的工业硅、EVA粒子价格加速赶顶（价格均创多年来新高，并接近光伏产业以外、对成本传导能力相对较弱的下游应用领域<如有机硅、硅铝合金、运动鞋等>的成本承受力极限），板块情绪得到修复，在周五如期触底大反弹，当前时点我们继续看好下半年需求放量（再次强调不用担心需求）、估值切换背景下的板块上涨行情，坚定配置各环节龙头，当前时点优选：1）利润率预期稳定、受益需求放量和储能爆发增长加成的逆变器；2）供应增长受限、2022年大概率仍为瓶颈、成本端涨价阶段性完成的硅料；3）2022年盈利改善弹性大，存在N型技术升级的一体化组件龙头；4）竞争格局优良的胶膜、玻璃等核心辅材龙头。 新能源车：9月第三周批售销量继续改善，乘用车“金九银十”销售旺季仍可期。 9月第三周乘用车批售环比继续增长，预计10月份将迎来环比较大改善。根据乘联会数据，9月第三周主要厂商批发销量环比8月份增长16%，环比增速相比前两周的-4%和5%有明显改善。马来西亚卫生部23日发布的数据显示，新增新冠肺炎确诊病例自7月22日以来首度降到1.4万例以下，疫苗接种率已达到58.1%，新增新冠病例已出现预期的下降趋势。马来西亚疫情稳定，预计10月份乘用车产销迎来环比较大改善，建议积极布局汽车整车及零部件公司。 理想汽车9月销量受马来西亚疫情影响减少500-1500辆。9月20日，理想汽车发布公告称，受马来西亚新冠疫情的影响，其2021年第三季度交付量约为24,500辆，比之前预期减少500-1500辆。按照理想汽车7月和8月的销量数据（分别为8589辆和9433辆），对应9月份的销量约为6478辆。 燃料电池：上海临港、北京昌平、山东淄博氢能规划发布，示范城市计划“责任到区”。 城市规划细则相继发布，万辆推广计划“责任到区”。上月示范城市群名单与超万辆规划相继公布，紧接着就是各入围的城市（区）发布自己的氢能规划，“责任到区”的规划可以有力保证万辆的推广计划不再是“纸上谈兵”。上周上海临港、北京昌平、山东淄博相继发布了自己的氢能规划，三座城市（区）到2025年总共推广3900辆，建成加氢站34-39座，其中上海临港计划到2025年推广1500辆燃料电池汽车，建成加氢站14座，氢气供给量1.4万吨/年，绿色制氢占比不低于10%，储氢规模达到78吨；北京昌平计划到2025年推广1200辆燃料电池汽车，建成10-15座加氢站；淄博市提出到2025年推广1200辆燃料电池汽车，建成10座加氢站，同时给予加氢站建设、运氢以及氢气补贴，做到氢气价格低于30元/kg，并开放路权。2025年全国累计十万左右的推广计划虽然总量不多，但足以带动燃料电池汽车成本无限接近燃油车，持续看好十四五期间燃料电池产业的爆发机会。 板块配置建议：光伏全年需求刚性高，明年更乐观，多方面“利空冲击”消化完毕，板块望重拾升势，建议坚定配置各环节龙头；新能源车板块基本面受上游涨价及下游缺芯限制发挥，预期高位回落逐步创造低位布局机会，配置强壁垒电池/材料龙头及受益电动/智能化弹性较大的零部件、整车龙头；燃料电池示范城市及补贴正式落地，迈入商用车规模放量及龙头企业业绩兑现元年。 推荐组合：新能源：隆基股份、金晶科技、阳光电源、通威股份、大全新能源（A/美）、晶澳科技、新特能源、亚玛顿、福斯特、海优新材、信义光能、福莱特（A/H）、信义能源、信义储电、晶科能源、晶盛机电、中环股份；电车：宁德时代、亿华通、恩捷股份、天赐材料、中伟股份、当升科技、福耀玻璃、亿纬锂能、嘉元科技、赣锋锂业、天齐锂业、德方纳米、吉利汽车、长城汽车、比亚迪、合兴股份、星宇股份、华域汽车、鸿泉物联。 01 ●【国金电新】FCVC观展总结：零部件国产化进度超预期，氢能应用拓展带动电解水产业发展 ？ 