快评丨姚记科技:游戏与互联网营销协同转型,把握流量巨头合作机遇【天风互联网传媒】

（以下内容从天风证券《快评丨姚记科技:游戏与互联网营销协同转型,把握流量巨头合作机遇【天风互联网传媒】》研报附件原文摘录）
　　事件：公司于4月25日披露20年年报，2020年公司实现营收25.62亿元，同比上升47.52%；归母净利润10.93亿元，同比上升217.06%，扣非后净利润5.68亿元，同比上升78.65%。2020Q4公司实现营收7.47亿元，同比上升46.10%，归母净利润1.08亿元，同比上升34.96%，扣非后净利润1.67亿元，同比上升196.53%。公司拟向全体股东每10股派发现金股利人民币5元（含税），现金分红率为18.31%。 【业绩快评】 姚记科技2020年实现营收25.62亿元，同比上升47.52%；归母净利润10.93亿元，同比上升217.06%，扣非后净利润5.68亿元，同比上升78.65%。2020Q4公司实现营收7.47亿元，同比上升46.10%，归母净利润1.08亿元，同比上升34.96%，扣非后净利润1.67亿元，同比上升196.53%。公司归母净利增长主要系公司加强持续创新力度，提高游戏用户体验以及耐玩性，增强用户粘性以及付费水平，延长游戏产品的生命周期，自研自发建立游戏智能化投放平台，大幅提高投放效率。公司移动游戏业务板块整体保持良好流水表现，公司营业收入较去年同期增加，相应增加净利润。 非经方面，投资上海细胞集团及会计确认带来一次性投资收益。公司将持有上海细胞集团公司14.21%股权由长期股权投资转入其他非流动金融资产核算，该会计核算方法变更产生投资收益金额为人民币5.1亿元，同时确认其他非流动金融资产公允价值变动损益金额为人民币9963万元。 公司于2018年开始涉足游戏业务，在2019年实现对成蹊科技的100%控股并在同年并表大鱼竞技；2020年公司游戏业务营收占比已达到47.38%，成为第一大贡献源。2020年上半年公司全资子公司荟知科技公司开展数字营销业务，全年业务收入占比18.66%。 公司移动游戏业务板块整体保持业绩稳定增长与流水良好表现。其中，国内目前主要运营的手游产品，累计注册用户超6500万人；微信小游戏产品，累计注册用户超过1亿人，其中《梦幻恐龙园》在Quest Mobile发布的2020年上半年报告中位居6月份小游戏MAU排行第3名，MAU达到2,480万人次。海外游戏产品，已发行至全球超过100个国家和地区，累计注册用户超过2,000万人，多次取得Google Play全球推荐。 毛利率上，公司20年整体毛利率57.21%，同比下降8.04pct。20年四季度整体毛利率55.06%，同比下降15.13pct。 四项费用率上，2020年销售费用4.81亿，同比上升41.05%，系游戏板块推广费用增加所致，销售费用率18.76%，同比下降0.86pct；管理费用1.50亿，同比上升30.16%，系业务增长管理人员相应增加导致工资及办公费用增加，同时装修费及租赁费增加所致，管理费用率5.86%，同比下降0.78pct；研发费用1.38亿，同比上升25.03%，系游戏板块研发投入增加所致，研发费用率5.37%，同比下降0.97pct；财务费用3641.05万，同比上升48.17%，系借款增加及汇率变动引起的汇兑损失增加所致，财务费用率1.42%，同比上升0.01pct。 2020年公司经营活动产生的现金流量净额为5.26亿元，同比下降25.74%，经营性现金流净额/营业收入为20.53%，同比下降20.24pct，主要系扑克牌板块购买纸张金额增加所致。20Q4公司经营性现金流净额为1.82亿元，同比上升33.34%。

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