行业景气度跟踪:资源原材料、制造业、科技成长占优

（以下内容从招商证券《行业景气度跟踪:资源原材料、制造业、科技成长占优》研报附件原文摘录）
　　本期作者： 卢国昆 行业比较首席 S1090615040005 引 言 9月行业景气度跟踪， 资源原材料涨价延续？ 制造业、科技成长景气度高位？ 消费内需是否好转，医药、白酒的估值如何？ 1 金融地产 银行中报业绩同比大增，估值低位、股息率高位下具有安全边际，但7月贷款存款增速、社融规模下滑、利率预期下行、三四季度的基数效应，景气度上行放缓。 非银端，市场高流动性、新高两融余额折射券商高景气，业绩估值存在错配。 房屋销售面积、销售额、房地产投资增速均降，调控政策下房地产景气度延续下行，高负债率存在隐忧。 新增保费连续两月负增，负债端表现低迷，保险景气度无明显改善。 数据来源：统计截止日期8月24日，Wind，招商证券研究咨询部 2 资源原材料 大宗商品价格普涨转分化，锂电原材料、双焦景气度较好。天然气需求强劲带动价格新高，原油供需缺口预计收窄，油价回落；煤炭价格环比上涨，供给偏紧使短期具有上行动力；8月步入需求旺季，铁矿石价格，钢企高利润有支撑；新能源车需求旺盛，稀土价格保持强势；锂资源供给短期难增，镍钴锂价格持续上行，六氟磷酸涨价迅猛。天然气需求强劲带动价格新高。 数据来源：统计截止日期8月17日，Wind，招商证券研究咨询部 3 制造业 结构性景气向好，新能源车销量再超预期。7月新能源车销量同比大增,多机构上调全年销量预期，终端需求旺盛带动全产业链景气上行。 军工板块中报业绩普遍高增，“集采”政策影响有限，盈利驱动。工业母机换机周期下订单旺盛。 动力电池产量和装车量7月同比大幅上升，磷酸铁锂渗透率加速。 数据来源：统计截止日期8月24日，Wind，招商证券研究咨询部 4 消费 受人均收入增速下滑与疫情影响，需求侧复苏趋缓。 白酒方面，8月茅台飞天批价微涨，监管座谈会打击资本炒作强调稳价稳市，目前渠道库存、打款情况良好，中秋、国庆旺季备货带动行业维持较高景气，板块估值仍处高位。 医药板块8月集采活动频繁延续强监管预期，估值处于十年30%分位。 猪价延续下跌，生猪产能充沛。肉鸡苗价格转入震荡。 数据来源：统计截止日期8月24日，Wind，招商证券研究咨询部 5 现代服务 7月餐饮总收入同比大幅增长，海南旅游收入环比转正，餐旅复苏延续。 快递业务收入增速下滑，三运货邮同比持续走低，物流景气度下行延续。 集运景气度再攀升，疫情下运力紧缺、全球供应链周转率走低，全球运价上行趋势不改。 公用事业端，7月城乡居民用电量同比高增，第二产业全社会用电量小幅反弹，用电量同比超预期。 数据来源：统计截止日期8月24日，Wind，招商证券研究咨询部 6 科技成长 半导体行业上游维持增速、下游存储面板价格呈分化趋势。集成电路和半导体设备进出口额均同比上涨，供需缺口仍较大。 上游加紧备货缓解短缺，小尺寸面板增速放缓，彩电产能过剩大尺寸面板价格回落。 库存偏高导致NAND、DRAM存储器价格回落，Q3终端产品需求旺季，价格小幅上涨。 游戏营收环比下降，电影票房和营收同比环比双降，传媒景气度低位。 数据来源：统计截止日期8月24日，Wind，招商证券研究咨询部 欲了解产品的具体投资建议？ 方式一： 招商证券客户详询您所在的 营业部财富顾问 方式二： →马上开户 再详询您所在的营业部财富顾问 点击找到离您最近的营业网点 【免责声明】以上内容意在对市场表现和投资方法进行梳理，不构成任何投资建议。所含信息均来源于公开资料，招商证券对文中所提及的行业不承诺盈利可能性，对使用本观点所引致的任何损失不承担任何责任。投资有风险，入市需谨慎。 招商证券 招商证券官微，为您提供股票行情、账户开立、业务办理、消息提醒、智能客服、产品介绍、营业部查询、交易软件下载和证券研究报告摘要等综合金融证券微服务。 301篇原创内容 Official Account 【温馨提示】如果不想错过内容，记得点下“赞”和“在看”，这样每次新文章推送，就会第一时间出现在您的订阅号列表里。

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