点击阅读 02 ●【国金电新&汽车_周报】近期光伏热点问题集中解读，氢能大会亮点多，关注LG新能源上市受益产业链 ？ 点击阅读 03 ● 【国金电新】光伏2021中期策略&SNEC观展总结:看淡短期产业博弈、重视技术变革和竞争格局纵横变化 ？ 点击阅读 04 ● 【国金燃料电池】国产的燃料电池寿命够用吗？ ？ 点击阅读 姚 遥 yaoy@gjzq.com.cn 宇文甸 yuwendian@gjzq.com.cn 邱长伟 qiuchangwei@gjzq.com.cn 李轩宇 lixuanyu@gjzq.com.cn 高明宇 gaomy@gjzq.com.cn
行业观点 本周重要事件：能源局发布能源领域“放管服”政策征求意见稿；浙江义乌出台储能地方补贴；双良与新特、协鑫签署硅料采购长单；发改委将虚拟货币“挖矿”活动列为淘汰类产业；戴姆勒收购电池制造商ACC 33%股权，产能或提升至120GWh；蔚来发布三元铁锂混排标准续航电池包；长城汽车发布“大禹电池技术”；美锦能源100辆氢能重卡开始运营，并计划年底扩大到300辆；德龙集团、新天钢集团与液化空气（中国）投资有限公司签署氢冶金及钢铁行业碳捕集项目战略合作协议。 新能源：能源局深化“放管服”改革，意在完善能源低碳转型的长效机制，优化新能源项目非技术成本等；上游原材料价格加速赶顶，板块消化“利空冲击”重拾升势，继续建议坚定配置各环节龙头。 国家能源局综合司9月24日对《关于能源领域深化“放管服”改革优化营商环境的实施意见》公开征求意见。我们梳理核心要点如下：1）通过推行“证照分离”、简化审批流程等方式，深化行政审批制度改革；2）要求电网企业要做好新能源、分布式能源、新型储能、微电网和增量配电网等项目接入电网服务；3）无补贴新能源项目实施无条件备案，要求电网企业支持实施清洁替代、自发自用的新能源发电项目并网；4）要求完善分布式发电市场化交易机制，推动“隔墙售电”工作落地；5）建立健全能源低碳转型的长效机制，鼓励并优化能源企业与主要用户间的长期协议机制，保障能源稳定供应。 放眼全球，有部分自然资源（光照/风力）不如中国、人力/设备成本又高于中国的国家或地区，在高度市场化的电力交易环境下，实现了低于中国目前的光伏/风电电价水平（典型如德国南部地区的光伏）。我国相关主管部门曾就这一看似不合理的现象做过大量海外调研，最终总结出的原因中，除了海外市场融资利率较低以外，较好的“长效机制”（包括电价、消纳、市场化交易等）和严格受控的“非技术成本”对风光度电电价的降低普遍起着重要作用。我们认为，可再生能源发电行业作为竞争相对充分的公用事业属性行业，其项目收益率形成的基本原则，通常应基于无风险利率+风险溢价的模型，而稳定合理的长效机制将有效降低对风险溢价的要求（并可能同时降低项目融资成本），而简化的审批流程、合理的土地租金等，则令项目非技术成本被严格控制在较低水平。我们理解能源局本次征求意见的《深化“放管服”改革》政策，在很大程度上就是为了实现上述目的而出台。 上周周报我们提示光伏板块“利空冲击”基本消化完毕，有望重拾升势，本周随着产业链成本端的工业硅、EVA粒子价格加速赶顶（价格均创多年来新高，并接近光伏产业以外、对成本传导能力相对较弱的下游应用领域<如有机硅、硅铝合金、运动鞋等>的成本承受力极限），板块情绪得到修复，在周五如期触底大反弹，当前时点我们继续看好下半年需求放量（再次强调不用担心需求）、估值切换背景下的板块上涨行情，坚定配置各环节龙头，当前时点优选：1）利润率预期稳定、受益需求放量和储能爆发增长加成的逆变器；2）供应增长受限、2022年大概率仍为瓶颈、成本端涨价阶段性完成的硅料；3）2022年盈利改善弹性大，存在N型技术升级的一体化组件龙头；4）竞争格局优良的胶膜、玻璃等核心辅材龙头。 新能源车：9月第三周批售销量继续改善，乘用车“金九银十”销售旺季仍可期。 