【民生证券研究院】晨会纪要20210916

（以下内容从民生证券《【民生证券研究院】晨会纪要20210916》研报附件原文摘录）
　　重要提示 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供民生证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以民生证券研究院发布的完整报告为准。若您并非民生证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号/本账号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 今日概览 1、客户观点反馈 2、行业观点 【民生电子】半导体大厂安森美再次涨价，印证行业高景气 【民生电子】长存64层出货量超3亿颗，128寸OLC即将量产 【民生电新】中欧渗透率再创新高，国内LFP装机比率上升 3、近期研究活动安排 4、月度金股组合 客户观点反馈 成长赛道的长期受益取决于产业趋势，中短期节奏受到流动性和市场情绪的影响。业绩高增长且能持续的板块仍然值得布局，智能制造和科创板行情有望延续，这些高增长板块包括电子、通信、汽车、化工、有色等。板块内也会挖掘细分的结构性投资机会，比如新能源汽车板块锂电中上游、电子板块功率半导体产业链、机械设备的高端机床等。 行业观点 民生电子 | 王 芳 18916064780 半导体大厂安森美再次涨价，印证行业高景气 一、事件概述 9月10日，安森美再发涨价函，由于上游持续涨价，宣布将对旗下大部分产品再次涨价，10月初生效，新价格适用于新订单和现有未执行积压订单。 二、分析与判断 公司产品种类多样、覆盖领域广 安森美为全球半导体大厂，产品包括功率器件、电源管理、信号控制、传感器、ASSP、无线连接等多类型。2020年营收52.5亿美金，其中汽车占32%、工业25%、通信20%、消费11%、计算12%。在汽车半导体领域，公司排名第六，主要产品包括DCDC、LDO、ISP、IGBT、MOSFET、EEEEPROM等。 三个月两次涨价，展现行业高景气 2021年5月，安森美发布涨价函，从7月15日起调整Q3价格，到本轮涨价仅间隔3月，足见行业高景气度。 高景气持续至2022年，乐观至2023年 供给端产能扩充有限，需求端持续增长，产业链普遍预期高景气持续至2022年无虞，乐观至2023年。 三、投资建议 叠加国产化趋势，持续推荐具有大空间/高景气度板块领先企业—— 设计：韦尔股份、兆易创新、圣邦股份、富满电子、中颖电子、恒玄科技、芯海科技、圣邦股份、国民技术、卓胜微、思瑞浦。 功率：士兰微、中车时代电气、斯达半导、华润微、扬杰科技、新洁能、闻泰科技、捷捷微电等。 设备：北方华创、芯源微、华峰测控、中微公司、芯碁微装等。 材料：兴森科技、雅克科技、上海新阳、华特气体、金宏气体、江丰电子、安集科技等。 代工：中芯国际、华虹半导体。 封测：长电科技、通富微电、深科技、华天科技等。 四、风险提示 产能建设不及预期，产品出货量不及预期。 民生电子 | 王 芳 18916064780 长存64层出货量超3亿颗，128寸QLC即将量产 一、事件概述 长存COO程卫华在中国闪存市场峰会上透露，公司64层闪存颗粒出货超3亿颗，128层QLC已准备量产，TLC良率做到相当水准。公司产品已进入高端智能 二、分析与判断 两年实现3亿颗出货量，发展迅速 2018年8月，64层产品首次流片，2019年9月64层产品实现量产，到2021年9月两年时间实现3亿颗出货量，进展迅速。 从TLC到QLC，技术水平再进一步 2020年4月，长存推出128层QLC和128层512GB TLC产品，成功进入高端闪存市场。2021年7月下旬，大陆存储品牌巨头嘉合劲威旗下品牌阿斯加特推出新品AN4 PCIe4.0 SSD，采用长存128层3D TLC NAND，标志长存128层产品正式出货。QLC相比TLC具有更高的存储密度和更低的成本，是NAND原厂布局重点。现QLC量产准备就绪表明长存技术再进一步。此前，长存市场与销售高级副总裁龚诩曾指出，长存128层QLC产品将首先用于消费级SSD，后逐步进入企业级服务器、数据中心等领域。手机和企业级应用。 关注国产化设备导入情况 1）根据十四五规划，2021/2022/2023/2024/2025年长存产能分别将达到10/15/20/25/30万片/月，按照年新增产能6/5/5/5/5万片计算，2021年将带来刻蚀/光刻/PVD+CVD增量420/48/720台、2022-2025年每年新增350/40/600台，及大量其他设备需求。 2）国内设备布局已较全面，但普遍处于发展初期，国产化率低：蚀刻<20%、光刻<10%、PVC/CVD<10%、量测<10%、清洗<10、热处理<20%、离子注入<10%、CMP<10%。 三、投资建议 建议关注设备各环节龙头公司：北方华创、芯源微、中微公司、华峰测控、芯碁微装等。此外，国产材料导导入也势在必行，建议关注：雅克科技、鼎龙股份、华特气体等。 四、风险提示 产能建设不及预期，产品出货量不及预期。 民生电新 | 丁 亚 18516532596 中欧渗透率再创新高，国内LFP装机占比上升 一、事件概述 国内：8月新能车销量32.1万辆，渗透率17.8%，均创单月新高 中汽协口径下，8月新能车销量32.1万辆，同比+182%，环比+18.6%，渗透率再创单月新高，提升至17.8%；2021年1-8月累计销售179.9万辆，同比+194%，累计渗透率达10.9%。