晨会聚焦210901重点关注电力设备新能源、通信、医药生物、港股、太平鸟、锦江股份、赣锋锂业

（以下内容从国信证券《晨会聚焦210901重点关注电力设备新能源、通信、医药生物、港股、太平鸟、锦江股份、赣锋锂业》研报附件原文摘录）
　　国信晨会 音频： 进度条 00:00 / 02:49 后退15秒 倍速 快进15秒 晨会提要 【宏观与策略】 债海观潮，大势研判（疫情影响消退叠加宽信用发力，利率上行风险加大-2021年9月） 行业比较专刊：下游消费持续走弱，中游行业景气分化 上市公司2021年中报分析：顺周期大爆发，分化开始凸显 电力设备新能源9月月报：抽水蓄能宏伟建设促消纳 锂电把握金九银十契机 【行业与公司】 通信行业21年9月投资策略暨通信行业2021年半年报总结：板块行情分化，精选长期高景气赛道 医药生物2021年9月策略：医药估值进入合理区间，把握全球化和创新主线 港股9月：慎重关注美国非农影响 太平鸟（603877）2021年中报点评：业绩持续高质量增长，未来可期 锦江股份（600754）2021年中报点评：海外拖累影响业绩恢复，中线规模扩张与整合潜力可期 赣锋锂业（002460）2021年中报点评：锂盐产品量价齐升，实现资源端多元化布局 宏观与策略 债海观潮，大势研判（疫情影响消退叠加宽信用发力，利率上行风险加大-2021年9月） 行情回顾：8月债市宽幅震荡。一方面，7月经济数据全面走弱，降息预期浓厚；另一方面，政策稳增长加码，宽信用预期逐渐形成，对债市产生压制；信用债方面，信用利差略微走阔；违约方面，8月无新增首次违约，违约风险有所放缓。海外基本面：欧美就业持续修复，制造业维持高景气；美国零售销售高位回落，消费者信心遭受新一轮疫情冲击而下降；国内基本面：受疫情和洪涝的双重冲击，7月国内经济数据全面走弱。通胀方面，7月工业品价格环比涨幅扩大，通胀预期扩散再次升温。高频跟踪来看，8月国信宏观扩散指数连续三周上升，或反映经济重回扩张；工业品高频价格继续上涨；货币政策：8月下旬公开市场逆回购增加至500亿，同时MLF回笼量较7月减少，央行宽松不变，9月是政策观察的一个重要时间窗口；热点追踪：债券供应规模和节奏的变化在短时间内会影响投资者的情绪变化，但是债券供应量并不是决定债券利率方向的主导因素；大势研判：随着南京疫情影响消退，各类经济指标都会快速回升。另外近期稳增长政策增加，宽信用逐渐发力，利率上行风险加大。 证券分析师：董德志 S0980513100001； 赵婧 S0980513080004； 李智能 S0980516060001； 联系人：王艺熹； 行业比较专刊：下游消费持续走弱，中游行业景气分化 各行业基本面情况综述 整体来看，7月份下游消费持续走弱，中游行业景气走势分化，上游部分资源品价格仍然保持强势。从当前各主要行业的基本面情况来看，（1）上游部分资源品价格仍然保持强势，煤炭价格快速攀升，有色金属整体盘整，部分产品表现亮眼，化工产品价格多数上涨，水泥价格止跌回升。不过钢铁价格开始调整，玻璃价格高位盘整，油价震荡下跌，农产品基本全线走弱。（2）中游行业景气分化，半导体、新能车以及航运等前期景气程度较高的行业继续呈现扩张态势，而商用车销售、客货运情况则持续走弱，机械重卡行业整体景气也出现了大幅下降。（3）下游消费持续走弱，社会消费品零售总额同比增速加速放缓，白酒价格罕见出现调整， 地产投资销售增速双双回落，商品房销售增速甚至转负，家电除空调外其他产品销量增速都维持负增长，纺服行业利润同比依旧下滑，仅消费电子较为景气。 细分行业数据跟踪比较 具体来看，我们认为最新数据中以下几点值得关注： 一是下游消费持续走弱。根据统计局最新公布的数据，受强降雨等极端天气影响叠加国内多省疫情爆发，7月份社会消费品零售总额同比增速8.5%，较6月份的12.1%出现了加速回落。从细分行业来看，景气下滑最为显著的是地产行业，商品房销售面积同比增速由正转负大幅下滑；此外，白酒价格也出现了罕见的调整，从近期“稳市稳价”政策来看，后续白酒价格或将进一步下降。