【国君环保徐强】绿色动力2021中报点评:储备产能投运驱动公司单季收入利润创新高

（以下内容从国泰君安《【国君环保徐强】绿色动力2021中报点评:储备产能投运驱动公司单季收入利润创新高》研报附件原文摘录）
　　导读 在手项目持续投运驱动公司单季收入利润创新高，毛利率进一步提升。 投资要点 维持“增持”评级。 我们维持对公司2021-2023年预测净利润分别为7.26、8.40、9.81亿元，对应EPS分别为0.52、0.60、0.70元，维持目标价15.39元，维持“增持”评级。 业绩符合预期。 1）2021H1公司实现收入12.52亿元，同比增长24%；归属净利润3.78亿元，同比增长52%；扣非归属净利润3.73亿元，同比增长57%。2021Q2公司实现收入6.54亿，归属净利润1.95亿，在手项目持续投运驱动公司单季收入利润创新高。2）2021H1毛利率同比提升3.1pct至59.91%，汕头、海宁、惠州二期等大型项目2021H1稳定运行，驱动毛利率进一步提升。净利润率同比提升6.7pct至31.98%。费用率方面，管理和研发费用率同比基本保持稳定，财务费用率同比下降2.4pct。 经营稳健，垃圾处置量高增长，在手项目顺利推进。 1）共处理生活垃圾508万吨，同比增28%，实现上网电16.1亿度，同比增41%。2）2021H1新增投运石首、永嘉二期、平阳二期共2200吨。其余在建项目进展顺利，金沙、惠州二期项目二阶段、莱州、登封、葫芦岛、朔州项目分别完成总进度的80%、96%、72%、62%、36%、21%；葫芦岛危废项目已建成。 餐厨及供热业务积极开拓，保障未来业绩增长。 1）2021H1公司新获得汕头潮阳餐厨垃圾处理项目，公司已获得的餐厨项目已达7个，餐厨项目将与公司当地的生活垃圾焚烧项目实现业务协同。2）平阳、乳山项目成功拓展供热业务，目前公司开展供热业务的垃圾焚烧发电项目已达4个。 风险提示 项目进度低于预期、大宗商品价格剧烈波动等。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 备注：封面图片来自网络

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