1）分动力类型看，8月中汽协口径下新能源乘用车中PHEV销量为5.6万辆，环比+11.7%，占比为18.2%，市占率环比-1.3pct，未来将持续受益于比亚迪DM-i、长城DHT、长安混动iDD车型的放量。2）分级别看，8月A00级、A0级纯电车占比环比提升3.2pct和0.2pct，得益于下沉市场需求旺盛。3）分车型来看，8月新能源汽车销量前五名为五菱宏光Mini EV、比亚迪秦PLUS DM-i、特斯拉Model Y、理想ONE、长安奔奔EV，分别销售32847、12574、11576、9433、7358辆，环比+7%、+38%、+440%、+10%、-15%。比亚迪8月销量再创新高，特斯拉出口分配较多。4）新势力造车，8月理想/蔚来/小鹏/哪吒/零跑交付9433/5880/7214/6613/4488辆车，表现符合预期。 欧洲：九国销量受整体车市拖累下降，渗透率创今年新高 8月欧洲九国新能车销量环比下降7%至12.8万辆，主要原因为整体车市同环比下降，同时新能车销量相对坚挺，渗透率环比提升5pct至23.9%，创2021年新高。结构方面，2021年8月，欧洲九国BEV销量占新能车销售比例为58%，环比提升10pcts。分国家看，欧洲九国中8月新能车销量排名前3的国家为德国（5.34万辆）、法国（1.74万辆）、挪威（1.44万辆），英国受季节性影响环比下滑。 美国：8月渗透率持平，7月BEV销量大增 8月新能车渗透率基本持平，约为4%左右，绝对值受芯片短缺影响环比下滑。2021年7月美国新能车销量约为44000辆，环比下降16%，渗透率为4.0%，环比下降0.1pct。根据Insideevs数据，1-7月美国BEV上牌量为255393辆，同比提升113%，特斯拉上牌量为168021，市场份额为66%，较去年80%的份额略有下降，市场逐步走向多样性。 全球：21年7月销量为48万辆，渗透率达7.1% 2021年7月，全球共销售新能车48万辆，同比增长94%，环比下降17.6%，主要受芯片和疫情反复影响，渗透率为7.1%，同比增长3.3pct。其中BEV销量为31.8万辆，环比下降22%，市占率为4.7%；PHEV销量为17.65万辆，环比下降7.9%，市占率为2.4%。分车型看，2021年7月全球销量前5名车型为五菱宏光Mini EV、特斯拉Model 3、特斯拉Model Y、大众ID.4、长安奔奔，销量分别为30706、18811、14660、10654和8701辆。 动力电池：国内8月LFP装车量与三元拉开差距 8月动力电池装车量为12.6GWh，同比增长144.9%，环比增长11.2%。1）从电池类别来看，8月LFP装车量占比超过三元电池15pct，三元电池共计装车5.3GWh，同比上升51.9%，环比下降2.1%；磷酸铁锂电池共计装车7.2GWh，同比上升361.8%，环比上升24.4%。2）从动力电池厂商来看，8月电池厂商集中度进一步提升，宁德时代、比亚迪市占率环比+1.6pct、+2.3pct，LG化学跌出前15名。3）从单车带电量看，8月单车带电量为45.5kWh，同比下降6.2%，环比下降3.0%。受A00级和A0级纯电动车占比提升、A级和C级电动车环比下降影响，新能车单车带电量呈下降趋势。 二、投资建议 短期看，中下游排产饱满，下半年将延续快速增长态势；今年中欧美新能车销量将超过250、230和60万辆，美国政策边际变化带来催化。中长期角度看，新能车是高确定高增长的“赛道”，回调即买入机会，我们坚定看好新能源汽车板块，建议围绕三条主线布局： 1）高度确定的各行业龙头公司，推荐宁德时代、亿纬锂能、容百科技、华友钴业（有色组覆盖）、中伟股份、恩捷股份、天赐材料、璞泰来，建议关注科达利、宏发股份、三花智控。 2）经营弹性较大的各细分行业优质公司，推荐中科电气、诺德股份、嘉元科技、当升科技、星源材质、格林美、新宙邦。 3）业绩有望实现反转的企业，建议关注杉杉股份、孚能科技。 三、风险提示 全球疫情反复超预期；上游原材料价格上涨超预期；芯片短缺影响新能车销量。 风险提示 宏观政策变化的风险，商品价格大幅下跌的风险，个股业绩不达预期的风险。 近期研究活动安排 9 月配置策略精选 【民生研究】2021年9月配置策略精选 分析师：田铭 执业证号：S0100516010001 免责声明 本微信号（订阅号/公众号）发布内容仅供民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本微信内容而视其为客户。本微信号不是民生证券的研究 报告发布平台，任何完整研究观点应以正式发布的研究报告为准。在任何情况下，本微信号所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议， 并非作为买卖、认购证券或其他金融工具的邀请或保证。本公司也不对因客户使用本微信号发布内容而导致的任何可能的损失负任何责任。未经本公司事先书面授权 许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本公司版权所有并保留一切权利。 详见《20210916民生证券研究院晨会纪要》20210916

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