【招商证券·房地产】9月上半月新房销量两年复合增速负增长收窄,结构上二三线城市负增长收窄——样本城市周度销售数据全追踪

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　　核心要点 1 重点城市销量：2021年年初以来真实销售情况较为稳健，7-8月增速出现明显放缓且转负，9月上半月增速较8月负增长小幅扩大，但两年复合增速负增长较8月收窄，判断在高基数及个贷转弱等影响下，后续销量维持下行趋势但有较充足的流动性大环境托底。根据我们跟踪的36城高频数据来看， 新房方面，9月至今（9月1日至9月10日）36城整体销量同比增速为-24%，较8月下滑2 PCT，结构上一线城市（4城）增速回落9 PCT至-11%，二线城市（9城）增速提高3 PCT至-17%，三四线（23城）增速提高2 PCT至-33%。两年复合增速（19年~21年）口径观察，21年9月至今销量较8月回升5.7 PCT%至-7.8%，结构上一线城市（4城）复合增速回落5 PCT至9.9%，二线城市（9城）复合增速提高18.6 PCT至-6.3%，三四线（23城）复合增速提高0.2 PCT至-14.6%； 二手房方面，13城样本城市二手房销量同比增速进一步回落，同比增速提高1 PCT至-37%，结构上一线城市（2城，北京、深圳）增速回落12 PCT至-43%，二线城市（6城，杭州、南京、苏州、青岛、厦门、成都）增速回升3 PCT至-37%，三四线（5城，扬州、岳阳、南宁、金华、江门）增速回升35 PCT至-15%。两年复合增速（19年~21年）口径观察，21年9月至今销量较8月回升4.6 PCT至-13.2%，结构上一线城市（2城）复合增速回落5 PCT至-4.3%，二线城市（6城）复合增速回升3.8 PCT至-20.2%，三四线（5城）复合增速回升30.2 PCT至-0.4%； 2 前瞻及佐证指标： a.租金：截至最新数据，四个一线城市中二手住宅租金同比增速均呈边际改善趋势，其中北京、上海、广州正增长明显扩大，深圳负增长收窄，租金上扬通常支撑房价坚挺； b.带看量：12个样本城市中多数城市带看量呈下行趋势,一半样本城市新增房源量较上月有所回升，反应需求前瞻指标较前期转弱； c.流动性前瞻：个贷边际转弱，或预示下半年销售下行趋势，但近期宏观层面流动性出现改善，或一定程度托底全局销量下行。 风险提示：短期调控政策收紧力度超预期，利率改善不及预期，三四线去化不及预期，长效机制不及预期。 过往报告： 1.【招商证券·房地产】9月第一周新房销量两复合增速降幅收窄，二手房复合增速转正——样本城市周度销售数据全追踪 2.【招商证券·房地产】8月上半月新房销量负增长扩大，结构上二线城市增速下降较快拖累全局--样本城市周度销售数据全追踪 3.【招商证券·房地产】8月第一周新房销量负增长扩大，但两年复合增速口径较上月降幅收窄--样本城市周度销售数据全追踪 4.【招商证券·房地产】7月新房销量负增长扩大，但两年复合增速口径较上月转正--样本城市周度销售数据全追踪 5.【招商证券】7月前三周新房销量增速较上月基本持平，继续维持负增长，但两年复合增速回升至0%以上--样本城市周度销售数据全追踪 喜欢本篇内容请给我们点个在看

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