【光大固收】 转债估值高企,在谨慎中寻找配置机会 ——可转债周报(2021年9月6日至9月10日)
（以下内容从光大证券《【光大固收】 转债估值高企,在谨慎中寻找配置机会 ——可转债周报(2021年9月6日至9月10日)》研报附件原文摘录）
本公众号中所涉及的证券研究信息由光大证券固收研究团队编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告标题： 转债估值高企，在谨慎中寻找配置机会——可转债周报（2021年9月6日至9月10日） 报告发布日期：2021年9月11日 分析师：张 旭 执业证书编号：S0930516010001 联系人：毛振强 方钰涵 1、市场行情 本周（2021年9月6日至9月10日），中证转债指数上涨2.10%，涨幅低于中证全指（3.68%）。分类别来看，超高平价券（转股价值大于130元）涨幅均值为3.29%，表现优于中平价券（1.85%）和低平价券（1.30%）。高评级券（评级为AA+及以上）的涨幅均值为2.53%，涨幅高于中评级券（2.46%）和低评级券（1.41%）。 从转债规模看，本周大规模转债（债券余额大于50亿元）的涨幅均值为3.91%，大于中规模券（2.06%）和小规模券（1.78%）。从行业来看，涨幅排名前30的可转债主要来自化工（8只）、公用事业（3只）、轻工制造（3只）和有色金属（3只）；涨幅居后的30只可转债主要来自汽车（5只）、化工（4只）和电气设备（4只）。 2、目前转债估值水平 截至2021年9月10日，存量可转债共377只，余额为6201.16亿元。9月10日，转债的平均价格为123.90元，分位值为99.89%%，高于2018年至今的历史中位数。转股溢价率为22.90%，分位值为81.87%，处于2018年至今较高水平；其中，中平价（转股价值为90至110元之间）可转债的转股溢价率为22.53%，高于2018年以来中平价转债转股溢价率的中位数（13.44 %）。 3、转债涨幅情况 4、可转债配置方向 本周（2021年9月6日至9月10日），中证转债收涨，涨幅低于中证全指，分类别看，超高平价券的表现优于中、低平价券，新券晶瑞转2和牧原转债领涨。从转债价格来看，转债价格处于2018年至今以来的高位水平，分位值达到99.89%，转股溢价率依然偏高。我们认为当前资金风格依然偏向中小盘，高景气赛道的行情仍在持续，后续可关注以下方向：1）新能源车销量超预期，供需格局较好的箔材和设备环节仍有空间；2）资金偏向中小盘的风格没有改变，关注“专精特新”企业发行的转债；3）转债估值高企，双低转债配置性价比凸显。 5、风险提示 关注A股市场走势对转债市场的影响。 往期研报精选 ？利率债（张旭/李枢川） 不宜将MLF的操作规模与货币政策取向划等号 前期的资金紧张逐渐被淡忘了 建议用两年平均增速分析金融数据 中国央行遥遥领先——写在美债收益率冲高之时 再论收益率对利空因素的“免疫” 我们更应关注什么？——利率债2021年春季投资策略 与LPR相比，我们更关心存款利率 不宜过度关注OMO的数量 金融数据“增量高、增速降”是必然的；不如关注OMO和DR007利率。 DR007开盘价的提高并不是为了引导资金价格上行 1月的信贷数据容易被扰动 技术性的资金紧张 为何14天逆回购还等不来？ 是否应取消“存款利率指导”？ ？信用债（危玮肖/董乃睿） 以发展的眼光看待遵义的债务 下沉至主体的信用分析之陕西煤业化工集团 下沉至主体的信用分析之山西焦煤集团 下沉至主体的信用分分析之同煤集团 银行永续债近况 铁路投资主体信用分析要点 煤炭行业信用研究框架 公司治理视角下的违约主体 是否应严禁“红色”地区的城投债融资？ 宏桥的“大气”提振市场信心 写在永煤违约一个月之际 无序违约提高了债券市场整体的融资成本和难度 ？可转债（方钰涵） 美国转债的发行交易规则、条款及特殊品种 转债条款的魅力 转债下修面面观 转债估值水平因何而变 影响转债估值的三因素 ：转换价值、正股波动率及信用等级 转债破发解因 转债发行“进化史”