纺服行业景气持续走弱，企业营收增速快速下滑，利润同比负增长；家电细分产品中除去空调外，其他产品的销量同比仍然不及去年同期水平；不过消费电子中，微型电子计算机产量维持较高增速增长，手机出货量同比增速较前月有显著回升。 二是中游行业景气走势分化。半导体行业景气持续扩张，销售增速刷新阶段新高；交运行业中SCFI指数和BDI指数继续冲高，航运整体景气程度要显著好于其他交运细分行业；汽车行业中，乘用车同比跌幅收窄，商用车销量跌幅大幅扩大，新能车销量增速甚至止跌回升，维持高速增长。不过机械重卡整体景气转弱，除去推土机外，其他产品的销量增速都出现不同程度的下滑。 三是上游资源品相比前一个月整体景气虽然有所下降，不过部分资源品价格仍然保持强势。例如煤炭，有色金属中的铝、碳酸锂，以及部分化工产品的价格都属于高位持续攀升，保持强势；但钢铁、铜、原油、玻璃等商品价格走势转弱，农产品价格基本都出现了调整。从以往商品涨价的经验来看，大宗商品价格走势和“中国+G7国家”的需求走势密切相关，这很大程度上取决于全球工业同比增速的情况。三季度后我国经济高点已过，不过由于海外经济仍在上升，且基本面的拐点一般要领先于商品价格的拐点，短期来看我们对商品价格仍然乐观，但相比此前要更加谨慎。 证券分析师：燕翔 S0980516080002； 许茹纯 S0980520080007； 朱成成 S0980520080010； 联系人：金晗； 上市公司2021年中报分析：顺周期大爆发，分化开始凸显 核心观点：顺周期大爆发，分化逐渐凸显 2021年二季度A股顺周期板块业绩如期兑现，受疫情影响较大的行业（休闲服务、交通运输等）以及经济复苏中盈利弹性较大的顺周期行业（有色、钢铁、采掘、化工等）利润增速大幅居前。如果不考虑2020年疫情冲击带来的低基数影响，以2019年二季度作为基数计算年化增速，可以看到电子、机械设备、医药生物等成长板块的利润表现也十分出色。往后看，我们认为市场最明确的投资方向是中国经济的产业升级，“内需、科技、绿色”领域存在广阔投资机会。在这些领域中最具成长性的公司，未来业绩值得期待。 A股整体：利润增速高位回落，ROE稳步提升 利润方面，在可比口径下，2021年二季度A股单季净利润增速高位回落，创业板单季净利润与去年同期持平，增速回落至0。如果比较近两年的单季净利润年化复合增速，可以看到近两年创业板增速远高于主板。从盈利的影响因素来看，二季度全部A股剔除金融两油后营收增速高位回落，毛利率基本持平、三项费用率大幅下降。ROE方面，净利润率和资产周转率环比提高，盈利能力稳步提升，此外权益乘数有所下降。现金流方面，当前A股上市公司的经营现金流占营收比重小幅下降，应收账款同比增速提升。库存方面，存货占总资产比重小幅回升。投资方面，全部A股剔除金融两油后固定资产增速小幅下降，在建工程增速小幅下行，资本支出同比增速高位回落，仍处于高增速水平。 创业板：业绩增速高位回落 二季度创业板营收、净利润单季同比增速双双下行，较一季度的高位明显回落。如果不考虑疫情造成的低基数效应，与2019年二季度同期数据作比较，近两年创业板的净利润年化复合增速为19.4%，该增速处于适中水平。二季度创业板板块毛利率基本持平，三项费用率持续走低，净利率维持高位。创业板盈利分布延续龙头集中格局，大市值公司利润增速远好于中小值公司，二季度低增速公司占比显著提升。 科创板：业绩高歌猛进 科创板成长属性突出，2021年二季度业绩增速有所回落，但仍处于历史较高水平。二季度营收、净利润单季同比增速分别为44.7%、70.4%。二季度科创板单季毛利率基本持平，净利率环比大幅提升5个百分点，经营性净现金流占比转为正值。科创板高度重视研发投入，二季度研发费用占营收比为7.5%，远高于同期A股1.6%的研发费用率，研发费用同比增速高达39.5%。 行业比较：顺周期业绩兑现 休闲服务、交运等顺周期行业盈利增速领先。28个行业中有23个行业单季利润增速为正，其中增速居前的为受疫情影响较大的行业以及经济复苏中盈利弹性较大的顺周期行业，例如休闲服务、交通运输、采掘、钢铁、有色、化工等。 钢铁、休闲服务等行业ROE（TTM）明显改善。主要原因在于销售净利率和资产周转率的大幅改善。