【招商宏观&交运&机械】招商宏观、航运、集装箱锵锵三人行(四):该修正的不是出口而是预期
（以下内容从招商证券《【招商宏观&交运&机械】招商宏观、航运、集装箱锵锵三人行(四):该修正的不是出口而是预期》研报附件原文摘录）
感谢各位对招商宏观团队的关注！ <宏观 张一平>：我们为什么看好出口？ 逻辑的起点是美国取代中国成为全球加杠杆的主力。新冠疫情以来，在政府部门的带动下，美国进入新一轮加杠杆周期，在财政政策的刺激下，美国将保持在主要经济体中的加杠杆主力地位，其需求外溢意味着全球贸易蛋糕扩张具有较强的持续性。 尽管美联储即将开启QE Taper进程，但历史数据表明美国宏观负债率的走势与美国货币政策周期并不是一一对应的关系，这并不影响美国经济的持续扩张。 全球最大消费国的需求外溢对全球贸易蛋糕有较大的扩张作用，这有助于全球最大的生产国的出口保持稳定态势。我们认为美国需求外溢对我国出口至少有三条拉动渠道。 其一，美国直接增加中国进口；其二，美国增加其他经济体进口间接拉动中国出口；其三，美国需求外溢带动全球商品价格上涨，从而刺激商品国进口需求，进而增加中国对商品国的出口。 只要出口稳定，年内中国经济就不会陷入衰退。我们预计年内中国经济将延续过热状态，资产价格表现上，依然是商品>股票>债券。 <交运 苏宝亮>： 集运维持景气高位，干散货运输持续上行 （点击标题转接详细报告） <机械 刘荣>：集装箱船舶受益航运高景气，业绩进入释放器 （点击标题转接详细报告） 锵锵三人行系列报告： 锵锵三人行（一）：和周期做朋友系列之四——宏观、交运、集装箱，锵锵三人行 锵锵三人行（二）：和周期做朋友系列之五——基本金属价格上升所释放的信号 锵锵三人行（三）：宏观、机械、交运三人行——海运崛起 招商宏观团队：罗云峰、张一平、刘亚欣、高明、张秋雨 关注“轩言全球宏观”请长按
感谢各位对招商宏观团队的关注！ <宏观 张一平>：我们为什么看好出口？ 逻辑的起点是美国取代中国成为全球加杠杆的主力。新冠疫情以来，在政府部门的带动下，美国进入新一轮加杠杆周期，在财政政策的刺激下，美国将保持在主要经济体中的加杠杆主力地位，其需求外溢意味着全球贸易蛋糕扩张具有较强的持续性。 尽管美联储即将开启QE Taper进程，但历史数据表明美国宏观负债率的走势与美国货币政策周期并不是一一对应的关系，这并不影响美国经济的持续扩张。 全球最大消费国的需求外溢对全球贸易蛋糕有较大的扩张作用，这有助于全球最大的生产国的出口保持稳定态势。我们认为美国需求外溢对我国出口至少有三条拉动渠道。 其一，美国直接增加中国进口；其二，美国增加其他经济体进口间接拉动中国出口；其三，美国需求外溢带动全球商品价格上涨，从而刺激商品国进口需求，进而增加中国对商品国的出口。 只要出口稳定，年内中国经济就不会陷入衰退。我们预计年内中国经济将延续过热状态，资产价格表现上，依然是商品>股票>债券。 <交运 苏宝亮>： 集运维持景气高位，干散货运输持续上行 （点击标题转接详细报告） <机械 刘荣>：集装箱船舶受益航运高景气，业绩进入释放器 （点击标题转接详细报告） 锵锵三人行系列报告： 锵锵三人行（一）：和周期做朋友系列之四——宏观、交运、集装箱，锵锵三人行 锵锵三人行（二）：和周期做朋友系列之五——基本金属价格上升所释放的信号 锵锵三人行（三）：宏观、机械、交运三人行——海运崛起 招商宏观团队：罗云峰、张一平、刘亚欣、高明、张秋雨 关注“轩言全球宏观”请长按
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