【调研纪要】锐明技术:主要围绕L2到L4级的辅助驾驶来开展业务(20210923)

（以下内容从太平洋《【调研纪要】锐明技术:主要围绕L2到L4级的辅助驾驶来开展业务(20210923)》研报附件原文摘录）
　　掘金调研室 关注获取更多调研信息 本文底部获取入群方式 锐明技术（总经理、董事长：赵志坚 常务副总经理、董事：望西淀 副总经理、董事会秘书、董事：孙英） 公司是以人工智能为核心的商用车安全及信息化解决方案提供商，致力于利用视频、AI、大数据及IoT等技术，帮助营运企业及政府监管部门改善交通环境中的驾驶安全、公共安全，提高营运合规监管水平及运营管理效率。公司有完整的智能制造、自主研发、健全的国内外营销网络、快速交付团队及售后服务体系。主要产品包括公交、出租、校车抓拍、“两客一危”、货运、渣土等综合监测智能化解决方案。 前段时间，公司荣获工业和信息化部颁发的“专精特新小巨人”，被广东省科学技术厅认定为“广东省工程技术研究中心”，进入中国上市公司创新500强企业名录，公司的人工智能团队荣获第三届106人脸关键点定位大赛的大模型验证第一、小模型测试第三的傲人成绩。 今年上半年净利不及去年同期的主要原因一是今年一季度因工厂搬迁产能受到影响；二是疫情影响下叠加的物料成本上涨、人民币升值等对毛利率产生了不利影响；三是今年公司因中长期战略布局而在研发、销售端的投入增加，费用增速略快，对净利产生了不利影响。前期产能不足的影响，随着设备磨合使用已稳定，在岗工人也逐步呈稳定态势，现产能不足影响已消除，产能全面恢复；物料成本上涨是今年一大特点，到目前涨幅已变缓，加上公司在销售端的提价、在研发端的降本增效等调整策略，后期毛利率会有所改善。 工厂搬迁工作于今年7月初全部完成，东莞订制厂房已经投入使用，8月8日在东莞清溪公司举行了简单而隆重的开工庆典。前期产能不足的影响已基本消除，目前设备运转良好，产能已全面恢复。 毛利率方面，今年中报同比下滑10%，主要是营业成本同比上升了63%，扣除收入同比上升的影响，毛利率下滑的主要原因是疫情影响力下叠加的人民币升值、物料上涨、工厂搬迁等多重影响。毛利率下滑事项公司高度重视，这应该只是短期现象。公司长期坚持研发高投入，一直在积极探索科技创新、产品创新，一直在降本、物料替代等方面进行深度探索研发，相信在不久的将来，毛利率会回升至前期合理水平。 关于下半年经营业绩展望情况，限于多种不确定性因素影响，暂时不方便给出数据，但从宏观经济情况、国内外经济运转情况及公司所处行业整体发展情况看，公司所处行业因货运市场启动，未来增量空间进一步被打开，结合公司所处的行业地位、市场占有率及行业渗透率情况看，未来值得期待！ 1、商用车ADAS自动驾驶的趋势，和前装化的趋势，对公司是机遇还是挑战？ 答：我们很早就已经察觉到这样一个智能化、前装化趋势，几年前公司就有团队一直努力的跟车厂建立联系并已经提供相关产品。今年六月公司成立了前装事业部，把商务、产品和交付都整合在一起为车厂提供有针对性的服务，特别是针对智能化和前装化的趋势，花重金打造前装能力。目前已经有产品在销售，和部分车厂之间也有智能化的ADAS、AEB的业务合同在开发之中。我们视同这是一个重大机会，因为锐明在所关联的关键技术线上，都有自己的一定优势，这里会涉及到大量的车规级硬件的制造、人工智能技术、多传感及多系统的融合技术等，锐明提前就已经有所布局，所以我们把这个看成是机遇，更是挑战，这是公司一大战略。在接下来的几年我们会加大在这上面的投入，应该会逐渐看到我们的一些动作。 2、前装后跟车企合作，原来的渠道优势、客户资源被削弱？如何看待这个问题？ 答：应该不是这样的，前装更多是增量市场，过去像 AEB、盲区监控等，在后装的业务其实不多，很难被实现，前装是基于智能网联汽车诞生出来的新的增量市场，后装做的很多产品的价值不一定会丧失，比如公交各地个性化要求较高，都有自己的系统，其本是围绕企业价值做的，前装可能性较小；再比如西方的货运，围绕运输企业做的一些安全解决方案，完全是互联网化的，个性化要求更高，前装可能性更低。我们同意基于国家标准的一些基本安全的装备是要前装的，如法规件、标准品等部标机。