后续主动权益类公募基金可能加仓哪些科创板个股?【天风策略·科创掘金】

（以下内容从天风证券《后续主动权益类公募基金可能加仓哪些科创板个股?【天风策略·科创掘金】》研报附件原文摘录）
　　摘要 核心结论： 1.景气度趋势及市值规模是资金加仓科创板个股的重要标准。一方面，我们通过观察主动权益类公募基金对科创板个股的新增持股和连续持股来观察其偏好（以持股数量来衡量）。从Q2资金新增持仓的个股（新增持的基金数3个以上）来看，资金主要偏好于景气度趋势良好的赛道或者个股。在18只新增个股中，除了半导体、CXO这类高增长的景气赛道以外，资金还新增了小家电、稀有金属行业中景气度大幅改善的个股，并在专用设备、原料药、医疗器械、生产线设备、电子化学品中选择了景气度稍有回落但仍处在相对高位的个股。 2.如果观察资金连续三个季度增持（持股数）的个股，同样可以看出资金对于景气度的偏好性。具体来看，除了坚守半导体、光伏、新能源车这种有产业周期支撑、业绩增速处在相对高位的景气成长赛道以外，资金也对Q2增速可能稍有回落、但是业绩增速仍处在高位的云计算、医美、化学原料、生产线设备部分个股坚定持有，此外，建材、化学制药等板块，Q2景气度改善的个股同样受到青睐。因此，不管是优质景气赛道，还是其他行业中的景气度不错的个股，都是资金偏好持仓的个股。 3.另一方面，从市值风格来看，新增及连续增持的个股更偏向中大市值。Q2新增持仓个股市值中位数为124亿元，最近三个季度资金持续加仓的个股Q2市值中位数为171亿，远高于科创板Q2个股中位数（71亿），这也反映出资金倾向于加仓大中市值个股。 4.未来主动权益类公募基金可能加仓哪些高景气个股？从上文可以看出，资金加仓科创板个股的标准主要依据景气度趋势和市值规模，我们按照后续景气度有望维持在高位（全年预测业绩增速在30%以上）或者大幅改善，同时当前市值规模在120亿以上的标准，筛选出资金后续可能新增持仓及可能继续增持的27只标的。（见正文） 01 本周主要观点 景气度趋势及市值规模是资金加仓科创板个股的重要标准。一方面，我们通过观察主动权益类公募基金对科创板个股的新增持股和连续持股来观察其偏好（以持股数量来衡量）。从Q2资金新增持仓的个股（新增持的基金数3个以上）来看，资金主要偏好于景气度趋势良好的赛道或者个股。在18只新增个股中，除了半导体、CXO这类高增长的景气赛道以外，资金还新增了小家电、稀有金属行业中景气度大幅改善的个股，并在专用设备、原料药、医疗器械、生产线设备、电子化学品中选择了景气度稍有回落但仍处在相对高位的个股。 如果观察资金连续三个季度增持（持股数）的个股，同样可以看出资金对于景气度的偏好性。具体来看，除了坚守半导体、光伏、新能源车这种有产业周期支撑、业绩增速处在相对高位的景气成长赛道以外，资金也对Q2增速可能稍有回落、但是业绩增速仍处在高位的云计算、医美、化学原料、生产线设备部分个股坚定持有，此外，建材、化学制药等板块，Q2景气度改善的个股同样受到青睐。因此，不管是优质景气赛道，还是其他行业中的景气度不错的个股，都是资金偏好持仓的个股。 另一方面，从市值风格来看，新增及连续增持的个股更偏向中大市值。Q2新增持仓个股市值中位数为124亿元，最近三个季度资金持续加仓的个股Q2市值中位数为171亿，远高于科创板Q2个股中位数（71亿），这也反映出资金倾向于加仓大中市值个股。 未来资金可能新增或者持续加仓哪些个股？从上文可以看出，资金加仓科创板个股的标准主要依据景气度趋势和市值规模，我们按照后续景气度有望维持在高位（全年预测业绩增速在30%以上）或者大幅改善，同时当前市值规模在120亿以上的标准，将后续资金可能新增持仓及可能继续增持的标的筛选如下： 02 本期行情回顾 科创50在主要股指中跌幅居前。9月3日至9月17日，科创50指数在主要股指中跌幅居前，相比于前10交易日，下跌3.66%。而从个股表现来看，医药生物个股景气度较高，机械设备内部个股表现分化较大。 03 资金情况 3.1. 交易热度：较热 市场交易热度下降但仍维持较高位置。本周初市场成交及两融余额总体呈下降趋势，9月3日至9月17日，科创板日均成交额为493.43亿元，较上周环比下降136.16亿元，占全部A股成交额比重下降至3.42 %（前10个交易日为3.45%）。从成交额历史分位来看，科创板成交额历史分位数下降至84.2%的水平。