【浙商新材料|马金龙】华菱钢铁:行业格局优化,高端品种放量

（以下内容从浙商证券《【浙商新材料|马金龙】华菱钢铁:行业格局优化,高端品种放量》研报附件原文摘录）
　　点击上方“浙商新材料&金属材料”可以订阅！！ 投资要点 报告导读 8月27日，公司公布《2021年半年度报告》，2021H1公司实现营业收入848.46亿元，同比+62.97%；归母净利润55.75亿元，同比+84.39%；其中，Q2单季度实现营业收入464.03亿元，同比+62.64%，环比+20.07%；归母净利润35.21亿元，同比+86.39%，环比+71.42%。 生产效率继续提升，价格上升创历史最优业绩 2021H1，公司继续实施“三大变革”，持续完善“三大战略支撑体系”，生产经营更加稳顺，盈利能力稳步增强。同时，上半年下游需求强劲，钢材价格上涨，公司抓住市场机遇，主要子公司华菱湘钢、华菱涟钢和汽车板公司报告期净利润同比分别增长65.26%、124.61%、54.55%，均创同期历史最好水平。 高端品种高占比继续提升 2021H1，公司完成品种钢销量752万吨，占公司总销售比例55%，较2020年底增加3个百分点。其中，桥梁与高建用钢、电工钢、汽车用钢销量占比较年初分别增长6.1、3.5、1.7个百分点。下半年，湘钢特厚板坯连铸机项目、涟钢高强钢二期项目、高端家电用镀锌线项目等下半年有望陆续投产，预计公司下半年，品种结构将进一步优化。 下半年高端品种占比提升+行业供需关系优化，有望持续高盈利 下半年，预计公司在高端品种钢方面占比仍将提升。另外，行业下半年进入减产阶段，叠加9-10月份为钢材消费传统旺季，预计钢材价格有望继续维持高位，而成本段已进入下行阶段，钢材吨钢盈利能力有望进一步走阔。 盈利预测及估值 公司上半年高端品种钢占比快速放量，下半年该比例有望进一步提升，带动盈利水平进一步增长。同时，下半年需求进入旺季，叠加成本端有望持续下行。因此，公司下半年有望继续维持上半年盈利水平，上调公司盈利预测，预计公司2021-2023年实现归母净利润121亿元，141亿元、148亿元，对应2021-2023市盈率分别为3.8倍、3.24倍、3.09倍，维持“买入”评级。 风险提示：上游原材料价格大幅上涨，减产执行力度不及预期等。 浙商新材料 马金龙 majinlong @stocke.com.cn 刘 岗 liugang@stocke.com.cn 马 野 maye@stocke.com.cn 巩学鹏 gongxuepeng@stocke.com.cn 杨 华 yanghua@stocke.com.cn 免责声明 本报告由浙商证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编为:Z39833000) 制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构(以下统称“本 公司” )对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公 司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）