【国君互联网传媒】2021年37期:移动游戏8月景气度增长稳健,VR/AR增长迅速

（以下内容从国泰君安《【国君互联网传媒】2021年37期:移动游戏8月景气度增长稳健,VR/AR增长迅速》研报附件原文摘录）
　　导读 2021年8月手游市场规模同比增长8.17%，环比增长5.70%。VR/AR增长迅速，科技巨头产业链布局侧重点各异。 报告摘要 投资策略及标的推荐：本周传媒（申万）指数下跌0.51%，位居28个行业第16名。弱于中小板指（上涨0.10%）、创业板指（上涨0.46%）、上证指数（下跌0.02%）、深证成指（下跌0.01%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的三七互娱、完美世界、芒果超媒、极米科技、华立科技、三人行等，以及受益于流量及人口年龄结构重构的腾讯控股、快手、泡泡玛特、哔哩哔哩、知乎等。 2021年8月手游市场规模同比增长8.17%，环比增长5.70%。2021年8月中国移动游戏市场实际销售收入达192.38亿元，同比增长8.17%，环比增5.70%。环比同比均明显增长：一方面，多款长线作品周年活动促使流水上升；另一方面，近两月新游《斗罗大陆：武魂觉醒》、《小浣熊百将传》、《金铲铲之战》、《真·三国无双 霸》为流水带来增量。 2021年8月流水测算榜TOP10中TOP3排名保持不变，新游首月流水测算榜TOP5中游戏类型多元化。王者荣耀、和平精英、梦幻西游连续8月稳居前三，《斗罗大陆：魂师对决》排名蹿升较快。《穿越火线：枪战王者》版本更新后新模式上线，8月iOS畅销榜基本保持在TOP10以内。TOP5中射击类占据两款，表现出色。由英雄联盟云顶之弈正版授权的《金铲铲之战》位居榜首，上线至今保持在IOS畅销榜TOP5以内，预估首月流水可超过5亿元。我们看好优质游戏公司，推荐标的：三七互娱、完美世界、中手游、腾讯、心动公司、紫天科技；受益标的：吉比特、网易、宝通科技等。 VR/AR增长迅速，科技巨头产业链布局侧重点各异。预估2022年VR头显全球出货量可达1800万台，AR眼镜全球出货量可达140万台。微软侧重AR眼镜，借助操作系统优势持续优化HoloLens。谷歌亦将重心放在AR眼镜，同时推出ARCore整合虚拟内容与现实世界。苹果全面布局VR/AR，收购多家相关领域企业。Facebook将社交与硬件结合，开发VR社交平台。索尼加大VR游戏领域投入，持续升级PSVR。字节跳动花重金收购VR硬件厂商Pico。腾讯侧重内容生态打造，通过中间平台聚合VR/AR资源。华为专攻底层技术，端管云协同打造开放生态体系。阿里巴巴侧重于利用电商平台搭建VR生态。 风险提示：政策监管趋紧，其他可选消费对文娱需求影响超预期等。 报告目录 正文部分 01 移动游戏8月景气度增长稳健，VR/AR增长迅速 本周传媒（申万）指数下跌0.51%，位居28个行业第16名。弱于中小板指（上涨0.10%）、创业板指（上涨0.46%）、上证指数（下跌0.02%）、深证成指（下跌0.01%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的三七互娱、完美世界、芒果超媒、极米科技、华立科技、三人行等，以及受益于流量及人口年龄结构重构的腾讯控股、快手、泡泡玛特、哔哩哔哩、知乎等。 1.1. 2021年8月手游市场景气度增长稳健，同比环比实现双增长 2021年8月手游市场规模同比增长8.17%，环比增长5.70%。伽马数据显示，2021年8月中国移动游戏市场实际销售收入达192.38亿元，同比增长8.17%，环比增5.70%。环比同比均明显增长：一方面，多款长线作品周年活动促使流水上升；另一方面，近两月新游《斗罗大陆：武魂觉醒》、《小浣熊百将传》、《金铲铲之战》、《真·三国无双 霸》为流水带来增量。 2021年8月流水测算榜TOP10中TOP3排名保持不变。王者荣耀、和平精英、梦幻西游连续8月稳居前三，《斗罗大陆：魂师对决》排名蹿升较快。《穿越火线：枪战王者》版本更新后新模式上线，8月iOS畅销榜基本保持在TOP10以内。TOP5中射击类占据两款，表现出色。 2021年8月新游首月流水测算榜TOP5中游戏类型多元化，其中四款为IP衍生产品。其中，由英雄联盟云顶之弈正版授权的《金铲铲之战》位居榜首，上线至今保持在IOS畅销榜TOP5以内，预估首月流水可超过5亿元。 当前游戏板块估值处于低位，国内游戏市场仍保持较高增速，各大厂商加大海外布局打开增长空间，叠加上游内容方话语权加强，版号供给侧改革龙头受益，未来5G云游戏、元宇宙催化，当前位置配置性价比依然很高。