【平安策略】策略动态跟踪报告:前海横琴“双合作区”落地推动粤港澳大湾区一体化提速

（以下内容从平安证券《【平安策略】策略动态跟踪报告:前海横琴“双合作区”落地推动粤港澳大湾区一体化提速》研报附件原文摘录）
　　平安证券研究所策略组 魏伟/陈骁/郝思婧/谭诗吟 平安观点 深圳前海与珠海横琴一直是珠三角地区推进与香港和澳门合作的排头兵。2019年《粤港澳大湾区发展规划纲要》印发，明确了前海与横琴在共建粤港澳合作发展平台方面将发挥的重要作用。近期前海与横琴“双合作区”的落地，不仅能够提升粤港澳合作水平、推动大湾区一体化建设的提速，也将催生出丰富的产业发展与投资机遇。 《前海方案》最主要的措施是扩展了前海合作区的发展空间。以现有前海合作区为基础，进一步扩展至四大区域：南侧毗邻的蛇口及大小南山片区、北侧毗邻的会展新城及海洋新城片区、机场及周边片区、宝安中心区及大铲湾片区。《前海方案》进一步制定了开发建设前海深港现代服务业合作区的两方面具体措施，一是打造全面深化改革创新试验平台，二是建设高水平对外开放门户枢纽。 《横琴方案》将珠海横琴岛“一线”和“二线”之间的海关监管区域划定为“横琴粤澳深度合作区”，实行“一线”放开、“二线”管住政策，并详细制定了四方面具体措施，包括：发展促进澳门经济适度多元的新产业，建设便利澳门居民生活就业的新家园，构建与澳门一体化高水平开放的新体系，健全粤澳共商共建共管共享的新体制等。 高端制造、生物医药、现代服务业、现代金融迎发展机遇。一是高端制造业和生物医药等新兴科技产业。两份文件中均强调科技创新和研发，具体包括集成电路、电子元器件、新材料、新能源、大数据、人工智能、物联网、生物医药等产业，海洋科技作为地区特色迎来政策大力支持，包括海洋高端智能设备、海洋工程装备、海洋电子信息、海洋新能源、海洋生态环保等。二是现代服务业，包括交通、通信、信息、支付、医疗等服务领域互联互通的基础设施建设，以及休闲度假、会议展览、体育赛事观光、休闲养生等休闲服务产业的基础设施建设。三是现代金融产业，两份文件均强调扩大金融对外开放，支持发展现代金融业，扩大跨境金融服务范围，大湾区财富管理、债券市场、融资租赁、绿色金融等现代金融业迎来发展机遇，跨境机动车保险、跨境商业医疗保险、信用证保险等跨境保险业务的探索可以期待。 风险提示：1）新冠疫情反复拖累经济与资本市场；2）国家区域政策出现方向性的变化，影响粤港澳大湾区的政策布局与发展前景；3）前海及横琴的相关政策落实不及预期。 目录 深圳前海与珠海横琴一直是珠三角地区推进与香港和澳门合作的排头兵。前海深港现代服务业合作区于2010年正式建成，并明确了“把前海建设成为粤港现代服务业创新合作示范区”的目标；珠海横琴的发展规划更是在2009年就正式发布，将横琴定位为“一国两制”下探索粤港澳合作新模式的示范区，担负着寻找粤港澳合作新模式的战略使命。 2019年2月18日，中共中央、国务院印发了《粤港澳大湾区发展规划纲要》，其中明确提及了“优化提升深圳前海深港现代服务业合作区功能”与“推进珠海横琴粤港澳深度合作示范”两方面部署，推动前海与横琴在共建粤港澳合作发展平台发挥重要作用。 2021年9月5日和6日，中共中央国务院先后印发了《横琴粤澳深度合作区建设总体方案》《全面深化前海深港现代服务业合作区改革开放方案》，前海与横琴“双合作区”的落地，不仅能够提升粤港澳合作水平、推动大湾区一体化建设的提速，也将催生出丰富的产业发展与投资机遇。 一、 前海深港现代服务业合作区政策解读 9月6日，中共中央、国务院印发《全面深化前海深港现代服务业合作区改革开放方案》（以下简称《前海方案》），明确了要推动前海合作区全面深化改革开放，在粤港澳大湾区建设中更好发挥示范引领作用。此方案是在2011年《前海深港现代服务业合作区总体发展规划》基础上，对合作区的范围进行了扩容，并对其改革开放提出了新的要求。 1.1 政策总览：发展目标与扩区情况 《前海方案》首先明确了前海深港现代服务业合作区的发展目标：到2025年，建立健全更高层次的开放型经济新体制，初步形成具有全球竞争力的营商环境，高端要素集聚、辐射作用突出的现代服务业蓬勃发展，多轮驱动的创新体系成效突出，对粤港澳大湾区发展的引擎作用日益彰显。