晨报0917 | 有色专题

（以下内容从国泰君安《晨报0917 | 有色专题》研报附件原文摘录）
　　0917.mp3 音频： 进度条 00:00 / 03:37 后退15秒 倍速 快进15秒 【有色】资源争夺白热化，锂价接连创新高 维持对锂行业增持的评级。未来的3-5年，锂价中枢将逐步上移，不平衡不充分的锂资源开发和全球日益增长的锂电需求矛盾已经开始体现。锂矿资源是供需矛盾中最短的短板，是锂行业核心竞争壁垒。拥有上游资源配套的一体化锂企业，才拥有继续成长的能力。增持：赣锋锂业、中矿资源、永兴材料，受益：江特电机、天齐锂业、融捷股份、科达制造、盛新锂能、天华超净、西藏矿业、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。 锂精矿价格再创新高，推动市场情绪进阶高涨。2021年7月29日，澳洲主力锂矿Pilbara Minerals在其BMX拍卖平台进行了首次锂辉石精矿拍卖，就品位5.5%，1万吨锂精矿拍卖出了1250 USD/t，FOB的高价。2021年9月14日下午，Pilbara Minerals进行了本年度第二次锂精矿拍卖，最终结果：2,240USD/t，FOB，加80运费为 2,320USD/t ，CIF 中国。氧化锂品位：5.5%是投标价格基准，最终品位上下浮动在0.1%之内，最终价格不变。超过0.1%上下浮动按照比例增减单价。按此计算碳酸锂成本在15.94万元/吨。在2016年和2017年的上一次锂涨价周期中，锂化工品价格最高达到18万元/吨，当时锂精矿价格在1,000-1,100USD/t。2021年首次拍卖的锂精矿价格已经创造历史新高，而9月14日的拍卖更是拍卖出了较此前最高翻倍的价格。由此可见锂精矿供需短缺的矛盾在经过两个月的发酵之后，进一步激化膨胀。 供需的矛盾进一步激化，锂矿资源是最短的短板。下半年供应方面，整体锂供给没有新增，下游扩产带来需求跳涨，供需矛盾继续加剧。供需硬缺口可能会导致价格非线性的变化，锂价会远超市场预期。锂盐的价格继续抬升，预计9月底前可以达到2016/2017年的高点。自7月下旬开始，从最开始的每周涨价2-3千元/吨，到进入8月基本每周涨幅在5千-1万元/吨之间，再到最近三周的涨幅加速，基本都在1.5万元/吨以上。我们回溯下半年涨价的情况至今，以工业级碳酸锂为例，我们看到这个商品在一个月之内价格上涨60%，两个月之内上涨了接近90%，并且在未来依然有上行空间，意味着这个市场确实是处于极度紧缺的状态。对于后市，我们上调锂价的预期从此前的18万元/吨到20万元/吨，认为最高涨价位置将远超市场普遍预期。 催化剂：南美罢工导致进口锂盐供应减少，新能源汽车增长超预期。 风险提示：锂电需求低于预期。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告《资源争夺白热化，锂价接连创新高》，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 备注 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向国君证券客户中的专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照以下联系方式与我们联系。 国泰君安证券销售交易部： 华北地区：莫言钧 010-83939863 华东地区：潘一楠 021-38676548 华南地区：刘令仪 0755-23976062 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH)为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”)研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。 其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的,或含有“国泰君安研究”,或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台,本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告,如需了解详细的证券硏究信息,请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议,国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有,国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。 订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的,需注明出处为“国泰君安研究”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、节选和修改。

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