首页 > 公众号研报 > 能源:当高硫燃油仓单变废为宝渐成现实

能源:当高硫燃油仓单变废为宝渐成现实

作者:微信公众号【中信期货微资讯】/ 发布时间:2020-08-26 / 悟空智库整理
(以下内容从中信期货《能源:当高硫燃油仓单变废为宝渐成现实》研报附件原文摘录)
  重要提示 本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考,完整的投资观点应以中信期货发布的完整报告为准。若您并非中信期货客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 摘录自中信期货 08月24日 专题报告 《当高硫燃油仓单变废为宝渐成现实》 核心要点 原油需求复苏逐步企稳,高硫380燃油供应持续下降,超预期需求不断出现:新加坡高硫380船燃需求触底反弹;沙特发电旺季来临持续购买新加坡高硫380;美国、印度炼厂开工不断提升,高硫燃料油进料需求大增,而东西套利窗口长时间关闭造成新加坡高硫燃油持续去库存,基本面好转,前期内外盘套利囤积的仓单正在经历变废为宝的过程。 本篇是燃料油需求系列专题之四,重点探究后IMO时代高硫380的需求,本专题的主要结论有: ①前期多Fu2101-沥青2012价差可逐步平仓;Fu2009减仓反弹得到验证,仓单变废为宝渐成现实。 ②新冠疫情对燃料油消费的影响有限。尽管新冠疫情冲击下新加坡船舶到港量受影响(客货船影响较大),但新加坡燃油需求主要集中在干散货船、油船,叠加中国旺盛的干散货需求支撑,新加坡燃油销量并没有出现类似于成品油样的大幅下滑反而出现同比大增,高硫380燃料油出现触底反弹迹象。 ③随着疫情后复工复产节奏加快,美国、印度炼厂开工不断提升,轻质化趋势、美国制裁委内瑞拉背景下两国对直馏渣油的进料需求旺盛(高硫380调和原料),两国直馏燃料油进口不断飙升,分流了供应本就不多的高硫燃油组分(美国主要购买俄罗斯燃料油);中国稀释沥青进口飙升或提升高硫380的调和需求。 ④沙特原油减产直烧发电原油供应不足,消费旺季来临大量购买新加坡380燃料油。欧佩克创记录减产协议下,沙特原油产量大幅下降,原油出口比重不断飙升,国内用于直烧发电原油不足;虽然今年沙特燃料油进口总量同比下降,但在前期东西套利窗口关闭新加坡高硫380供应趋紧的背景下,沙特自新加坡燃料油进口比重飙升,造成了新加坡地区高硫380持续去库存。 ⑤前期内外价差高位囤积的仓单逐步变废为宝。IMO后中国高硫380需求断崖式下滑,但新加坡地区高硫燃油需求不断提升,仓单实现复出口后悲观预期得到逆转。 中信期货研究部 更多市场信息、最新市场动态 免责声明 除非另有说明,本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权,任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明,此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议,且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠,但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。中信期货有限公司可提供与本报告所载资料不一致或有不同结论的报告。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下,我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议,且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。 中信期货有限公司2020版权所有并保留一切权利。 深圳总部地址:深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场(二期)北座13层1301-1305、14层 邮编:518048 长按二维码关注我们 综合金融服务平台 www.citicsf.com

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版:https://www.wkzk.com/report/(可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告)

郑重声明:悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关,不构成任何投资建议。