【大族激光|国信电子】财报点评:灵活把握市场机遇,盈利能力快速提升
（以下内容从国信证券《【大族激光|国信电子】财报点评:灵活把握市场机遇,盈利能力快速提升》研报附件原文摘录）
核心观点 01 国信电子观点 2020H1业绩符合市场预期 2020H1实现营收51.6亿元，同比+8.99%；归母净利润6.23亿元，同比+64.3%。Q2单季度实现营收26.49亿元，同比+39.9%；归母净利润5.16亿元，同比+135.9%。公司Q2利润率大幅提升，毛利率41.1%接近历史最好水平；净利率14.4%。环比提升7.6个PCT。在疫情背景下，公司积极拓宽经营思路，实现传统业务和口罩机等新业务的收入结构优化，提升了公司整体盈利能力，业绩符合市场预期。 多行业下游需求回暖，新兴业务快速推进 2020H1公司多项业务下游需求回暖，带动公司业绩好转。公司消费电子实现收入11.97亿元，同比增长36.71%，主要得益于下游大客户的新产品的创新需求上升；公司PCB业务实现收入8.74亿元，同比大幅增长106.82%，主要由于下游客户在通讯背板和HDI加工设备领域需求提升；公司封测、光伏以及光刻机业务等新兴业务也实现了快速推进，在重要客户已经形成订单。公司其他业务，如大功率和显示面板业务由于受到行业性影响导致收入下降，预计下半年业绩将会好转。 灵活把握市场机遇，有效提升公司盈利能力 得益于国内新冠疫情的有效控制，公司Q2快速复苏，结合下游需求回暖公司业绩快速好转。同时在疫情背景下，公司灵活把握市场需求，增加了口罩机等新兴业务的投入，实现了收入和利润的快速增长。随着三季度公司大客户新产品的放量以及明年全行业大年的到来，我们预计公司正在进入新一轮成长周期。 投资建议：维持“买入”评级 公司为激光设备行业龙头，随着宏观经济复苏以及大客户创新周期的到来，业绩有望重回增长。预计20-22净利润11.7/14.07/15.00亿元，当前股价对应PE=31.2/25.9/24.3x。我们持续看好公司的市场竞争力和新兴业务的未来发展潜力，维持“买入”评级。 风险提示 下游需求不及预期，市场竞争加剧。 附表：财务预测与估值 国信电子团队联系方式 首席分析师：欧阳仕华 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517080002 分析师：唐泓翼 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080001 分析师：许 亮 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518120001 分析师承诺： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 特别提示： 本订阅号仅面向国信证券客户中的专业机构投资者客户。因订阅号难以设置访问权限，国信证券经济研究所不因订阅人收到本订阅号推送信息而视其为可接受本订阅号推送信息的投资者。 法律声明： 本订阅号（微信号：国信电子研究）为国信证券股份有限公司经济研究所（电子行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。任何其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所名义注册的、或含有“国信证券研究”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所（电子行业小组）的官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息和资料，但不保证及时公开发布。本订阅号所载信息来源被认定是可靠的，但是国信证券不保证其准确性和完整性。国信证券对本订阅号所提供的分析意见并不做任何形式的保证或担保。本订阅信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。
核心观点 01 国信电子观点 2020H1业绩符合市场预期 2020H1实现营收51.6亿元，同比+8.99%；归母净利润6.23亿元，同比+64.3%。Q2单季度实现营收26.49亿元，同比+39.9%；归母净利润5.16亿元，同比+135.9%。公司Q2利润率大幅提升，毛利率41.1%接近历史最好水平；净利率14.4%。环比提升7.6个PCT。在疫情背景下，公司积极拓宽经营思路，实现传统业务和口罩机等新业务的收入结构优化，提升了公司整体盈利能力，业绩符合市场预期。 多行业下游需求回暖，新兴业务快速推进 2020H1公司多项业务下游需求回暖，带动公司业绩好转。公司消费电子实现收入11.97亿元，同比增长36.71%，主要得益于下游大客户的新产品的创新需求上升；公司PCB业务实现收入8.74亿元，同比大幅增长106.82%，主要由于下游客户在通讯背板和HDI加工设备领域需求提升；公司封测、光伏以及光刻机业务等新兴业务也实现了快速推进，在重要客户已经形成订单。公司其他业务，如大功率和显示面板业务由于受到行业性影响导致收入下降，预计下半年业绩将会好转。 灵活把握市场机遇，有效提升公司盈利能力 得益于国内新冠疫情的有效控制，公司Q2快速复苏，结合下游需求回暖公司业绩快速好转。同时在疫情背景下，公司灵活把握市场需求，增加了口罩机等新兴业务的投入，实现了收入和利润的快速增长。随着三季度公司大客户新产品的放量以及明年全行业大年的到来，我们预计公司正在进入新一轮成长周期。 投资建议：维持“买入”评级 公司为激光设备行业龙头，随着宏观经济复苏以及大客户创新周期的到来，业绩有望重回增长。预计20-22净利润11.7/14.07/15.00亿元，当前股价对应PE=31.2/25.9/24.3x。我们持续看好公司的市场竞争力和新兴业务的未来发展潜力，维持“买入”评级。 风险提示 下游需求不及预期，市场竞争加剧。 附表：财务预测与估值 国信电子团队联系方式 首席分析师：欧阳仕华 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517080002 分析师：唐泓翼 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080001 分析师：许 亮 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518120001 分析师承诺： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 特别提示： 本订阅号仅面向国信证券客户中的专业机构投资者客户。因订阅号难以设置访问权限，国信证券经济研究所不因订阅人收到本订阅号推送信息而视其为可接受本订阅号推送信息的投资者。 法律声明： 本订阅号（微信号：国信电子研究）为国信证券股份有限公司经济研究所（电子行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。任何其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所名义注册的、或含有“国信证券研究”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所（电子行业小组）的官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息和资料，但不保证及时公开发布。本订阅号所载信息来源被认定是可靠的，但是国信证券不保证其准确性和完整性。国信证券对本订阅号所提供的分析意见并不做任何形式的保证或担保。本订阅信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
郑重声明：悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关，不构成任何投资建议。
