大涨之后又是大跌,铝价顶部见到了吗?

（以下内容从中原期货《大涨之后又是大跌,铝价顶部见到了吗?》研报附件原文摘录）
　　大涨之后又是大跌，铝价顶部见到了吗？ 9月13日，沪铝主力2110合约大涨4.15%，价格最高达到23895元/吨，离2006年高点两万五一线仅差一步之遥。但第二天市场“风云突变”，沪铝2110合约大跌4.49%，将前一日的涨幅全部回吐。连续两天超过1000点的波动不仅是难得一见，更是让投资者们感受到了“过山车”的滋味。稍稍平复心情之后，我们不禁要问“铝价是否见顶了呢”？ 关于本轮铝价上涨的因素分析及现货市场的情况，我们在前面文章中已经进行了重点分析，价格的上涨也是对这些利多因素的逐步兑现。近期，几内亚政变、云南能耗双控文件等炒作题材再为行情上涨新添了一把“火”，但同时我们也注意到了资金因素对近期市场的影响，下面我们重点从资金的角度来分析一下铝市的情况。 首先，沪铝主力近期正在经历从2110合约到2111合约的换月，8月30日之后，沪铝2110合约的持仓量从最高的35.5万手一路下滑至目前18.6万手，累计减少16.9万手；同样时间段内，沪铝2111合约的持仓量从15.7万手一路增加至25.9万手，累计增加10.2万手。考虑到其他月份合约的持仓量整体偏低，因此，整体来看，近期上涨过程中铝的总持仓量是处于下降的状态。减仓上行，从技术分析角度来看，减仓是多空矛盾有所缓解，上涨的动能处于逐渐的衰退。 其次，我们来看一下市场的主力资金的情况，我们还是以8月30日以来最近这半个月的上涨为主要对象。由上海期货交易所公布的数据可以看出，8月30日，净多头前5名持仓合计106853手，前10名持仓合计141044手，前20名持仓合计183778手；而净空头方面，前5名、前10名、前20名持仓合计分别为92617手，144336手，175462手，整体来看，净多头占据持仓优势。分会员来看，净多头方面几乎是永安期货独占鳌头，净多量远远大于后面几名；而空头方面，第一名中信期货和随后几名差距不大，共同支撑起了空头阵营。 但是到9月14日，资金面就发生了很大变化。从下表的统计中可以看出，不管是前5名合计、前10名合计，还是前20名合计，净空头都占据了绝对明显的优势。分会员来看，永安期货虽然还是净多第一名，但是净多量已经从48372手下降到了28026手，而空头第一名中信期货净空量则从23467手上升到了28159手，和永安期货几乎“势均力敌”。因此，从持仓排名数据来看，多头主力的力量在逐步减弱，空头主力则在不断增强自己的力量。 最后，我们再来考虑一下时间因素，临近中秋和国庆假期，交易所将要提高保证金比例，这是多空双方都会产生一定的变化。多头急于落袋为安，不想面临假期期间外盘的不确定风险，空头则面临追加保证金的压力，选择最后放手一搏。因此，行情波动有所加剧，市场资金流动也加快。 总结一下，从资金层面来看，铝价短期见顶的概率很大；但长期看的话，我们还是需要更多的关注宏观和基本面的情况。最后还是要提示大家，我们在面对高企的铝价时，要多一分风险的认识，不能忽略政策的调控，更不要忽视市场的客观规律。 END 作者：刘培洋 从业资格号：F0290318 投资咨询号：Z0011155 免责声明：本文章中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。 扫码关注我们 查看更多精彩内容

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