农林牧渔行业ROE（TTM）大幅下滑。 多数行业资产负债率下降。二季度末17个行业相比去年二季度资产负债率有所下降，18个行业经营净现金流占营收的比重相对于去年二季度有所降低。 风险提示 经济增长不及预期，国际市场波动加大。 证券分析师：燕翔 S0980516080002； 朱成成 S0980520080010； 许茹纯 S0980520080007； 联系人：金晗； 电力设备新能源9月月报：抽水蓄能宏伟建设促消纳 锂电把握金九银十契机 风电加速建设，储能迎来黄金发展期 风电：风电下半年进入交付高峰期，2022 年迎来平价示范项目抢装年。海上风电即将开启平价征程，全国十四五规划或超 40GW，风机出海与零部件国产化带动新一轮发展机遇。 光伏：平价延续以及分布式政策，点燃未来 3 年成长动力，4 主线核心逻辑把握光伏投资机遇。1、光伏逆变器环节受益于国产品牌替代及出货弹性，国内核心逆变器标的业绩及市占率持续迎来双升。2、光伏玻璃环节已逐步进入价格底部区域，光伏玻璃龙头格局强者恒强，随着新增装机持续放量，玻璃环节龙头标的或将迎来量价反转。3、异质结设备进展超预期，进一步关注异质结单 GW 投资、实际量产转换效率及良率等核心指标。4、整县分布式发展利好户用环节上市龙头企业，提高运营商赛道盈利空间。多重政策利好叠加 2022 年上游硅料降价预期，巩固未来 3 年行业景气前景。 新能源建设与运营：上半年风力发电利润大幅提升，新能源运营商业绩增长强劲；推动新型储能发展、抽水蓄能建设规划相关政策或征求意见稿相继出炉，制约新能源发展的消纳瓶颈问题或得到极大缓解，电力系统转型建设需求旺盛，电力建设龙头业绩水平有望增厚。 新能源汽车与锂电：龙头业绩持续上修，金九银十行情可期 7月新能源车端继续超预期，我们看好金九银十车端需求旺盛。建议关注主线：1）供求紧缺持续：电解液产业链六氟、VC等全年持续看涨，关注一体化企业；2）隔膜供需持续收紧，存在涨价潜力。3）消费锂电池进口替代逻辑：电动工具锂电行业高增速，国产企业抢认证快扩产，进口替代加速。 投资建议：建议关注各板块低估值高成长优质标的 【光伏】阳光电源、中信博、海优新材； 【风电】运达股份、天顺风能、明阳智能、东方电缆、日月股份； 【新能源建设与运营商】三峡能源、龙源电力、中广核新能源、节能风电、中国电建； 【锂电】容百科技、天赐材料、新宙邦、亿纬锂能、恩捷股份、宁德时代、蔚蓝锂芯。 风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。 证券分析师：王蔚祺 S0980520080003； 李恒源 S0980520080009； 联系人：万里明、陈抒扬； 行业与公司 通信行业21年9月投资策略暨通信行业2021年半年报总结：板块行情分化，精选长期高景气赛道 从产业趋势看，去年上半年行业整体受益政策红利高增长，今年上半年同比业绩整体有所放缓，下半年或迎来转折，带动通信行业估值向上修复。建议重点关注：ICT设备商（中兴通讯、紫光股份）、光通信（中际旭创、新易盛）、IDC（万国数据、奥飞数据等）、北斗（华测导航等）、物联网（移远通信、广和通、拓邦股份、中颖电子、瑞芯微、优博讯等）、企业数字化（亿联网络、视源股份等）。 2021年9月份的重点推荐组合为：亿联网络、移远通信、广和通、中兴通讯、华测导航、优博讯、博通集成。 证券分析师：马成龙 S0980518100002； 陈彤 S0980520080001； 付晓钦 S0980520120003； 医药生物2021年9月策略：医药估值进入合理区间，把握全球化和创新主线 国家支持高端制药装备行业，行业加速转型升级，叠加新冠疫情提供的切入契机。当前本土企业市占率较低，集中度提升及进口替代空间巨大。国内制药装备将凭借良好的工艺水平、卓越的供应能力、便捷的售后服务、优秀的性价比加速提升市场占有率，技术水平与国际接轨的头部企业有望持续受益。推荐买入：楚天科技、东富龙。 估值和投资建议： 近期政策扰动导致医药板块回调，估值回到历史低位，建议布局具有创新和全球化能力的公司，推荐创新药、创新器械，CXO板块。