到2035年，高水平对外开放体制机制更加完善，营商环境达到世界一流水平，建立健全与港澳产业协同联动、市场互联互通、创新驱动支撑的发展模式，建成全球资源配置能力强、创新策源能力强、协同发展带动能力强的高质量发展引擎，改革创新经验得到广泛推广。 《前海方案》最主要的措施是扩展了前海合作区的发展空间。以现有前海合作区为基础，进一步扩展至四大区域：南侧毗邻的蛇口及大小南山片区、北侧毗邻的会展新城及海洋新城片区、机场及周边片区、宝安中心区及大铲湾片区。由此，前海深港现代服务业合作区的总面积由原来的14.92平方公里扩展至120.56平方公里。 1.2 前海历史政策与发展情况回顾 2010年8月26日，深圳经济特区成立三十周年当天，国务院批复同意了《前海深港现代服务业合作区总体发展规划》，明确把前海建设成为粤港现代服务业创新合作示范区。合作区成立后，为提升粤港澳合作水平、构建对外开放新格局，国务院、国家发改委等国家机关陆续自金融服务、财税减免、教育医疗、人才引进等多方面发布《深圳前海深港现代服务业合作区产业准入目录》《前海一揽子先行先试政策》利好政策，以吸引资本、资源向前海倾斜。此后，国务院、发改委等部门相继出台了一系列前海地区的建设规划与先行先试政策，致力于将前海打造成粤港现代服务业创新合作示范区。 十一年间，前海在城市建设、投资营商、产业发展等方面协同发展，合作区焕然一新。城市建设方面，前海在11年间实现二百余栋建筑封顶，开通道路近40公里，“四纵十横”骨干路网基本构建成型。投资营商方面，前海累计注册港资企业达1.15万家，注册资本1.28万亿元人民币，成为与香港关联度最高、合作最紧密区域之一 。产业发展方面，依托于香港金融中心优势，前海促进现代服务业的集聚发展，聚焦特色金融业，其“名片”前海深港基金小镇吸收了大批业界知名对冲机构、券商、银行等成熟资本集聚，基本形成金融生态链。 1.3 前海合作区产业政策与投资机遇解读 在明确指导思想、发展目标与实施范围的基础上，《前海方案》进一步制定了开发建设前海深港现代服务业合作区的两方面具体措施，一是打造全面深化改革创新试验平台，二是建设高水平对外开放门户枢纽。前者包括推进现代服务业创新发展、加快科技发展体制机制改革创新、打造国际一流营商环境以及创新合作区治理模式四点；后者包括深化与港澳服务贸易自由化、扩大金融业对外开放、提升法律事务对外开放水平、高水平参与国际合作四点。在上述两个方面、八条措施当中，我们认为最值得关注的产业政策与投资机遇在以下三个方面： 第一，推进现代服务业的创新发展。前海定位为深港现代服务业合作区，因此《前海方案》首先就明确了一系列推进现代服务业务创新发展的措施。在建设与国际接轨的现代服务业体制机制和标准体系的前提下，前海合作区将从以下五个方面推动现代服务业的发展：一是港口航运业，提出联动建设国际贸易组合港，实施陆海空多式联运、枢纽联动等。二是金融业，明确了要积极稳妥推进金融机构、金融市场、金融产品和金融监管创新，为消费、投资、贸易、科技创新等提供全方位、多层次的金融服务。三是绿色、智慧供应链发展，提出要推动供应链跨界融合创新，建立与国际接轨的供应链标准。四是离岸贸易，要优化综合保税区建设，深化要素自由流动，并探索国际船舶登记和配套制度改革等。五是推动现代服务业与制造业融合发展，促进“互联网+”、人工智能等服务业新技术新业态新模式的发展。此外，在推动前海参与国际合作方面，还提及了利用深圳机场的航权，支持深圳机场口岸建设整车进口口岸；依托深圳国际会展中心，推动会展与科技、产业、旅游、消费的融合发展，打造国际一流系列会展品牌。 第二，科技创新相关的产业将受益于前海的体制机制改革创新。《前海方案》对于加快科技发展体制机制改革创新提出了一系列的具体措施，包括支持研发与科技成果转发的机制、建设创新人才基地、探索有利于推进新技术新产业的法律规则创新、构建知识产权创造保护和运用生态系统等。同时，方案也明确提出了大力支持的主要科技创新产业领域，一是聚焦人工智能、健康医疗、金融科技、智慧城市、物联网、能源新材料等港澳优势领域；二是重点提出了大力发展海洋科技产业和海洋现代服务业，具体包括：集聚国际海洋创新机构，大力发展海洋科技，加快建设现代海洋服务业集聚区，支持海洋高端智能设备、海洋工程装备、海洋电子信息（大数据）、海洋新能源、海洋生态环保等领域发展。 