【开源煤炭&石化-张绪成】石化周报:油价强势站上75美元,天然气价格持续上涨

（以下内容从开源证券《【开源煤炭&石化-张绪成】石化周报:油价强势站上75美元,天然气价格持续上涨》研报附件原文摘录）
　　点击上方“公众号”可以订阅哦 本报告摘自：《开源证券_石化行业周报_油价强势站上75美元，天然气价格持续上涨 _煤炭石化团队_20210919》 摘要 油价强势站上75美元，天然气价格持续上涨 截至9月17日，Brent原油价格为75.49美元/桶，周环比上涨2.54美元/桶；WTI原油价格为71.97美元/桶，周环比上涨2.26美元/桶；本周飓风气候持续影响石油生产能力加之美国商业原油库存超预期下滑，并已连续6周下滑，油价持续上涨。长丝方面，本周涤厂整体处于盈利状态，主流产品市场价格均上涨，部分企业减产消息发布，受此提振场内交投气氛转暖，局部产销好转。另外本周LNG价格持续上涨，供紧预期仍在。受益标的：(1)民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹；(2)轻烃裂解：卫星石化、东华能源；(3)油服龙头：中海油服；(4)煤制烯烃龙头：宝丰能源；(5)民营加油站：和顺石油；(6)受益LNG涨价：广汇能源、新奥股份、深圳燃气等。 美商业原油库存超预期减少，飓风气候持续影响石油生产能力 供给增加：根据EIA最新数据，9月10日当周，美国原油产量为1010万桶/天，周环比增加10万桶/天；Baker Hughes公布9月17日的当周数据，本周美国活跃钻机数为512台，周环比增加9台；商业原油库存超预期减少：9月17日当周，美国商业原油和油品总库存为12.25亿桶，周环比减少878.3万桶。其中，商业原油库存为4.17亿桶，周环比减少642.2万桶，高于预期减少的357.4万桶，前值减少152.8万桶，现已至2019年9月以来最低水准；汽油库存为2.18亿桶，周环比减少185.7万桶；需求减少：9月10日当周，炼厂方面加工能力为1813万桶/天，与上周持平；消费需求方面，本周美国油品消费总量为1991万桶/天，周环比减少4万桶/天，其中，汽油消费889万桶/天，周环比减少72万桶/天。飓风气候持续影响石油生产能力：“艾达”飓风影响持续，本周二美国墨西哥湾超过39%的原油和天然气产能仍处于关闭状态。另一飓风“尼古拉斯”周三将抵达路易斯安那州，给墨西哥湾的石油设施带来更多的洪水和暴雨。 长丝价格上涨，涤厂整体处于盈利状态 价格方面，本周涤纶长丝市场价格上涨，现其POY150D价格为7225元/吨，周环比上涨150元/吨；FDY150D价格为7775元/吨，周环比上涨100元/吨；DTY150D价格为8700元/吨，周环比上涨75元/吨。供应方面，本周涤纶长丝企业平均开工率约为88.15%，周环比下调1.82%，具体装置变化：江阴地区一套涉及20万吨/年聚酯装置计划近期停车，此装置主要生产涤纶长丝。需求方面，截至9月16日江浙地区化纤织造综合开机率为67.17%。近期江苏地区受双控政策影响，南通地区大批织造企业停工20天，其余市场延续弱势。下游坯布近期走货略有好转，因部分冬季订单逐步下达，但前期库存高压，多以消耗库存为主。利润方面，本周涤纶长丝市场整体处于盈利状态，截止至本周四，涤纶长丝POY150D平均盈利水平为145.255元/吨，周环比下跌148.605元/吨；涤纶长丝FDY150D平均盈利水平为290.255元/吨，周环比毛利下跌152.155元/吨；涤纶长丝DTY150D平均盈利水平为292.255元/吨，周环比毛利下跌217.155元/吨。 本周LNG价格指数持续上涨，供紧预期仍在 根据百川盈孚，本周LNG均值5768元/吨，上涨221元/吨。供给端，近期我国液厂进入集中检修期，同时大部分企业受高峰限电影响，液厂开工率下降。需求端，当前价格令下游持观望态度并尽量推迟现货采购，供暖季及前期补库阶段LNG价格支撑仍足。 风险提示：原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险。 1 市场回顾：本周石化板块上涨1.7%，Brent原油价格上涨2.54美元/桶 行情回顾：本周石化板块上涨1.7%，跑赢沪深300指数4.0个百分点 本周（2021年9月13日-9月17日）石油石化指数上涨1.7%，沪深300下跌2.3%，石油石化指数跑赢沪深300指数4.0个百分点。本周石油石化子行业各板块涨跌互现：石油开采III（11.21%），工程服务（2.91%），炼油（0.70%），其他石化（-1.13%），油品销售及仓储（-1.78%），油田服务（-3.86%）。 