9月推荐组合为：A股组合：迈瑞医疗、药明康德、华兰生物、天坛生物、楚天科技；港股组合：金斯瑞生物科技、药明生物、威高股份、三生制药、康宁杰瑞制药。 证券分析师：陈益凌 S0980519010002； 朱寒青 S0980519070002； 彭思宇 S0980521060003； 马千里 S0980521070001； 联系人：陈曦炳、张超； 港股9月：慎重关注美国非农影响 8月的财报季已经过去，我们排序了分析师对2021年业绩预期的变化（较一个月以前）。其中，计算机、医药、餐饮旅游、房地产几个板块下调较为密集；银行、汽车、有色、石油石化为代表的周期性板块上调明显。 鉴于：1、互联网反垄断的政策右侧尚未到来；2、自2019年以来，中国的基钦周期扩张期已经到尾声；3、美国非农就业数据有望超预期，TAPER临近；我们于本年首次下调港股投资评级至中性。 我们考虑在9月，回避年内涨幅较大的板块（同时参考A股外资持仓较多的行业），转向银行、电信运营商、香港本地股，同时留有部分周期行业PE较低的板块与具有新能源转型预期的电力板块。 组合建议：腾讯控股、美团、华润电力、龙源电力、中国电信、中国移动、中国联通、中国宏桥、紫金矿业。 证券分析师：王学恒 S0980514030002； 太平鸟（603877）2021年中报点评：业绩持续高质量增长，未来可期 公司Q2业绩增长亮眼，库龄持续优化，盈利能力大幅改善，下半年有望在渠道结构优化和秋冬装发力推动下继续保持业绩增长的良好态势。从中长期看，公司品牌、产品、渠道年轻，新零售发展势头良好，渠道结构进一步优化，有望在提升盈利能力的同时实现中长期健康可持续增长。我们小幅上调公司21-23年净利润至10.6/13.1/15.9亿（原为10.3/12.7/15.5亿）分别同增48.0%/24.1%/21.5%，EPS为2.21/2.75/3.34元，合理估值65.9~68.7元（22年PE 24x -25x），维持“买入”评级。 证券分析师：丁诗洁 S0980520040004； 锦江股份（600754）2021年中报点评：海外拖累影响业绩恢复，中线规模扩张与整合潜力可期 下调21-23年EPS至0.37/1.26/1.96元（此前为1.04/1.60/2.06元，暑期疫情及卢浮压力较大），对应A股估值123/ 36/23x。短期建议关注复苏情况，海外拖累导致短期估值不低，但中线公司作为国内酒店龙头，一看加速行业集中，二看整合强化效率提升，维持中线“买入。 证券分析师：曾光 S0980511040003； 钟潇 S0980513100003； 姜甜 S0980520080005； 赣锋锂业（002460）2021年中报点评：锂盐产品量价齐升，实现资源端多元化布局 预计公司2021-2023年营收分别为105.47/181.27/224.64亿元，同比增速90.9%/71.9%/23.9%；归母净利润分别为28.68/46.57/61.16亿元，同比增速179.9%/62.4%/31.3%%；摊薄EPS分别为2.00/3.24/4.25元，当前股价对应PE为108/67/51X。考虑到公司是A股最优质锂业公司，产能在行业底部逆势扩张，以及未来全球新能源汽车景气度有望持续提升，维持“买入”评级。 证券分析师：刘孟峦 S0980520040001； 杨耀洪 S0980520040005； 研报精选：近期公司深度报告 紫光股份（000938）深度：全栈式ICT综合提供商，多轮驱动成长 ICT设备龙头，稀缺“芯-云-网-边-端”全栈式提供商；企业IT架构云化提速，多条产品线增长空间广阔；成长动力：短期受益于份额提升，长期受益于生态协同；我们看好公司行业竞争力，预计2021-2023年收入为679.19/782.65/899.91亿元，同比增速13.8%/15.2%/15.0%，归母净利润为22.01亿元/27.43亿元/33.91亿元，同比增速16.2%/24.7%/23.6%，当前股价对应PE分别为33/27/22倍。我们认为公司合理价值在33.18-34.65元/股之间，相对于公司目前股价有27%-36%的溢价空间，维持“买入”评级。 