9月第三周乘用车批售环比继续增长，预计10月份将迎来环比较大改善。根据乘联会数据，9月第三周主要厂商批发销量环比8月份增长16%，环比增速相比前两周的-4%和5%有明显改善。马来西亚卫生部23日发布的数据显示，新增新冠肺炎确诊病例自7月22日以来首度降到1.4万例以下，疫苗接种率已达到58.1%，新增新冠病例已出现预期的下降趋势。马来西亚疫情稳定，预计10月份乘用车产销迎来环比较大改善，建议积极布局汽车整车及零部件公司。 理想汽车9月销量受马来西亚疫情影响减少500-1500辆。9月20日，理想汽车发布公告称，受马来西亚新冠疫情的影响，其2021年第三季度交付量约为24,500辆，比之前预期减少500-1500辆。按照理想汽车7月和8月的销量数据（分别为8589辆和9433辆），对应9月份的销量约为6478辆。 燃料电池：上海临港、北京昌平、山东淄博氢能规划发布，示范城市计划“责任到区”。 城市规划细则相继发布，万辆推广计划“责任到区”。上月示范城市群名单与超万辆规划相继公布，紧接着就是各入围的城市（区）发布自己的氢能规划，“责任到区”的规划可以有力保证万辆的推广计划不再是“纸上谈兵”。上周上海临港、北京昌平、山东淄博相继发布了自己的氢能规划，三座城市（区）到2025年总共推广3900辆，建成加氢站34-39座，其中上海临港计划到2025年推广1500辆燃料电池汽车，建成加氢站14座，氢气供给量1.4万吨/年，绿色制氢占比不低于10%，储氢规模达到78吨；北京昌平计划到2025年推广1200辆燃料电池汽车，建成10-15座加氢站；淄博市提出到2025年推广1200辆燃料电池汽车，建成10座加氢站，同时给予加氢站建设、运氢以及氢气补贴，做到氢气价格低于30元/kg，并开放路权。2025年全国累计十万左右的推广计划虽然总量不多，但足以带动燃料电池汽车成本无限接近燃油车，持续看好十四五期间燃料电池产业的爆发机会。 板块配置建议：光伏全年需求刚性高，明年更乐观，多方面“利空冲击”消化完毕，板块望重拾升势，建议坚定配置各环节龙头；新能源车板块基本面受上游涨价及下游缺芯限制发挥，预期高位回落逐步创造低位布局机会，配置强壁垒电池/材料龙头及受益电动/智能化弹性较大的零部件、整车龙头；燃料电池示范城市及补贴正式落地，迈入商用车规模放量及龙头企业业绩兑现元年。 推荐组合：新能源：隆基股份、金晶科技、阳光电源、通威股份、大全新能源（A/美）、晶澳科技、新特能源、亚玛顿、福斯特、海优新材、信义光能、福莱特（A/H）、信义能源、信义储电、晶科能源、晶盛机电、中环股份；电车：宁德时代、亿华通、恩捷股份、天赐材料、中伟股份、当升科技、福耀玻璃、亿纬锂能、嘉元科技、赣锋锂业、天齐锂业、德方纳米、吉利汽车、长城汽车、比亚迪、合兴股份、星宇股份、华域汽车、鸿泉物联。 01 ●【国金电新】FCVC观展总结：零部件国产化进度超预期，氢能应用拓展带动电解水产业发展 ？ 点击阅读 02 ●【国金电新&汽车_周报】近期光伏热点问题集中解读，氢能大会亮点多，关注LG新能源上市受益产业链 ？ 点击阅读 03 ● 【国金电新】光伏2021中期策略&SNEC观展总结:看淡短期产业博弈、重视技术变革和竞争格局纵横变化 ？ 点击阅读 04 ● 【国金燃料电池】国产的燃料电池寿命够用吗？ ？ 点击阅读 姚 遥 yaoy@gjzq.com.cn 宇文甸 yuwendian@gjzq.com.cn 邱长伟 qiuchangwei@gjzq.com.cn 李轩宇 lixuanyu@gjzq.com.cn 高明宇 gaomy@gjzq.com.cn
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