本周动态： 本周（9月13日-9月17日）市场供应忧虑占据主导叠加EIA原油库存超预期下降，国际油价震荡小涨。周内前期，异病毒的担忧情绪不断升温，同时美国经济增速放缓，加之中国宣布将组织投放储备原油导致油价承压，不过美国市场出现了越来越多的供应紧张迹象，另外墨西哥湾近140万桶/日的海上石油生产能力仍处于停摆状态提振原油，国际油价先跌后涨。周内后期，飓风之后美国原油产量恢复缓慢，同时本周另一风暴再次来袭，同时欧佩克上调全球需求预测，加之美国战略储备的商业原油库存降幅远超预期，已连续六周下降，原油价格持续上涨。从9月17日的收盘价来看，Brent原油价格为75.49美元/桶，周环上涨2.54美元/桶；WTI原油价格为71.97美元/桶，周环比上涨2.26美元/桶；NYNEX天然气价格为5.05美元/百万英热，周环比上涨0.10美元/百万英热。 2 本周要闻：2.3、 本周要闻：市场供应忧虑占据主导叠加EIA原油库存超预期下降，国际油价持续上涨。 本周利好： 美国除却战略储备的商业原油库存降幅远超预期。美国EIA公布的数据显示，截至9月10日当周EIA原油库存变动实际公布减少642.2万桶，预期减少357.4万桶，前值减少152.8万桶。除却战略储备的商业原油库存减少642.2万桶至4.174亿桶，减少1.5%。EIA报告显示，美国中西部原油库存上周下跌至2018年10月以来的最低水平。美国海湾沿岸原油库存上周跌至2020年1月以来的最低水平。美国至9月10日当周除却战略储备的商业原油库存为2019年9月13日当周以来最低。 飓风气候削弱原油供应。美国安全与环境执法局(BSEE)表示，周二美国墨西哥湾超过39%的原油和天然气产能仍处于关闭状态。“尼古拉斯”周一在得克萨斯州登陆，周三将抵达路易斯安那州，给墨西哥湾的石油设施带来更多的洪水和暴雨，但给美国能源基础设施造成的破坏小于本月早些时候飓风“艾达”。 石油需求预期乐观。IEA预计10月需求将反弹160万桶/日，且增长势头将持续至年底。新冠疫苗接种应该会重新点燃因疫情限制措施而受到抑制的需求，尤其是在亚洲。 本周利空： 中国宣布将组织投放储备原油。国家粮食和物资储备局网站消息，经国务院批准，国家粮食和物资储备局首次以轮换方式分期分批组织投放国家储备原油。本次投放主要面向国内炼化一体化企业，用于缓解生产型企业的原材料价格上涨压力。 德尔塔疫情抑制消费需求。摩根大通将2021第三季度美国经济增长率预估从7%下调至5%，理由是需求增长势头减弱及库存重建速度放缓，该行将第四季度GDP增速预测从3%上调至3.5%。同时，德尔塔毒株引起的疫情迅速蔓延，加之供应链问题，都在限制消费者支出增长，本季度增速已放缓至1.9%左右。 美国石油和天然气钻机数增加。美国油服公司贝克休斯（Baker Hughes）在报告中称，截至9月10日当周，未来产量的先行指标--美国石油和天然气钻机数增加6座至503座。总钻机数仍较2020年同期多出249座。本周，美国石油钻机数增加7座至401座；天然气钻机数减少1座至101座。总的来看，到8月石油和天然气钻技术已经连续第13个月增加，因油价上涨促使钻探上重返油井钻探。 3 原油指标跟踪 库存：本周美国油品总库存和商业原油库存减少 本周油品总库存和商业原油库存减少：美国EIA于9月15日公布的数据，9月10日当周，美国商业原油和油品总库存为12.25亿桶，周环比减少878.3万桶。其中，商业原油库存为4.17亿桶，周环比减少642.2万桶；汽油库存为2.18亿桶，周环比减少185.7万桶；馏分油库存为1.32亿桶，周环比减少168.9万桶。 供给：美国原油产量和活跃钻机数增加 OPEC减产履行率达124%：最新月报显示，2月OPEC原油产量减少64.7万桶/天至2484.8万桶/天，减产履行率达124%。沙特原油产量减少93万桶/天至815.0万桶/天；伊拉克原油产量增加5.9万桶/天至389.8万桶/天；伊朗原油产量增加2.0万桶/天至200.2万桶/天；阿联酋产量减少0.1万桶/天至261.0万桶/天。 EIA下调&OPEC上调全年供给预测：最新月报显示，EIA下调对2021年全球石油日供给增长预测，下调19万桶/日至9710万桶/日，同比增加290万桶/日；上调对2021年非OPEC石油日供给增长预测，上调15万桶/天至6518万桶/日，同比增加276万桶/日。OPEC上调对2021年非OPEC石油日供给增长预测，上调47万桶/日至6380万桶/日，同比增加95万桶/日。 