东吴计算机点评【神州数码2021年半年报点评:云业务稳步推进,“神州鲲泰”下半年投放市场】
(以下内容从东吴证券《东吴计算机点评【神州数码2021年半年报点评:云业务稳步推进,“神州鲲泰”下半年投放市场】》研报附件原文摘录)
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 事件 公司发布2021年半年度报告,实现营业收入567亿元,同比增加39.58%;扣除非经常性损益的净利润3.39亿元,同比增长11.07%。业绩基本符合市场预期。 投资要点 各项业务全面向好:2021年上H1云计算及数字化转型业务实现营业收入16.88亿元,同比增长62.66%;自主品牌业务实现营业收入5.26亿元,同比增长102.96%;IT分销和增值业务实现营业收入544.80亿元,同比增长38.57%;研发投入持续增加,累计研发投入0.98亿,同比增长54.15%。归母净利润为-1.32亿元,其主要原因是受冲回2017年购买迪信通获得的一次性收益及冲回历年计提迪信通投资收益及其他权益变动影响,扣非后归母利润为3.39亿元。 云业务持续向好,持续做好标杆案例:2021年H1云计算业务中,云管理服务(MSP)收入1.66亿元,同比增长147%,毛利率43.2 %;数字化转型解决方案(ISV)收入0.37亿元,同比增长22%,毛利率86.0%。公司云管理服务能力已经覆盖全球五大公有云(AWS、Azure、Aliyun、谷歌云、腾讯云)及华为云、中国移动云、京东智联云等国内主流公有云厂商,具备完善的技术研发、方案服务能力。未来公司作为国内领先的云及数字化服务提供商之一,将携手IBM、Red Hat帮助企业IT组织使用云技术降低成本,做好云管理和云转售服务。 响应“新基建”,“鲲鹏+昇腾”自有品牌逐步崛起:公司已打造“神州鲲泰”自由品牌产品体系,覆盖数据计算、数据存储、数据传输、数据安全等,推动整个算力发展,其中神州鲲泰KunTai R822服务器还实现了对统信、麒麟、欧拉等操作系统的完美兼容。PC领域中,公司在开发基于鲲鹏处理器PC产品的同时,进行多元化的布局,完成了基于龙芯、飞腾处理器相关PC产品的测试,并将于下半年投放市场。我们预计后续公司将会利用既有产能,发展与龙芯、飞腾等生态伙伴的合作关系。 盈利预测与投资评级:我们维持2021-2023年EPS至1.20/1.55/ 2.02元,分别对应13.16/10.19/7.82倍PE。公司是国内MSP行业龙头,是华为的核心合作伙伴,有望在2021年行业信创中持续放量;分销业务每年贡献稳定业绩,目前公司估值较低,是云和信创加持下的性价比品种,维持“买入”评级。 风险提示:鲲鹏产业链推进不及预期、云业务进展不及预期。 盈利与预测估值 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴证券研究所计算机团队设立,系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机团队研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议,不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用,接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、图片、影像等)未经书面许可,禁止复制、转载;经授权进行复制、转载的,需注明出处为“东吴证券研究所”,且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上; 中性:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 事件 公司发布2021年半年度报告,实现营业收入567亿元,同比增加39.58%;扣除非经常性损益的净利润3.39亿元,同比增长11.07%。业绩基本符合市场预期。 投资要点 各项业务全面向好:2021年上H1云计算及数字化转型业务实现营业收入16.88亿元,同比增长62.66%;自主品牌业务实现营业收入5.26亿元,同比增长102.96%;IT分销和增值业务实现营业收入544.80亿元,同比增长38.57%;研发投入持续增加,累计研发投入0.98亿,同比增长54.15%。归母净利润为-1.32亿元,其主要原因是受冲回2017年购买迪信通获得的一次性收益及冲回历年计提迪信通投资收益及其他权益变动影响,扣非后归母利润为3.39亿元。 云业务持续向好,持续做好标杆案例:2021年H1云计算业务中,云管理服务(MSP)收入1.66亿元,同比增长147%,毛利率43.2 %;数字化转型解决方案(ISV)收入0.37亿元,同比增长22%,毛利率86.0%。公司云管理服务能力已经覆盖全球五大公有云(AWS、Azure、Aliyun、谷歌云、腾讯云)及华为云、中国移动云、京东智联云等国内主流公有云厂商,具备完善的技术研发、方案服务能力。未来公司作为国内领先的云及数字化服务提供商之一,将携手IBM、Red Hat帮助企业IT组织使用云技术降低成本,做好云管理和云转售服务。 响应“新基建”,“鲲鹏+昇腾”自有品牌逐步崛起:公司已打造“神州鲲泰”自由品牌产品体系,覆盖数据计算、数据存储、数据传输、数据安全等,推动整个算力发展,其中神州鲲泰KunTai R822服务器还实现了对统信、麒麟、欧拉等操作系统的完美兼容。PC领域中,公司在开发基于鲲鹏处理器PC产品的同时,进行多元化的布局,完成了基于龙芯、飞腾处理器相关PC产品的测试,并将于下半年投放市场。我们预计后续公司将会利用既有产能,发展与龙芯、飞腾等生态伙伴的合作关系。 盈利预测与投资评级:我们维持2021-2023年EPS至1.20/1.55/ 2.02元,分别对应13.16/10.19/7.82倍PE。公司是国内MSP行业龙头,是华为的核心合作伙伴,有望在2021年行业信创中持续放量;分销业务每年贡献稳定业绩,目前公司估值较低,是云和信创加持下的性价比品种,维持“买入”评级。 风险提示:鲲鹏产业链推进不及预期、云业务进展不及预期。 盈利与预测估值 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴证券研究所计算机团队设立,系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机团队研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议,不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用,接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、图片、影像等)未经书面许可,禁止复制、转载;经授权进行复制、转载的,需注明出处为“东吴证券研究所”,且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上; 中性:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
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