总结一下，前装我认为更多是增量的机会，行业化我们还会继续做，比如公司花重金打造的三级研发体系构建，都是为了应对客户大量的个性化和不断的信息化要求做的，这些我不认为会被前装取代，至少在我们可见的三五年内不会。前装、后装的逻辑应该是相辅相成的，我们影响最终用户后装之后很多到前装时，反而会增加前装的销售额，车厂更愿意去找那些在后装作的好的企业来合作前装，这一点刚好是我们的强项，影响是正向的，而不会相互取代。 3、前装业务目前的进展是怎样的？ 答：今年6月公司成立了前装事业部，要求各产品线面向前装、重兵投入，工作重心仍围绕驾驶安全进行，将向车厂提供前装的车规极产品及基于场景应用的多种智能化产品，如正在研制的AEB系统、倒车系统、盲区监测系统等，部分上市的前装产品已与多家整车厂商开展业务合作，正在研制的AEB等系统计划于今年底前后推出样品并批量投放市场。 4、货运市场上半年的进展及下半年的展望？ 答：货运在国内有较强的政策驱动因素，如广东省12t重卡要求安装主动安全设备，由政府要求保险公司来为货车安装的视频装备买单，商业模式由一次性卖设备转变为分36个月分期收款的保险服务模式。公司在海外货运市场也在不断发力，我们研制出了全套完全按照海外价值市场应用需求的产品，从硬件车载设备到云端软件，同时也尝试在货运领域推出Saas化服务，目前Saas化服务还处于研发阶段。总体而言，国内货运市场的局面已经打开，特别是700万辆左右的12t重卡市场，行业目前处于大力发展的初期爆发阶段。国内多地的重卡货运市场，都在探索以何种方式进入强需求、强政府监管的政策市场，是学习借鉴广东保险模式，还是以其它形式展开，都有待进一步观察，部分省份的货运项目或将启动；海外是更大的一个价值市场，不含中国在内的海外货运市场有超过一亿万辆的货运车辆，仅12t重卡就有3200多万辆，行业渗透率还处于低位，我们一直在积极布局，特别是货运的Saas化服务项目，公司期望明年有好的销售表现。 5、海外Saas化服务具体是怎样运行的？ 答：公司基于云平台，以海外货运为切入口提供整套解决方案，在云平台上从几万台、十几万台、最终目标是百万级的车辆在运营平台上运行跑数据，为车辆运营企业提供基于安全管理的运营数据服务。Saas服务可把一次性的设备销售转化成设备销售+提供车辆运营安全服务管理模式。这种运营模式的好处是有一个长期稳定的服务收入，可以给公司带来更加稳定的现金流。 6、公司在自动驾驶这一块布局的也比较多，想问一下对自动驾驶的想法，包括产品布局的情况？ 答：目前主要围绕L2到L4级的辅助驾驶来开展业务，近期公司已与地平线签订《战略合作框架协议》，双方依托在各自领域的优势，以高级辅助驾驶（ADAS）和自动驾驶等领域为重点进行技术及产品合作。公司基于场景化研发的一些产品，主要通过雷达、数据分析等，通过机器视觉和雷达的多元融合算法来控制车的动力，AEB是我们在做的一个解决方案，其它还包括盲区监测、360环视预警等等。 7、上半年海外整体增速是18%左右，和去年相比有较大变化，原因是什么？公司未来在海外战略布局是怎样的？ 答：去年的海外是行业化销售大规模落地应用的第一年，去年一季度增速达到80%多，但随着海外疫情的影响，去年二季度增速有所放缓，去年上半年海外增速超过60%。在去年高增长基数上，今年海外增速在疫情影响下如按美元计算同比增长接近30%，因为人民币升值的原因，折算成人民币造成它的增速没有去年同期高，其实本质上海外业务整体上并未出现重大不利变化。我们还看到了一些新的趋势，比如说海外的高端货运，我们发现增速非常好，这个成为越来越重要的一个新增长点。在海外战略布局上，站在公司立场，一是我们会坚定的走国际化道路，不断的拓展海外的营销，加强本地化能力建设，持续的拓展海外业务。第二我们看到了海外市场在持续增长，而且我们未来一直看好会持续的增长下去的。加强海外本地化建设，有计划、有步骤的拓展海外有影响力销售区域，是未来的一个战略方向。 8、公司渣土车今年上半年还是有下滑的趋势，公司对这个市场怎样看待？ 