【国君钢铁|甬金股份】业绩超预期,成长性不断凸显_公众号研报

（以下内容从国泰君安《【国君钢铁|甬金股份】业绩超预期,成长性不断凸显》研报附件原文摘录）
　　投资要点中报业绩超预期，维持“增持”评级。2021H1公司实现营收141.35亿元，同比增78.34%，归母净利2.85亿元，同比增81.67%，公司业绩超预期。考虑到公司高效扩张战略逐步进入收获期，上调公司21-23年EPS预测为2.58/3.68/4.79元（原2.51/3.67/4.73元）。参考同类公司，给予公司21年PE25倍估值，上调目标价至64.50元（原50.2元），维持“增持”评级。冷轧龙头持续扩张，核心竞争优势显著。根据公司公告，2021Q2公司300、400系冷轧产品产量分别为46.26、8.05万吨，较21Q1分别环比增1.88、1.62万吨，产量规模持续增长。另外公司成本优势显著、盈利能力出众，其自主设计研发的冷轧主体装备已达行业先进水平，且成本较外购设备低30%以上。我们认为随着公司产销规模快速扩张，其业绩有望迎来爆发期。产品结构持续优化，盈利能力不断提升。2020年公司精密产品销量占比仅6.7%，未来公司将主动重点布局精密冷轧业务。我们预期未来2~3年公司有望新增广义精密产能65万吨，市占率将达50%左右。随着公司产品结构持续优化，其整体毛利率将不断提升，盈利能力有望进一步增强。高效扩张进入快车道，成长性逐步凸显。相比上游，公司产能扩张不受限。根据公司公告，未来三年随着公司在江苏、浙江、广东及海外的新建产能逐渐投产，其产能产量将逐步进入高效扩张的快车道。我们认为公司成本低、效率高、技术先进且融资能力行业领先，竞争优势突出，其高效扩张战略将稳步推进，行业市占率将持续攀升，公司成长性有望不断凸显。风险提示：宏观经济大幅下行；不可预测的安全事故。 ★ 特别声明 ★ 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 ★ 欢迎交流 ★

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