关键!厨电新星“集成灶”如何投资?必看要点到!
（以下内容从东莞证券《关键!厨电新星“集成灶”如何投资?必看要点到!》研报附件原文摘录）
投资要点 集成灶系厨电市场孕育的新星，行业规模快速增长。 2020年，在百亿规模的厨电品类中，集成灶是唯一正增长品类，销量和销额均达到双位数的同比增长。根据中怡康，2015年-2020年，中国集成灶零售量从69万台上升至238万台，CAGR为28.10%；同期，中国集成灶零售额从48.8亿元增加至181亿元，CAGR为29.97%。 奥维云网预测数据显示，2021年，中国集成灶零售量将达到294.7万台，同比增长23.9%；中国集成灶零售额将突破两百亿级别，有望达到221.2亿元，同比增长21.4%。 显而易见，中国集成灶行业零售量和零售额规模的复合增速远高于传统烟灶产品。 中国集成灶市场渗透率较低，对烟灶产品的替代空间大。根据前瞻产业研究院，2015年-2019年，中国集成灶市场渗透率从2.0%上升至9.4%，期间渗透率翻了4倍有余，并且每年渗透率提升速度呈现加速趋势。 集成灶相对于传统烟灶产品而言，具有油烟吸净率更高、空间利用率提升等显著优势，因此，随着行业发展和产品接受度提升，预计集成灶对传统烟灶存在较大替代空间，在未来3-5年内渗透率有望达到25%-30%。 投资建议 首次覆盖，给予集成灶行业整体“推荐”评级，重点关注品牌优势显著、产品质量领先、产品种类多样、渠道多元化进程较快、市场份额有望不断提升的企业。 近年来，集成灶市场渗透率快速上升，集成灶行业规模快速增长，主要得益于对传统烟灶产品的新增需求替代和存量更新替换。 在迎合市场变化发展下，未来集成灶产品将往高端化、智能化、功能多样化等方向发展，支撑产品渗透率提升。 综上所述，集成灶行业在厨房电器中表现突出，头部企业规模快速扩张，综合实力逐渐增强，未来发展潜力大，首次给予集成灶行业整体“推荐”评级。建议关注品牌优势显著、渠道相对完善、市场份额快速提升、产品竞争力更强的企业。 风险提示：房地产和家装市场波动风险；市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险；新冠疫情扩散导致的经营风险等。 「东莞证券风险提示」 本报告的风险评级为“中风险” 根据《证券期货投资者适当性管理办法》和《证券经营机构投资者适当性管理实施指引》的规定，东莞证券将普通投资者按其风险承受能力等级由低到高划分为五级：保守型，谨慎型，稳健型，积极型，激进型；研究报告的风险等级由低至高划分为五级：低风险，中低风险，中风险，中高风险，高风险。“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型“投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险"的研报，“激进型" 投资者适合使用东莞证券各类风险级别的研报。根据适当性管理要求，本报告仅供专业投资者以及匹配风险级别不低于本研报的普通投资者查看，风险评级较低的普通投资者请勿查阅本报告。东莞证券提醒您，未按适当性匹配关系使用本研报产生的风险自担。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。（资料来源：东莞证券研究所） 本报告内容不构成对任何人或组织的投资建议，东莞证券也不对任何人或组织因使用本文信息所致任何损失负任何责任；所载内容版权归东莞证券股份有限公司所有，未经本公司许可，任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登本文所载内容。 ∥ 风险提示 ∥ 【东莞证券提醒您】 股市有风险，投资需谨慎 重拳出击扫黑除恶，依法严惩违法犯罪
投资要点 集成灶系厨电市场孕育的新星，行业规模快速增长。 2020年，在百亿规模的厨电品类中，集成灶是唯一正增长品类，销量和销额均达到双位数的同比增长。根据中怡康，2015年-2020年，中国集成灶零售量从69万台上升至238万台，CAGR为28.10%；同期，中国集成灶零售额从48.8亿元增加至181亿元，CAGR为29.97%。 奥维云网预测数据显示，2021年，中国集成灶零售量将达到294.7万台，同比增长23.9%；中国集成灶零售额将突破两百亿级别，有望达到221.2亿元，同比增长21.4%。 显而易见，中国集成灶行业零售量和零售额规模的复合增速远高于传统烟灶产品。 中国集成灶市场渗透率较低，对烟灶产品的替代空间大。根据前瞻产业研究院，2015年-2019年，中国集成灶市场渗透率从2.0%上升至9.4%，期间渗透率翻了4倍有余，并且每年渗透率提升速度呈现加速趋势。 集成灶相对于传统烟灶产品而言，具有油烟吸净率更高、空间利用率提升等显著优势，因此，随着行业发展和产品接受度提升，预计集成灶对传统烟灶存在较大替代空间，在未来3-5年内渗透率有望达到25%-30%。 投资建议 首次覆盖，给予集成灶行业整体“推荐”评级，重点关注品牌优势显著、产品质量领先、产品种类多样、渠道多元化进程较快、市场份额有望不断提升的企业。 近年来，集成灶市场渗透率快速上升，集成灶行业规模快速增长，主要得益于对传统烟灶产品的新增需求替代和存量更新替换。 在迎合市场变化发展下，未来集成灶产品将往高端化、智能化、功能多样化等方向发展，支撑产品渗透率提升。 综上所述，集成灶行业在厨房电器中表现突出，头部企业规模快速扩张，综合实力逐渐增强，未来发展潜力大，首次给予集成灶行业整体“推荐”评级。建议关注品牌优势显著、渠道相对完善、市场份额快速提升、产品竞争力更强的企业。 风险提示：房地产和家装市场波动风险；市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险；新冠疫情扩散导致的经营风险等。 「东莞证券风险提示」 本报告的风险评级为“中风险” 根据《证券期货投资者适当性管理办法》和《证券经营机构投资者适当性管理实施指引》的规定，东莞证券将普通投资者按其风险承受能力等级由低到高划分为五级：保守型，谨慎型，稳健型，积极型，激进型；研究报告的风险等级由低至高划分为五级：低风险，中低风险，中风险，中高风险，高风险。“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型“投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险"的研报，“激进型" 投资者适合使用东莞证券各类风险级别的研报。根据适当性管理要求，本报告仅供专业投资者以及匹配风险级别不低于本研报的普通投资者查看，风险评级较低的普通投资者请勿查阅本报告。东莞证券提醒您，未按适当性匹配关系使用本研报产生的风险自担。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。（资料来源：东莞证券研究所） 本报告内容不构成对任何人或组织的投资建议，东莞证券也不对任何人或组织因使用本文信息所致任何损失负任何责任；所载内容版权归东莞证券股份有限公司所有，未经本公司许可，任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登本文所载内容。 ∥ 风险提示 ∥ 【东莞证券提醒您】 股市有风险，投资需谨慎 重拳出击扫黑除恶，依法严惩违法犯罪
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