我们看好优质游戏公司，推荐标的：三七互娱、完美世界、中手游、腾讯、心动公司、紫天科技；受益标的：吉比特、网易、宝通科技等。 1.2. VR/AR增长迅速，科技巨头产业链布局侧重点各异 VR/AR设备出货量增长显著。陀螺研究院报告显示，2020年VR头显全球出货量达670万台，同比增长72%；AR眼镜全球出货量达40万台，同比增长33%。预估VR/AR出货量将持续高速增长，到2022年VR头显全球出货量可达1800万台，AR眼镜全球出货量可达140万台。 各科技巨头围绕自身资源优势，在VR/AR产业链布局侧重点不同。微软侧重AR眼镜，借助操作系统优势持续优化HoloLens。谷歌亦将重心放在AR眼镜，同时推出ARCore整合虚拟内容与现实世界。苹果全面布局VR/AR，收购多家相关领域企业。Facebook将社交与硬件结合，开发VR社交平台。索尼加大VR游戏领域投入，持续升级PSVR。字节跳动花重金收购VR硬件厂商Pico。腾讯侧重内容生态打造，通过中间平台聚合VR/AR资源。华为专攻底层技术，端管云协同打造开放生态体系。阿里巴巴侧重于利用电商平台搭建VR生态。 02 一周行业及公司要闻 2.1. 互联网 百度超级链入局NFT 正在探索元宇宙等领域 9月24日消息，今日，百度超级链宣布，为国内首款公益音乐“一棵树的声音”NFT发行提供区块链技术和服务支持。通过百度超级链实现发布作品的确权，记录作品交易流转过程。百度超级链称，已帮助艺术收藏品、音乐等多行业合作伙伴实现数字商品的发行和管理，也在元宇宙等更多个领域进行积极探索与布局。（剁椒娱投） 搜狗：与腾讯合并后搜索和输入法将保持搜狗品牌运营 9月24日消息，搜狗公告完成私有化交易，已与腾讯合并。对于未来规划，搜狗方面表示，未来搜狗搜索和输入法将继续保持搜狗品牌运营。（界面） 微博申请赴港二次上市 9月24日消息，微博以保密形式提交香港第二上市申请，可能筹资约10亿美元。（IFR、界面） 蚂蚁链：坚决抵制任何形式的数字藏品商品价格恶意炒作 9月24日消息，蚂蚁集团旗下科技业务板块蚂蚁链今日发布声明称，明确其NFT业务的底线。蚂蚁链表示，“我们坚决反对一切形式的数字藏品炒作，坚决抵制任何形式的以数字藏品为名，实为虚拟货币相关活动的违法违规行为；坚决抵制任何形式的数字藏品商品价格恶意炒作，用技术手段确保商品价格反映市场合理需求；坚决抵制任何形式将数字藏品进行权益类交易、标准化合约交易等违法违规行为，反对数字藏品金融产品化。”（36氪） 字节跳动将推出独立出口电商App 9月23日消息，字节跳动正测试独立的出口电商平台，计划在2021年10月推出。（剁椒娱投） 小红书布局虚拟人矩阵，开启“潮流数字时代”计划 9月22日消息，小红书开启“潮流数字时代”计划，撬动以阿喜、IMMA、ALiCE为代表的20+虚拟人入驻，并完成Off-White、GUCCI、Givenchy等品牌新品全球首发上身。小红书还创建专题活动页，整合发布了站内虚拟人新品上身相关内容。未来，小红书将继续扶持虚拟人生态增长，进一步扩大“虚拟人”潮流生态版图。（剁椒娱投） 2.2. 电影院线/长视频 《迪迦奥特曼》全网下架，广电总局发文称抵制含不良情节动画片 9 月 24 日下午，《迪迦奥特曼》在各视频平台下架，对此广电总局发文表示，支持符合条件的互联网视听节目服务机构依法依规制作、引进、播出内容健康向上、弘扬真善美的优秀动画片，坚决抵制含有暴力血腥、低俗色情等不良情节和画面的动画片上网播出。（ZAKER） 2020年我国互联网电视用户达9.55亿 9月24日消息，从2021广电视听产业高峰论坛获悉，日前发布的《中国广播电视全媒体发展报告（2021）》显示，2020年，我国互联网电视用户达9.55亿，网络视听收入在全国广播电视行业总收入中的比重达到31.95%，呈现蓬勃发展态势。（新华社） 中秋档电影票房创四年新低 9月22日消息，灯塔数据显示，截至9月21日18时，中秋档（9月19日-9月21日）电影票房收入（含服务费，下同）为4.6亿元，而过去三年中秋档的票房收入分别为5.31亿元、8.04亿元、7.45亿元。 2.3. 游戏 阿里巴巴发布云游戏研运一体化服务平台“元境” 9月24日消息，BIGC北京国际游戏大会于9月24日-26日在北京召开，大会期间，阿里巴巴全新发布云游戏研运一体化服务平台“元境”，该平台面向游戏产业的各个环节提供云游戏技术服务。（36氪） 游戏工委：坚决抵制通过境外游戏平台向国内用户提供服务 9月24日消息，中国音数协游戏工委发布《网络游戏行业防沉迷自律公约》，其中提到，要筑牢安全防线，抵制不良内容。坚决抵制绕过监管机制，通过境外游戏平台向国内用户提供服务。