【国君传媒】博纳影业(A17305.SZ)基本情况梳理

（以下内容从国泰君安《【国君传媒】博纳影业(A17305.SZ)基本情况梳理》研报附件原文摘录）
　　1.公司基本情况 公司是国内首家从事电影发行业务的民营企业，主营业务为电影的投资、发行、院线及影院业务，累计出品影片超过 250 部，其中有 10 部影片票房超过 10 亿元，67部影片票房超过 1 亿元，累计总票房超过 350 亿元，典型作品有《红海行动》《中国机长》等。 2.股权结构 公司的实际控制人是董事长兼总经理于冬，其直接持有公司 25.6%的股份，并通过西藏祥川、影视基地分别间接持有 2.34%、0.09%的股份，合计控制公司28.03%的股份。 3.公司业务构成 公司主营业务收入主要由投资、发行、院线、影院四大业务构成，2017-2019年总营收分别为19.98亿元、27.84亿元、31.16亿元。 2017-2019年公司综合毛利率分别为38.94%、38.36%、41.03%。 四大业务具体情况如下： 1）投资业务分为主投业务和参投业务： 主投业务：指公司作为影片的发起人和主要投资人，从影片的选题策划、立项筹备、其他投资方引入、预算编制及管控、关键演职人员选择等方面全面把控影片的投资及制作工作。2017-2019年公司主投并上映的主要影片共计 11 部，累计实现票房收入113.76 亿元。 参投业务：指公司投资由其他方发起的电影项目，并在影片上映后，按投资比例或协议约定比例获得影片收益。2017-2019年公司参投并上映的影片共计 26 部，累计实现票房收入 148.26 亿元，其中票房超过 10 亿元的影片 4 部，票房超过 1 亿元的影片 13 部。《我和我的祖国》在 2019 年度国产影片中票房排名第三，在国产电影史上票房排名第七；《飞驰人生》在 2019 年度国产影片中票房排名第六；《乘风破浪》在 2017 年度国产影片中票房排名第六。 2）发行业务分为代理发行和买断/保底发行： 代理发行业务：指公司从电影投资方或其授权方取得影片的代理发行权，进行影片的宣传推广及销售等工作，并按影片票房收入的约定比例取得代理发行佣金。2017-2019年公司代理发行的影片共 34 部，累计实现票房收入 156.08 亿元，其中票房超过 10 亿元的影片 6 部，票房超过 1 亿元的影片 15 部，典型影片包括《红海行动》《中国机长》《飞驰人生》《烈火英雄》《无双》《乘风破浪》等。 买断/保底发行业务：指公司通过一次性支付固定价款或承诺保底价款的方式取得影片的发行权，并负责影片的宣传推广及销售等工作。公司买断/保底发行并上映影片 14 部，累计实现票房收入 18.35亿元，其中票房过亿的影片 3 部。报告期内，公司保底发行的有影响力的影片包括《叶问 4：完结篇》《决战中途岛》等。 3）院线业务： 公司于 2019 年 2 月 18 日取得国家电影局颁发的《关于同意成立博纳电影院线有限公司的批复》，获得电影院线资质，对以资产联结或者签约加盟方式加入院线的影院进行统一品牌、统一排片、统一经营、统一管理。截至 2019 年底，博纳院线旗下共有加盟影院 73 家，银幕 605 块，其中，资产联结型的自有影院共有 68 家，签约加盟影院共有 5 家。 4）影院业务： 影院主要为电影观众提供影片放映服务，同时还从事餐饮、卖品、衍生品销售等增值服务以及贴片广告、场地广告等影院广告经营业务。截至 2019 年底，公司共拥有开业影院 79 家（包括海外影院 1 家），银幕总数 654 块。2019 年，公司旗下影院实现票房收入 9.57 亿元，市场占有率为 1.49%，位列国内影投公司第八名，其票房收入较 2018 年增长18.44%，票房增速位于行业前列。 4.公司优势&行业地位 行业地位 公司深耕影视行业多年，是行业内少数完成电影全产业链布局的影视行业领军企业，实现了产业链条的闭环且相互协同发展，多项业务在行业中名列前茅。 竞争优势 全产业链布局优势：全产业链布局使公司可以更有效控制风险，同时实现各项业务之间的优势互补，充分发挥协同效应。首先，电影的投资与发行业务互相促进；其次，院线业务为上游的投资和发行业务、下游的影院业务提供有力支持；再次，影院能提供稳定持续的现金流，同时能够及时获得市场反馈信息，协助发行业务优化营销策略。 主旋律题材电影商业化运作优势 ：公司凭借对真实事件、社会热点的敏锐判断，将宣传中国主流价值观与观影需求相结合，打造出一系列经典的主旋律题材电影，如由《智取威虎山》《湄公河行动》和《红海行动》组成的“山河海三部曲”系列，以及由《决胜时刻》《中国机长》和《烈火英雄》组成的“中国骄傲三部曲”系列等。 影视行业资源整合优势：公司与众多优秀的导演、监制、演员、编剧等行业核心人员建立并保持着长期的良好合作关系，并通过电影项目发展协议等方式进一步加强彼此间的合作关系，如：林超贤导演自 2013 年起与公司合作《湄公河行动》《红海行动》等影片；尔冬升导演自 2009 年起与公司合作《窃听风云 3》《三少爷的剑》等影片。 发行能力优势：公司建立了全国性的发行网络，与领军的在线平台和新媒体网站保持长期合作关系，具备规模化和全渠道发行能力，2017-2019年发行影片的票房占比始终位列国内民营发行公司前三名。 版权价值优势：公司积累了丰富的自有 IP 资源及版权片库，建立了强大的内容护城河，如《十月围城》《澳门风云》《窃听风云》《追龙》《红海行动》等著名电影 IP，2017-2019 年公司累计实现版权销售金额 9.57 亿元。 5.财务数据 营收及利润 资产、负债及股东权益 现金流 6.募投项目 国泰君安传媒团队 陈筱 国泰君安互联网与传媒首席分析师 邮箱：chenxiao@gtjas.com 地址：上海市静安区新闸路669号博华广场 武子皓 国泰君安互联网与传媒分析师 邮箱：wuzihao@gtjas.com

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