本周美国原油产量和活跃钻机数增加：美国EIA于9月15日公布的数据，9月10当周，美国原油产量为1010万桶/天，周环比增加10万桶/天，月环比减少130万桶/天，年同比减少80万桶/天。Baker Hughes公布9月17日的当周数据，美国活跃钻机数量为512台，周环比增加9台，月环比增加9台，年同比增加257台。 5月全球钻机数增加：根据Baker Hughes 公布2021年5月全球钻机数共1262台，月环比增加245台，年同比减少863台。其中，美国钻机数453台，月环比增加173台，年同比减少338台；加拿大钻机数59台，月环比减少22台，年同比减少190台。 4月美国DUC数量减少：根据美国EIA于5月16日公布的数据，2021年4月美国主要盆地未完成的钻机（DUC）数量为6857口，较上月减少了241口，较2019年同期减少了1616口。 需求：原油加工能力不变，油品消费需求减少 OPEC上调2021全年需求预期：根据OPEC的3月份月报预测，2021年全球原油需求量同比增加589万桶/天（6.51%）至9627万桶/天，较上月预期上调了22万桶/天。其中OECD地区需求量同比增加257万桶/天（6.11%）至4464万桶/天，中国需求量同比增加111万桶/天（8.49%）至1420万桶/天。 EIA下调全年需求预测，OPEC上调全年需求预测。3月最新月报显示，EIA下调对2021年全球石油日需求增长预测，下调17万桶/日至9767万桶/日，同比增加532万桶/日。OPEC上调对2021年全球石油日需求增长预测，上调22万桶/日至9627万桶/日，同比增加589万桶/日。 本周炼厂开工率上升，原油加工能力不变：根据美国EIA于9月15日公布的数据，9月10日当周，美国炼厂原油加工能力为1813万桶/天，与上周和上月持平，年同比减少49万桶/天；本周开工率为82.10%，周环比上升0.20%，月环比下降10.10%，年同比上升6.30%。 本周油品消费需求总量减少：根据美国EIA于9月15日公布的数据，9月10日当周，美国油品消费总量为1991万桶/天，周环比减少4万桶/天，月环比增加155万桶/天，年同比增加288万桶/天。其中，汽油消费889万桶/天，周环比减少72万桶/天，月环比减少44万桶/天，年同比增加41万桶/天。 本周原油+成品油净进口增加：根据美国EIA于9月15日公布的数据，9月10日当周，美国原油+成品油净进口64万桶/天，周环比增加45万桶/天，月环比增加38万桶/天，年同比减少65万桶/天；原油净进口314万桶/天，周环比减少33万桶/天，月环比增加22万桶/天，年同比增加72万桶/天；成品油净进口-249.50万桶/天，周环减少78万桶/天，月环比增加16万桶/天，年同比减少7万桶/天。 金融因素：美指上涨，WTI非商业净多头头寸增加 本周（9月13日-9月17日），美元指数维持震荡上行的走势，美联储年内缩债的预期给美元带来支持，欧洲央行、英国央行、加拿大央行以及新西兰联储，这些经济体央行紧缩预期都在不断升温。不过，由于当前市场更加关注的是美联储缩债前景，因此这些央行的紧缩预期就成了次要因素，但会限制美元走高。截至2021年9月17日，美元指数为93.26，周环比上涨0.62。截至9月17日当周ICE数据，Brent非商业净多头头寸数量为29.86万张，周环比增加1.92万张；WTI非商业净多头头寸数量为35.51万张，周环比增加0.59万张。 4 重要价差跟踪 炼油产业链：新加坡炼油价差和美国RBOB汽油价差缩小 9月国内炼油价差缩小：2021年9月国内炼油下游主要产品对应原油的价差为1029元/吨，月环比减少82元/吨（-7.37%），年同比下跌134元/吨（-11.55%）。 本周新加坡炼油价差缩小：至9月18日当周，新加坡炼油主要产品综合价差为5.64美元/桶，周环比下跌0.21美元/桶，月环比上涨0.10美元/桶，年同比上涨3.86美元/桶。柴油与原油的价差为7.49美元/桶，周环比下跌0.23美元/桶，月环比上涨1.09美元/桶，年同比上涨5.70美元/桶；汽油与原油的价差为7.29美元/桶，周环比下跌0.17美元/桶，月环比下跌1.61美元/桶，年同比上涨3.45美元/桶。 本周美国RBOB汽油价差缩小：至9月18日当周，美国汽油RBOB与WTI原油价差为19.85美元/桶，周环比下跌0.84，月环比下跌4.28美元/桶，年同比上涨9.89美元/桶，历史平均值为18.04美元/桶。 