本公众号中所涉及的证券研究信息由光大证券固收研究团队编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告标题： 转债估值高企，在谨慎中寻找配置机会——可转债周报（2021年9月6日至9月10日） 报告发布日期：2021年9月11日 分析师：张 旭 执业证书编号：S0930516010001 联系人：毛振强 方钰涵 1、市场行情 本周（2021年9月6日至9月10日），中证转债指数上涨2.10%，涨幅低于中证全指（3.68%）。分类别来看，超高平价券（转股价值大于130元）涨幅均值为3.29%，表现优于中平价券（1.85%）和低平价券（1.30%）。高评级券（评级为AA+及以上）的涨幅均值为2.53%，涨幅高于中评级券（2.46%）和低评级券（1.41%）。 从转债规模看，本周大规模转债（债券余额大于50亿元）的涨幅均值为3.91%，大于中规模券（2.06%）和小规模券（1.78%）。从行业来看，涨幅排名前30的可转债主要来自化工（8只）、公用事业（3只）、轻工制造（3只）和有色金属（3只）；涨幅居后的30只可转债主要来自汽车（5只）、化工（4只）和电气设备（4只）。 2、目前转债估值水平 截至2021年9月10日，存量可转债共377只，余额为6201.16亿元。9月10日，转债的平均价格为123.90元，分位值为99.89%%，高于2018年至今的历史中位数。转股溢价率为22.90%，分位值为81.87%，处于2018年至今较高水平；其中，中平价（转股价值为90至110元之间）可转债的转股溢价率为22.53%，高于2018年以来中平价转债转股溢价率的中位数（13.44 %）。 3、转债涨幅情况 4、可转债配置方向 本周（2021年9月6日至9月10日），中证转债收涨，涨幅低于中证全指，分类别看，超高平价券的表现优于中、低平价券，新券晶瑞转2和牧原转债领涨。从转债价格来看，转债价格处于2018年至今以来的高位水平，分位值达到99.89%，转股溢价率依然偏高。我们认为当前资金风格依然偏向中小盘，高景气赛道的行情仍在持续，后续可关注以下方向：1）新能源车销量超预期，供需格局较好的箔材和设备环节仍有空间；2）资金偏向中小盘的风格没有改变，关注“专精特新”企业发行的转债；3）转债估值高企，双低转债配置性价比凸显。 5、风险提示 关注A股市场走势对转债市场的影响。 往期研报精选 ？利率债（张旭/李枢川） 不宜将MLF的操作规模与货币政策取向划等号 前期的资金紧张逐渐被淡忘了 建议用两年平均增速分析金融数据 中国央行遥遥领先——写在美债收益率冲高之时 再论收益率对利空因素的“免疫” 我们更应关注什么？——利率债2021年春季投资策略 与LPR相比，我们更关心存款利率 不宜过度关注OMO的数量 金融数据“增量高、增速降”是必然的；不如关注OMO和DR007利率。 DR007开盘价的提高并不是为了引导资金价格上行 1月的信贷数据容易被扰动 技术性的资金紧张 为何14天逆回购还等不来？ 是否应取消“存款利率指导”？ ？信用债（危玮肖/董乃睿） 以发展的眼光看待遵义的债务 下沉至主体的信用分析之陕西煤业化工集团 下沉至主体的信用分析之山西焦煤集团 下沉至主体的信用分分析之同煤集团 银行永续债近况 铁路投资主体信用分析要点 煤炭行业信用研究框架 公司治理视角下的违约主体 是否应严禁“红色”地区的城投债融资？ 宏桥的“大气”提振市场信心 写在永煤违约一个月之际 无序违约提高了债券市场整体的融资成本和难度 ？可转债（方钰涵） 美国转债的发行交易规则、条款及特殊品种 转债条款的魅力 转债下修面面观 转债估值水平因何而变 影响转债估值的三因素 ：转换价值、正股波动率及信用等级 转债破发解因 转债发行“进化史”
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
郑重声明：悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关，不构成任何投资建议。