（新浪财经） 《宝可梦大集结》手游摘得65个市场iOS游戏免费榜第一 9月24日消息，在登录Switch平台两个月后，《宝可梦大集结》于9月22日正式登录移动平台。借助于IP号召力以及Switch版的火热，手游版本上线后不久，便拿下了65个国家和地区的iOS游戏免费榜第一，同时目前已经进入美国和日本iOS游戏畅销榜Top 50。（游戏陀螺） 剧本杀品牌“探案笔记”，完成数千万元A轮融资 剧本游戏与沉浸式娱乐公司“探案笔记”近日宣布完成数千万元A轮融资。本轮融资由瑞壹投资领投，尚承投资跟投。本次探案笔记融资估值达数亿元，资金将主要用于探案笔记的头部IP剧本孵化、线下门店布局、产业人才培训及团队建设等。（剁椒娱投） 03 传媒上市公司公告 【腾讯控股】 9月24日晚间，公司发布公告称，公司于当日回购22万股，付出总额1.02亿港元，公司在9月已累计回购203万股。 【搜狗】 9月24日盘前，公司发布公告称，搜狗将成为腾讯控股间接全资子公司，完成退市，之后作为存续公司继续运营。根据公告，搜狗目前已要求暂停其ADS在纽约证券交易所的交易，搜狗流通股份以9美元每ADS的价格被收购。搜狐也发布公告确认搜狗股权交易完成，在搜狗持股 33.8% 的搜狐将在交易完成后获得11.8亿美元，并不再保留搜狗任何权益。 【芒果超媒】 9月23日晚间，公司发布公告称，杭州阿里创投拟将其所持公司5.01% 股份进行协议转让，转让完成后，杭州阿里创投将不再持有公司股票。 【泡泡玛特】 9月23日晚间，公司发布公告称，公司的间接全资附属公司北京泡泡玛特作为其中一位有限合伙人与其他有限合伙人，并与作为普通合伙人的共青城逸源签订合伙协议，参与投资基金。据此，北京泡泡玛特认缴出资金额为人民币5000万元，约占基金总认缴出资额的6.25%。公告称，基金管理人在消费领域具有丰富的投资经验，在约5年时间里共投资20 余家创新消费企业，其中绝大部分都成长为细分领域的领先企业，例如海伦司 Helens、喜茶、元气森林及本公司（作为本公司的少数股东）等等，其中持有喜茶0.2692%股份。 【浙文影业】 9月23日晚间，公司发布公告称，公司拟与新城商业签订《收购协议书》，公司将位于高新区(塘桥镇)花园村的部分土地使用权、工业房产及公租房房产以人民币5.87亿元(含税)的价格出售给新城商业。本次交易完成后将有利于进一步盘活公司现有资产，提高公司资产使用效率，增加公司现金流入，增强公司短期支付能力。本次交易预计增加2021年度税前利润约为2.4亿元。 【汤姆猫】 9月22日晚间，公司发布公告称，公司股东王健先生自2021年9月14日至9月22日通过集中竞价交易方式被动减持公司股份3386.52万股，占公司总股本的0.96%，成交均价为4.58元/股。王健先生本次被动减持的主要原因系其部分股份质押融资被法院强制执行平仓处置。 【中文在线】 9月22日晚间，公司披露2021年限制性股票激励计划(草案)，公司拟向激励对象(120人)授予限制性股票不超过1500万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的2.06%。授予价格为3元/股。 【完美世界】 9月22日晚间，公司发布公告称，公司于2021年9月22日首次通过股票回购专用账户以集中竞价方式实施回购股份，回购股份195.79万股，占公司总股本的0.1009%，最高成交价为15.49元/股，最低成交价为15.12元/股，成交总金额为3005.1732万元（不含交易费用）。 04 行业主要数据更新 05 风险提示 政策监管趋紧，其他可选消费对文化娱乐需求的影响与冲击超预期等。 团队介绍 陈筱 首席分析师 邮箱：chenxiao@gtjas.com 电话：021-38675863 / 18501685273 证书编号：S0880515040003 张昱 分析师 邮箱：zhangyu022992@gtjas.com 电话：021-38032027 / 18021622131 证书编号：S0880521080001 陈俊希 分析师 邮箱：chenjunxi@gtjas.com 电话：021-38032025 / 17521086851 证书编号：S0880520120009 李芓漪 分析师 邮箱：liziyi@gtjas.com 电话：021-38038428 / 18224455896 证书编号：S0880121080005 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。

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