烯烃产业链：本周聚烯烃与甲醇价差、丙烯酸与丙烯价差和乙烯与石脑油价差扩大，丙烯与丙烷价差、石脑油裂解烯烃价差以及丁二烯与石脑油价差缩小 本周石脑油裂解烯烃价差缩小：至9月18日当周，石脑油裂解乙烯综合价差为-22.69美元/吨，周环比下跌20.62美元/吨，月环比下跌34.37美元/吨，年同比下降120.87美元/吨。 本周乙烯与石脑油价差扩大：至9月18日当周，乙烯与石脑油价差为412.55美元/吨，周环比上涨20.25美元/吨，月环比上涨107.97美元/吨，年同比下降17.43美元/吨，历史平均价差为511美元/吨。 本周丙烯与丙烷价差缩小：至9月18日当周，丙烯与丙烷价差为484.00美元/吨，周环比下降2.00美元/吨，月环比上升11.00美元/吨，年同比上升25.88美元/吨，历史平均价差为390美元/吨。 本周丁二烯与石脑油价差缩小：至9月18日当周，丁二烯与石脑油价差为252.55美元/吨，周环比下降317.75美元/吨，月环比下降759.03美元/吨，年同比下降43.43美元/吨，历史平均价差为652美元/吨。 本周丙烯酸与丙烯价差扩大：至9月18日当周，丙烯酸与丙烯价差为9371元/吨，周环比上升1100元/吨，月环比下降1560元/吨，年同比上升5770.80元/吨，历史平均价差为3333美元/吨。 本周聚烯烃与甲醇价差扩大：至9月18日当周，聚烯烃与甲醇价差为5661元/吨，周环比上升517.95元/吨，月环比上升750.91元/吨，年同比上升1050.51元/吨。 聚酯产业链：涤纶长丝与PTA、乙二醇价差缩小，其余价差扩大 本周PX与石脑油价差扩大：至9月18日当周，PX与石脑油价差为220.95美元/吨，周环比上升1.05美元/吨，月环比下降54.43美元/吨，年同比上升59.97美元/吨，价差历史平均为388美元/吨。 本周燃料油与石脑油价差扩大：至9月18日当周，燃料油与石脑油价差为220.50美元/吨，周环比下跌9.20美元/吨，月环比下跌11.98美元/吨，年同比上升75.15美元/吨，价差历史平均为208美元/吨。 本周PTA与PX价差扩大：至9月18日当周，PTA与PX价差为1011.81元/吨，周环比下降47.70元/吨，月环比下降203.98元/吨，年同比上升53.37元/吨，价差历史平均为1276元/吨。 本周涤纶长丝与PTA、乙二醇价差缩小：至9月18日当周，涤纶长丝与PTA、乙二醇价差为-415.54元/吨，周环比下降171.68元/吨，月环比上升173.58元/吨，年同比下降1176.95元/吨，价差历史平均为1165元/吨。 天然气：北美天然气价格上涨，国内LNG内外盘价差缩小 本周天然气价格上涨：至9月18日当周，北美天然气价格为5.17美元/百万英热，周环比上涨0.34（6.99%），月环比上涨1.32（34.17%），年同比上涨2.99（137.07%）；当前布伦特原油与天然气价格比为14.44（百万英热/桶），历史平均为24.51（百万英热/桶）。 本周国内天然气内外盘价差缩小：至9月18日当周，国内天然气内外盘价差为-2169.54元/吨，周环比下降1314.52元/吨（-153.74%），月环比下降1858.57（-597.67%），年同比下跌2906.67元/吨（-394.32%）。 END 【煤炭石化团队】 张绪成 13511050600 任金星 15652935250 张绪成，开源证券煤炭石化行业首席分析师，清华大学化工系工学硕士&学士，历任中国五矿集团战略投资部、中信建投证券、中泰证券高级分析师，具有丰富的大宗商品研究经验。曾作为团队核心成员，获得2016/2017年新财富煤炭石化行业最佳分析师第二名团队，2019年新财富煤炭&石化行业最佳分析师第四名团队，2018年IAMAC中国保险业最受欢迎卖方分析师煤炭行业第二名团队，以及连续多年水晶球、金牛奖最佳分析师团队。 执业证书编号：S0790520020003。 任金星，开源证券煤炭石化行业分析师，圣路易斯华盛顿大学资产管理学硕士，中国农业大学金融&法学双学士。2020年加入开源证券研究所。 从业证书编号：S0790120060011。 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号制作的本资料仅面向开源证券客户中的专业投资者，完整的投资观点应以开源证券研究所发布的研究报告为准。若您非开源证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。 免责声明 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