泛微网络2021年中报点评:业绩高增长,合同负债维持高位【开源陈宝健团队】

（以下内容从开源证券《泛微网络2021年中报点评:业绩高增长,合同负债维持高位【开源陈宝健团队】》研报附件原文摘录）
　　评论 1、业绩高增长，维持“买入”评级 公司发布2021年半年报，实现营业收入6.98亿元，同比增长30.96%；实现归母净利润1.15亿元，同比增长128.79%，维持“买入”评级。 2、现金流同比转正，合同负债维持高位 收入实现同比增长30.96%，主要系下游高景气，公司为国内协同办公龙头，具有完备的产品线和不断扩张的渠道网络，OA项目加速落地。收入大幅增长摊薄了期间费用，销售费用率降0.18pct至67.33%，管理费用率降0.75pct至5.59%，研发费用率增至16.04%；净利率增7.07pct至16.49%，盈利能力大幅改善。经营活动现金净流量为0.31亿元，同比转正。合同负债维持7.50亿元高位，在手订单充足，保障长期业绩增长。 3、国产化体系进一步刺激行业景气度，龙头公司有望确定性受益 公司深入构建和支持国产化体系，新增了多个国产数据库的适配，支持国产操作系统、国产中间件、国产数据库等项目部署，并针对政府OA市场深入打磨产品，强化服务体系，目前已具备多个省级政府政务管理系统服务经验，树立良好口碑，未来有望借助本轮国产化建设，推动业务进一步发展。 4、股权激励草案发布，有效调动核心团体积极性 2021年8月4日，公司发布股权激励草案，拟向175名员工授予153.7万份股票期权，占总股本0.59%。本轮激励对象包括12名管理人员、57名核心业务人员、106名核心技术人员。100%行权的业绩目标为2021/2022/2023年较2020年度收入增速分别为20%/44%/73%。我们认为，通过股权激励将公司与骨干队伍深度绑定，有效提升核心团队凝聚力和积极性，利好公司业绩持续释放。 风险提示：订单落地不及预期、公司技术研发不及预期、疫情影响项目交付 注：上述报告内容详见开源证券公司信息更新报告20210827：《泛微网络（603039.SH）业绩高增长，合同负债维持高位》 陈宝健，执业证书编号：S0790520080001 应瑛，执业证书编号：S0790521020001 法律申明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

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