<有色快评>铝:几内亚政变,铝价如何演绎

（以下内容从中粮期货《<有色快评>铝:几内亚政变,铝价如何演绎》研报附件原文摘录）
　　概述 当地时间9月5日，几内亚首都发生军事政变，总统孔戴被扣押，政变领导人马马迪·杜姆布亚在电视讲话中宣布将废除宪法、解散政府，承诺包容性和平过渡。 01 事件描述 几内亚作为中国“一带一路”沿途国家，中国与该国关系紧密。中方为其承建铁路等基础设施、援助新冠疫苗及开采铝土矿和铁矿。几内亚政变或导致中方在铁矿石Simandou项目及铝土矿投资项目面临政治风险。 02 事件解读 几内亚共和国为世界上经济最不发达的国家之一，以农业及矿业为主。但该国是当前世界上铝土矿和铁矿最为丰富的国家，目前探明储量约74亿吨，占全球总储量三分之一左右。几内亚也是世界上铝土矿最大出口国之一，2020年铝土矿产量8200万吨，占全球22.75%。该国是中国主要铝土矿供应国，2020年中国铝土矿自几内亚进口铝土矿5267.01万吨，占总进口量47.2%左右。自几内亚政变以来，市场对该国铝土矿出口担忧情绪大幅上升。 目前几内亚政局动荡，目前并没有明确消息证明政变将对中国铝土矿进口产生实质性影响，但在中澳关系紧张、全球供应链脆弱情况下，几内亚政变短期或为铝价上升带来新的动能。 图1：铝价再度攀升 数据来源：Wind，中粮期货工业品部 图2：全球铝土矿产量分布图 数据来源：Wind，中粮期货工业品部 图3：中国分国别铝土矿进口占比 数据来源：Wind，中粮期货工业品部 据资讯网9月7日夜卫星追踪，从几内亚港口运输情况来看，船只发运数量、港口装运及出口均保持正常，目前海运通畅。 政变领导人马马迪·杜姆布亚对外承诺将保证矿产生产连续性，遵守采矿协议，陆空边界重新开放，鼓励外资继续投入。但中长期或仍有变数，建议投资者谨慎观察。 03 事件影响 目前国内铝土矿库存可保证3-6个月供应，短期供应暂不受影响。从产业链来看，铝土矿主要用于生产氧化铝，铝厂进一步使用氧化铝制铝锭，供应链传导仍需时日。 但中长期来看，几内亚局势动荡、中澳关系紧张使得中国在铝土矿进口方面处于被动局势，叠加铝基本面强支撑，几内亚政变仍对短期铝价有情绪面、资金面刺激，铝价进一步上行。投资者需持续关注几内亚政局变动消息。 作者简介 刘伯源 中粮期货工业品部分析师 投资咨询资格证号：Z0014884 风险揭示 1. 中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2. 本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4. 在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

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