在两融余额方面，本期下降至841.26亿元，占A股两融余额比重下降至4.33%（前10个交易日为4.42%）。 3.2. 限售解禁：未来两周限售解禁压力减小 过去两周限售解禁压力偏大，未来两周压力有所减小。过去两周限售解禁规模理论市值分别为358.49亿元和75.77亿元，在全年中处于偏高位置。未来两周限售解禁规模理论市值分别为260亿元和51.26亿元，资金流出压力减小。从月度维度来看，8月限售解禁压力相比于7月有所下降。 3.3. 新股发行：新股发行募资总额上升 近期新股发行数量上升，募资总额上升。9月3日至9月17日，共9只新股发行，募集资金总额为131.7 亿元，相比前10交易日，新股发行数量上升，募资金额上升。从目前的审核节奏来看，有11只证监会已经注册的个股待发行，拟募集资金合计155.04 亿元。 04 估值情况：偏低 科创板估值下降，目前处于较低位置。9月3日至9月17日，科创板PE（TTM）下降至62.74 X，处在13%的历史分位（前10个交易日为16%）；科创50PE（TTM）下降至56.98X，处在0.2%的历史分位（前10个交易日为4.1%）。 风险提示：公司业绩不及预期、突发黑天鹅事件冲击市场偏好、公募基金重仓持股不具有代表性等 注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告 《后续主动权益类公募基金可能加仓哪些科创板个股？》 对外发布时间 2021年9月19日 报告发布机构 天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师 刘晨明 SAC 执业证书编号：S1110516090006 李如娟 SAC 执业证书编号：S1110518030001 许向真 SAC 执业证书编号：S1110518070006 赵 阳 SAC 执业证书编号：S1110519090002 吴黎艳 SAC 执业证书编号：S1110520090003 特别提示：公众微信号“fenxishixubiao” 天风策略团队成员介绍 徐 彪 天风证券研究所执行所长、全国金融青联第三届委员、首席资产配置策略。复旦大学国民经济专业硕士、吉林大学载运工具运用工程学士，曾在招商银行负责财富管理条线宏观与策略研究，擅长自上而下研究市场。历任光大证券研究所任策略部负责人，华泰证券首席策略兼策略研究部总监，安信证券研究所副所长，现为天风证券研究所管理合伙人兼副所长。新财富、水晶球、金牛奖最佳策略分析师，国务院国资委多个重要课题组成员。新浪和网易专栏作家、FT中文独立撰稿人、CFA外部讲师，中央二台、第一财经、凤凰卫视电视财经节目嘉宾评论员，《第一财经》、《华夏时报》专访专家。 刘晨明 策略首席。天风证券首席策略分析师，8年从业经历，南开大学世界经济硕士，先后就职于华泰证券研究所、安信证券研究所，主要从事宏观经济、政策、股票市场策略研究。2014、2015、2017年新财富最佳分析师第五名、2016年新财富最佳分析师第二名团队核心成员。2019年《财经》今榜策略第一名、2019年金牛奖全市场30位最具价值分析师第四名、2019年新浪金麒麟策略分析师第五名、2019年新财富策略分析师第五名。2020年金牛奖全市场30位最具价值分析师第三名、2020年Wind金牌分析师策略研究第二名、2020年水晶球奖策略研究第七名、2020年新浪金麒麟策略分析师第七名、2020年新财富策略分析师第七名 李如娟 中山大学金融硕士，工学学士；先后任职于广证恒生、中银国际和天风证券从事行业和策略研究；6年多策略研究经验；目前主要覆盖财务分析、行业比较等。 许向真 厦门大学金融学硕士，保险学学士，主要负责国内外政策跟踪、流动性和专题研究。 赵阳 伯明翰大学货币银行金融学硕士，南开大学金融学与行政管理双学士，先后任职于首创证券、天风证券从事策略研究，目前主要负责专题研究、行业配置及科创板研究。 吴黎艳 武汉大学会计硕士，会计学学士。2018年7月加入天风策略团队。主要覆盖流动性、机构持仓分析、专题研究等。 余可骋 澳洲国立大学金融硕士，澳门大学会计学学士，曾从事地产行业研究。目前主要负责财务分析和行业比较。 逸昕 澳洲国立大学统计硕士，曾从事宏观与金融工程研究，目前主要负责策略专题。 附：天风研究所机构销售通讯录

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