答：很多城市渣土车要求越来越像货运，渣土车上安装的设备过去是比较贵的，像一些领先的城市，比如深圳、上海、云南等监管理念很强的一些地方，都要求安装全套的智能设备，但现在从全国推广的情况来看，有一些地区越来越把它便宜化，并没有安装针对渣土车的各种智能装备，只安装了一些主动安全的设备。但我觉得这个不完全是这么一个趋势，只是说贵的那些东西，今年安装的比较少，还有就是今年的投标数量和政策方面，今年上半年是放缓的。渣土车的监管难度还是比较大的，事故率、赔付率都比较高，盲区监测、违规倾倒、不按规定路线行驶、沿路抛撒等等都需要智能设备帮助提升监管，我们还是看好渣土行业未来的发展前景的。 9、今年上半年，包括像研发、管理费用等都有较大增加，对于下半年或者明年费用端，公司会有怎样的判断？ 答：今年费用端的投入相对来说比较大，主要是今年的人员投入比较多，但这不是一个常态，明年包括后年应该会下降，不会再像今年这样继续重投入。目前研发存在双轨并行情况（现有的研发体系和三级研发体系并行作战的状态），所以研发上存在一定消耗，但今年底前后三级研发体系建成之后，预估研发效率会提升20~30%，所以到明后年，研发费用会有明显改善，不会再持续攀升。销售费用今年投入也比较大，国内主要是因扩大销售区域、加大前装投入、推行行销等而加大了人员投入导致；而海外是为了扩大有影响力的销售区域而增加人员导致，明后年会回归常态，投入会放缓，今年的加大投入明后年也会发挥其应有的效益；管理费用今年增速较快的原因主要是因人员增加而增加的房租水电支出增加及因实施股权激励而增加的股份支付增加导致，明后年也会回归常态，增速会放缓。未来随着销售额的进一步扩大，费用增速影响会减弱。从未来三至五年看，我们认为今天的投入是非常有必要和必须投入的。 10、今年下半年到明年，国内推动货车安装主动安全的视频装备会有更多放量吗？如果会放的话，大概的时间点是什么时候？ 答：广东是国内第一个启动12t以上重货安装主动安全视频装备的省份，8月底基本完成，内地很多省份都在吸取一些好的经验，包括福建、河北等地都在积极筹划，我们认为今年下半年应该会有一两个省货运项目落地，有些省份的会放到明年一二季度实施，这几年各省份应该持续会有货运项目落地。目前我们看到福建、河北、山西、黑龙江等地都在做方案，是否会借鉴广东保险模式有待确认。 11、在营收结构里创新业务大概有2000万的一个水平，而且增速特别快。这块业务具体是做什么的，发展如何？ 答：创新业务主要包括环卫、警用、轨道交通等业务，半年度主要是环卫增长比较多，今年上半年销售初见成效。环卫目前主要围绕垃圾投放分类、智能收运等业务进行，主要通过视频监控、人工智能等技术，帮助城市小区垃圾站进行垃圾投放分类管理、智能收运管理等，降低人力监管成本，提升工作效率，未来这块业务有望能进一步普及和大力发展。 12、下半年业务展望，各产品线的经营态势和未来的成长动力？ 答：在海外，过去以销售通用产品为主，但从去年开始，行业化销售相继大规模落地，占比提升较快，从2019年的12%上升至2020年的40%多，今年上半年超过60%。在海外像出租、公交、货运的增长情况还是比较不错的，下半年增长的销售趋势没有改变。在国内，出租、公交、货运应该都有一个比较好的表现，首先锐明在出租行业整体解决方案是在2016年前后落地，今年进入了大规模换装的时间；货运市场受政策驱动影响，下半年预计会有其他省陆续启动12吨以上货运车辆安装视频监控设备，我们针对此情况已提前作了业务布局；公交是关系国计民生的行业，各地都把公交作为解决民生问题的重要指标，随着新技术新应用的出现，车辆上的基于安全、信息化管理等设备都将重新上车，带动公交持续增长；另外，从2019年开始公司产品大量应用人工智能技术，特别是到了今年，公司基本上所有产品都有人工智能的影子，像摄像头上基本上都是带AI智能功能。新产品、新功能的持续推出，会给公司带来新的增长点的。 入群方式：关注公众号，回复“入群”，可添加管理员微信，赐名片后，加您入调研室交流群。 同时关注公众号，可享 万1.1低佣金率 开户福利，仅限于“掘金调研室”！

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