第三，深化服务贸易自由化，扩大金融业对外开放。更大力度的对外开放无疑是前海合作区建设的重要任务，从《前海方案》的部署来看，主要包括服务贸易层面和金融层面两个开放。在服务贸易方面，方案提出了在CEPA（内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排）的框架内进一步放开前海的服务业领域，服务业规则的对接，以及教育、文化、医疗、旅游等方面的开放，例如，前海在职业资格、服务标准、认证认可等规则上与港澳的对接，在前海引进港澳及国际知名大学，支持前海打造面向海外的文化产品，支持港澳医疗机构集聚发展，推动对接港澳游艇出入境等。在金融业方面，方案明确了要将国家扩大金融业对外开放的政策措施在前海合作区落地实施，在与香港金融市场互联互通、人民币跨境使用、外汇管理便利化等领域先行先试；具体而言，在银行账户本外币合一、跨境证券投资、国际保险业务、绿色金融、跨境贸易金融与国际支付清算等方面都有具体的部署。 二、 横琴粤澳深度合作区政策解读 9月5日，中共中央、国务院印发《横琴粤澳深度合作区建设总体方案》（以下简称《横琴方案》），将珠海横琴岛“一线”和“二线”之间总面积约106平方公里的海关监管区域，划定为“横琴粤澳深度合作区”。继续加深横琴合作区创新开放程度，实行“一线”放开、“二线”管住政策，将加大对高端制造、中医药、会展商贸以及现代金融四个产业的发展建设。 2.1政策总览：实施范围、战略定位与发展目标 《横琴方案》首先划定了“粤澳深度合作区”的实施范围——横琴岛“一线”和“二线”之间的海关监管区域，总面积约106平方公里。其中，横琴与澳门特别行政区之间设为“一线”；横琴与中华人民共和国关境内其他地区（以下简称内地）之间设为“二线”。同时，明确了合作区进行分区分类施策管理的要求——澳门大学横琴校区和横琴口岸澳门管辖区，由全国人大授权澳门政府管理，适用澳门有关制度和规定，与其他区域物理围网隔离；粤澳双方共商共建共管共享区域采用电子围网监管和目录清单方式，对符合条件的市场主体，实施特殊政策。 《横琴方案》明确了粤澳深度合作区的四大战略定位：一是促进澳门经济适度多元发展的新平台，二是便利澳门居民生活就业的新空间，三是丰富“一国两制”实践的新示范，四是推动粤港澳大湾区建设的新高地。在此基础上，进一步制定了粤澳深度合作区三个阶段的发展目标：到2024年，琴澳一体化发展格局初步建立，促进澳门经济适度多元发展的支撑作用初步显现；到2029年，琴澳一体化发展水平进一步提升，促进澳门经济适度多元发展取得显著成效；到2035年，琴澳一体化发展体制机制更加完善，促进澳门经济适度多元发展的目标基本实现。 2.2 横琴历史政策与发展情况回顾 为解决澳门发展空间有限、产业单一的问题，促进其经济适度多元发展，国务院在2009年澳门回归二十周年之际批准发布《横琴总体发展规划》，将横琴定位为“一国两制”下探索粤港澳合作新模式的示范区，担负着寻找粤港澳合作新模式的战略使命。此后，国务院陆续出台了《国务院正式批准横琴开发有关政策》、《广东省建设珠江三角洲金融改革创新综合实验区总体方案》、《横琴粤澳深度合作区建设总体方案》等一系列政策推动横琴基础设施建设、资本人才吸引、金融产业发展以及医养产业建设工作；同时，财政部、国家税务总局多次对《广东横琴新区企业所得税优惠产业认定操作指引》进行更新修订，以重点产业税收优惠减免吸引更多资本聚集。 横琴新区设立12年来，全面支持金融服务业发展，大力推动琴澳金融互联互通，着力聚焦科技创新、特色金融、医疗健康、文旅会展、跨境商贸和专业服务等六大新兴产业，已基本度过起步阶段，步入产业高速发展期。一方面，横琴全力发展特色金融、医疗健康等现代产业，2020年实现金融增加值140亿元，占全区生产总值近30%；横琴医院、中医药科技产业园、国家中医药现代化科技产业创新联盟等一批医药产业平台已落户横琴，以医疗专家同台手术、医师跨境执业、人才联合培养等机制推动珠澳医疗服务深入融合。