【山证电新】正泰电器(601877.SH)低压电器销售稳步增长,政策助力户用业务有望高增

（以下内容从山西证券《【山证电新】正泰电器(601877.SH)低压电器销售稳步增长,政策助力户用业务有望高增》研报附件原文摘录）
　　山证电新 事件描述 报告期内公司实现营业收入162.40亿元，同比+11.16%；实现归母净利润18.44亿元，同比+1.86%；公司持有中控技术股份公允价值变动对公司净利润影响为0.17亿元，剔除该因素后归母净利润为18.27亿元，同比+0.92%；实现扣非归母净利润16.76亿元，同比-5.01%。其中公司Q2单季实现营业收入93.71亿元，同比+5.16%；实现归母净利润17.23亿元，同比+17.31%；实现扣非归母净利润10.71亿元，同比-25.86%。 事件点评 低压电器业务稳步增长，渠道直销两头推进。报告期内公司低压电器业务实现营收110.58亿元，同比+31.24%，增速保持稳定。报告期内公司渠道业务方面实现营收58.70亿元，同比+14.83%，目前公司已形成省会-地市-县级三级营销网络，拥有一级经销商525家，二级分销商5000余家，终端渠道超10万家，实现地市级覆盖率96%以上，区县覆盖率83%以上，实现渠道网络全国覆盖。公司通过为头部客户提供个性化、定制化服务快速拓展直销业务，报告期内公司直销业务营收约15亿元，同比+70%，在电力设备方面持续服务国家电网、南方电网等，在通信方面成功拓展华为、中兴通讯、中国移动、中国联通等头部客户。 乘分布式整县推进东风，户用装机有望高增。报告期内公司在光伏原材料价格高企的情况下与40多家客户针对已签单项目重新议价，成功度过难关，并进一步强化制造能力，公司PERC电池平均量产效率已超23%，积极研发N型Topcon电池效率突破24.2%。上半年公司新增户用装机1.05GW，实现发电量19.46亿千瓦时，服务客户数量超40万户，在“分布式光伏整县推进”政策下发后，公司与国电投联合发布《整县推进解决方案-中国零碳乡村白皮书》，子公司正泰安能与湖南祁阳市、福建连城县、山东临清市等政府签署合作框架协议，预计公司户用装机业务将迎来高增期。 投资建议 预计公司2021-2023年EPS分别为2.002.342.79，对应公司8月26日收盘价54.11元，2021-2023年PE分别为27.0323.1619.38，首次给予“增持”评级。 风险提示 产业链价格波动风险；政策变动风险；光伏行业技术迭代风险等。 本报告分析师： 平海庆 执业登记编码：S0760511010003 电话：010-83496341 邮箱：pinghaiqing@sxzq.com 研究助理： 潘海涛：010-83496305 地址： 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心7层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 敬 请 关 注 风险提示 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止我司员工将我司证券研究报告私自提供给未经我司授权的任何公众媒体或者其他机构；禁止任何公众媒体或者其他机构未经授权私自刊载或者转发我司的证券研究报告。刊载或者转发我司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示我司证券研究业务客户不要将我司证券研究报告转发给他人，提示我司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知我司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。 ”

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）