东兴宏观 | 进出口回暖,疫情影响开始消退 ——6月进出口数据点评

（以下内容从东兴证券《东兴宏观 | 进出口回暖,疫情影响开始消退 ——6月进出口数据点评》研报附件原文摘录）
　　报告摘要 事件： 中国6月出口（以美元计）同比0.52%，前值-3.3%；进口2.66%，前值-16.7%。顺差464亿美元，前值629.3亿美元。 主要观点： 纺织纱线和医疗器械对出口影响有所减弱，扣除后出口反弹速度优于总出口。而进口复苏快于出口，细分数据显示上中下游出现普遍性反弹，表明国内复工有序内需趋于恢复。随着海外复工，年内出口数据进一步恶化的可能性不高。 按国别看，除美国外，向主要发达国家出口有所下降，东盟及其他国家出口回暖。欧盟、日韩出口下降，同比分别为-4.97%、-10.51%和-3.92%，前值-0.66%、11.18%和-4%。美国、东盟及其他国家略有回暖，出口同比分别为1.4%、1.61%和4.07%，前值-1.25%、-5.72%和-6.34%。对美国出口占总出口比重回升至18%以上，为18.65%。 疫情出口影响有所减弱，达到2019年底部区域；上有原料出口持续寻底，终端消费品触底反弹。纺织和医疗器械占出口比重从11%回落至8.6%（非疫情期间比重在5%左右）。扣除纺织和医疗器械后，出口同比-2.89%，前值-8.49%，达到去年同比底部区域。上游工业原料出口持续寻底，终端商品消费出口企稳反弹。按出口数量看，工业原料出口持续下跌。成品油出口同比-28.6%为2011年以来最低；钢材-30.3%处于2017年底部区域；未锻造的铝材-30.6%为2009年以来最低。中端部分，集成电路出口数量同比从2019年5月以来首次下跌-3.4%，前值23.74%为2017年以来最高。汽车和底盘出口加速萎缩，累计-21.6%，前值-13.8%。商品终端消费类企稳反弹。从出口金额看，典型的可选消费品，如箱包、服装、玩具和家具均触底反弹，同比分别为-31.9%、-10.2%、-5%和8.4%。 进口方面，上中下游进口增长普遍，部分同比为2015年最高值，显示国内复工有序，内需恢复良好。从进口数量看，粮食进口处于高位，79.5%，为2015年以来最高值。工业原料方面均增长显著，原油、成品油同比34%和76%，为2015年以来最高；金属类，铁矿35%、钢材100%、铜99%；化工类，橡胶21%、初级塑料49%、原木等3.6%。中间品中，半导体进口同比略有回落，为4.3%；集成电路回升至20.5%；液晶显示面板回暖8%。终端商品，汽车及底盘进口数量触底反弹，同比-7.9%，前值-60%。 随着海外复工开启，后续出口数据恶化的可能性不高。注意到PMI新出口订单42.6，前值35.3。海外复工节奏逐渐进入迅速恢复期，发达国家PMI触底反弹，年内出口数据恶化的可能性不高。 （数据来源：wind，东兴证券研究所） 如需完整版报告请与东兴研究员或对口销售联系。 风险提示 风险提示：本账号旨在沟通研究信息，不是我司研究报告的发布平台，任何完整的研究观点应以我司正式发布的报告为准。本账号所载的信息、观点等内容仅供投资者决策参考，市场有风，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 对外发布时间：2020年7月15日 分析师：康明怡 执业证书编号：S1480519090001 研究助理：杨城弟 执业证书编号：S1480119070054

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