证券分析师：马成龙 S0980518100002； 付晓钦 S0980520120003； 宇通客车（600066）深度 ：周期与成长共振 关键结论与投资建议：随着疫情见底、新能源透支效应消化以及电动客车出口、智能化加速，公司作为大中客龙头有望迎来周期与成长共振。 周期性：新能源透支消化、疫情见底，行业有望迎来拐点。 成长性：电动车出口、智能化迎来催化。 市值空间：我们预计2021-2023年公司归母净利润为11.9/20.5/25.9亿元（原预期2020-2022年归母净利润为5/11/19亿元），考虑到 2021-2025年公司归母净利润CAGR为33%，我们给予2022年公司18-20倍PE，对应今年合理价格区间为16.3-18.1元，当前股价距离目标估值有41%-56%空间，维持“买入”评级。中长期看，随着智能化商业模式随地，公交市场长期增长空间大，公司估值中枢有望提升。 证券分析师：唐旭霞 S0980519080002； 戴仕远 S0980521060004； 苏文电能（300982）深度：乘风“双碳”，打造EPCO电能综合服务商 坚定行业十余载，打造EPCO电能综合服务商；双碳”目标加快新型电力系统建设，分布式光伏改变竞争格局；打破区域壁垒，实现高质量的快速成长；通过多角度估值，得出公司合理估值区间109-117元，相对目前股价有77%-91%的溢价空间。考虑公司具有良好的业务资质和口碑，在电力市场化改革和碳中和的推进下，可以打破区域壁垒，具有持续成长性。我们预计公司2021-2023年每股收益2.35/3.19/4.231元，利润增速分别为38.9%/35.6%/32.8%，首次覆盖，给予“买入”评级。 证券分析师：黄秀杰 S0980521060002； 东方生物（688298）首次覆盖深度报告：东方POCT龙头呼之欲出 忆过往：国内POCT出海领军企业；看今朝：新冠抗原检测试剂脱颖而出，IVD国际化黑马锋芒初露；望未来：成为具备国际竞争力的IVD龙头；经此一“疫”奠定POCT龙头地位，积极补强其它IVD诊断领域，国内外市场双轮驱动，持续成长可期，建议买入！预计2021-23年归母净利润为49.0/31.8/23.7亿，增速192%/-35%/-25%，当前股价对应PE 5/8/11X。综合多方面测算，公司合理估值为272~314元，相较当前股价（220元）具有24%-43%溢价空间。预计未来3-5年内东方生物有望成为IVD细分领域的国际化龙头企业，完成“黑马”向“白马”的蜕变，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 证券分析师：朱寒青 S0980519070002； 陈益凌 S0980519010002； 彭思宇 S0980521060003； 联系人：张超； 金力永磁（300748）深度：稀土永磁龙头，加码新能源赛道 低碳化、智能化趋势势不可挡，稀土永磁材料发展空间广阔；公司是国内高性能钕铁硼磁材龙头，多个领域具有领先优势；积极布局新兴领域，未来高增长可期；通过多角度估值，我们认为公司股票价值在 47.9-52.2 元之间，相对于公司目 前股价有 23%-34%溢价空间。我们认为高性能钕铁硼永磁材料行业充分受益 于新能源、节能环保领域高需求增速，市场空间广阔。金力永磁作为高性能钕 铁硼永磁材料龙头，凭借技术、客户等方面优势，盈利能力强、成长确定性高， 具备全球竞争力，正向全球高性能钕铁硼永磁材料龙头迈进，预计 2021-2023 年每股收益 0.59/0.87/1.01 元，利润增速分别为 67.7/46.8/15.7%，首次覆盖 给予“买入”评级。 证券分析师：刘孟峦 S0980520040001； 杨耀洪 S0980520040005； 联系人：焦方冉； 研报精选：近期行业深度报告 海外市场专题：从美国零售发展史看社区团购 借鉴美国零售发展史，社区团购是最有可能成功的生鲜业态；社区团购中心仓、网格仓、团长各有分工，效率还有提升空间；社区团购模式的优势：低货损、预售制、超级SKU、轻资产；社区团购未能做到产地直采和冷链车运输；我们建议关注社团团购头部平台美团-W（3690.HK）和拼多多（PDD.O）。