另一方面，横琴致力于为澳门居民拓展更为优质的生活空间，在社会民生方面发布了口岸通关、社保统一、交通建设、社区建设等一系列政策促进澳门和横琴加速融合，力争横琴人口规模在2025年超过20万人。 2.3 横琴合作区产业政策与投资机遇解读 除总体战略定位与发展目标之外，《横琴方案》详细制定了粤澳深度合作区的具体政策措施，主要包括：发展促进澳门经济适度多元的新产业，建设便利澳门居民生活就业的新家园，构建与澳门一体化高水平开放的新体系，健全粤澳共商共建共管共享的新体制，以及保障措施等五个方面。其中，前三条措施明确了在粤澳深度合作区建设和发展过程中，政策大力支持及可能从中受益的实体产业；多元发展新产业、基础设施建设、进出口贸易、跨境金融服务业等领域将获得长足的发展。具体来看： 第一，促进澳门经济适度多元发展的新产业将获得快速发展。《横琴方案》对此提出了四个方面的具体产业：一是科技研发和高端制造产业，在建设科技基础设施、建设产学研示范基地的基础上，明确了要大力发展集成电路、电子元器件、新材料、新能源、大数据、人工智能、物联网、生物医药产业，其中又重点提及了加快构建特色芯片设计、测试和检测的微电子产业链，打造IPv6应用示范项目和5G应用示范项目和下一代互联网产业集群这两点具体要求。二是中医药、钻石加工等澳门品牌产业，包括发展中医药服务贸易、简化澳门外用中成药在大湾区内地上市审批流程、允许澳门中药在大湾区内地生产等措施，并提出支持发展毛坯钻石加工，打造世界级毛坯钻石、宝石交易中心。三是文娱会展商贸产业，要在合作区大力发展休闲度假、会议展览、体育赛事观光等旅游产业和休闲养生、康复医疗等大健康产业。四是现代金融产业，合作区重点要打造中国－葡语国家金融服务平台，通过跨境人民币结算业务、跨境保险、降低外资准入门槛等手段，吸引外资及开展跨境金融业务，支持澳门在合作区创新发展财富管理、债券市场、融资租赁等现代金融业。除此之外，《横琴方案》还制定了相应的企业所得税优惠政策与人才引进政策。 第二，推进基础设施互联互通，加快区域内轨道交通建设。方案明确要支持澳门轻轨延伸至合作区与珠海城市轨道线网联通，融入内地轨道交通网。加快推动合作区连通周边区域的通道建设，有序推进广州至珠海（澳门）高铁、南沙至珠海（中山）城际铁路等项目规划建设。 第三，高水平对外开放之下，对外贸易、跨境金融、跨境数据安全等行业及业务有望受益。《横琴方案》提出了要构建与澳门一体化高水平开放的新体系，具体来看，一是货物贸易的“一线”放开“二线”管住，主要是对于经“一线”进出的货物继续备案管理，并简化申报程序和要素；同时研究调整政策，除国家法律法规明确规定的部分，其余货物或物品均实施免（保）税进入，这将促进该区域对外贸易的发展。二是创新跨境金融管理，提出要加强合作区金融市场率先高度开放，探索构建电子围网系统；在合作区探索跨境资本自由流入流出和推进资本项目可兑换，细化了国际贸易结算便利化、跨境直接投资环节、跨境融资领域、跨境证券投资领域的支持政策。三是促进国际互联网数据跨境安全有序流动，提出在合作区开展数据跨境传输安全管理试点，研究建设固网接入国际互联网的绿色通道，探索形成既能便利数据流动又能保障安全的机制；支持珠海、澳门相关高校、科研机构实现科学研究数据跨境互联互通。 除此之外，《横琴方案》还详细规定了促进人员流动与社会保障、促进人员进出便利化、放开市场准入等方面的措施。 三、 风险提示 1.新冠疫情再度出现反复，疫苗接种不及预期，影响全球经济复苏进程，进而拖累国内经济增长与资本市场的表现； 2.国家区域经济一体化相关政策出现方向性的变化，影响粤港澳大湾区的政策布局与发展前景； 3.前海及横琴的相关政策落实不及预期，影响相关产业的发展前景，进而影响相关行业及公司在资本市场的表现。 小程序， 平安证券研究所 ， 交易担保 ， 查看全文 Mini Program 报告作者信息 平安证券研究所投资评级 公司声明及风险提示 免责条款 策略配置与前瞻性研究团队 平安证券 投资机会 股市行情 政策风向 剖析 策略评论 【微信账号】Equity_Strategy

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