通过社区团购，美团可以获得更多的下沉市场用户，同时积累电商经验，继续维持“买入”评级。拼多多可以通过社区团购提升用户消费额和粘性，同时为其深耕的农产品产业链增加销售渠道，继续维持“买入”评级。 证券分析师：王学恒 S0980514030002； 联系人：赵达； 交易所专题二：战略与估值：从交易到数据 我们研究总结交易所行业的战略路径，以及相应的估值情况，为未来细致化的研究指明方向。 战略路径，四个阶段：（1）先是单类资产交易业务的合并，各交易所寻求整合的机会，提升规模优势；（2）其次是基础设施的改善，例如收购电子交易平台以及清算平台等；（3）再是多类资产交易业务的合并，进一步提升规模优势；（4）最后提供数据服务，挖掘产业链的数据价值。 估值情况，三个维度：（1）来自大型发展中经济体的交易所的估值倍数> 来自发达经济体的交易所的估值倍数；（2）衍生品交易所>股票交易所（但差距不大，顺序不稳定）；（3）数据业务>交易业务。 伦敦证券交易所集团，倚重着英国资本市场的一般体量，却成为全球估值最高的交易所，以及全球市值最大的交易所之一，其业务战略无疑是成功的，值得我们去深度研究。 投资建议：维持行业中性评级，维持港交所增持评级 近期以来新冠疫情反复，使得全球经济的修复预期仍有一定的不确定性。鉴于此，我们认为货币政策和财政政策会保持稳定积极，资本市场的流动性会保持稳定。在此基础上，我们上调盈利预测，预计 2021 年至 2023 年的 EPS 分别为 11.85/14.03/16.97 港元，维持 51 倍的 PE 目标倍数，对应 2021 年的目标价为 604 港元。 证券分析师：王鼎 S0980520110003； 王剑 S0980518070002； 戴丹苗 S0980520040003； 王可 S0980521060001； 半导体行业专题系列：一文看懂FPGA芯片投资框架 近年来FPGA芯片市场需求强劲，主要由于5G渗透率提升、AI智能推进以及汽车智能化的不断演进。据Market Research Future预计，2025年全球FPGA市场规模将增长至125亿美元，复合增速超过10%。目前全球FPGA市场，主要被海外企业垄断，CR4份额达97%，赛灵思、Altera遥遥领先。同时在国产芯片自主可控趋势下，国内FPGA企业积极加大研发投入，有望迎来加速成长期。 目前国内FPGA公司主要有复旦微(正在上市询价)、安路科技(已提交IPO注册)、紫光同创(紫光国微持股29.47%)、高云半导体等，我们预计随着相关公司上市，国内资本市场将密切关注FPGA领域的核心机会。 证券分析师：唐泓翼 S0980516080001； 许亮 S0980518120001； 运动品牌行业专题：运动长青，国货崛起的荆棘与曙光 行业趋势：国内运动行业景气度高，集中度高且格局稳定；品牌竞争力：国际龙头占优，本土企业崛起；发展策略：品牌、渠道、供应链全面升级；中国运动鞋服行业机遇广阔，看好实力崛起，有望超越行业增长的品牌本土企业安踏体育、李宁、特步国际，以及竞争力突出，有望持续提升份额的上下游本土企业申洲国际、华利集团、滔搏、宝胜国际。 证券分析师：丁诗洁 S0980520040004； 云办公系列专题：借谷歌微软之道，看金山办公如何破协作之局 谷歌G Suite以邮箱为生态，开创协作文档，攫取云端市场；谷歌成功之道，金山WPS移动、云、协作、行业、AI不落下风；协同办公成新战场，C端助力微信系办公生态领先；WPS在线文档优势足，协作办公有望复制微软路径；疫情催化云办公常态化，关注协作文档和协同办公投资机会。金山WPS在云协作和协同办公上积极布局，重点推荐云办公龙头厂商金山办公。 证券分析师：熊莉 S0980519030002； 库宏垚 S0980520010001； 点击下方“阅读原文”，立即开通国信账户～

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）