【招商军工】航天彩虹(002389):扣非归母净利润大幅增长,资本布局拓展公司潜力

（以下内容从招商证券《【招商军工】航天彩虹(002389):扣非归母净利润大幅增长,资本布局拓展公司潜力》研报附件原文摘录）
　　事件： 公司发布2021年中报，报告期内公司实现营收10.70亿元，同比上升3.02%；归母净利润0.63亿元，同比上升119.48%；扣非归母净利润0.62亿元，同比上升165.36%；每股收益0.07，同比上升133.33%。 评论 1、几大业务互有涨跌，技术服务快速增长。 报告期内，公司无人机及相关产品实现营收2.54亿元，同比下降33.35%，毛利率34.91%，同比减少0.79pct；技术服务实现营收0.44亿元，同比上升211.50%，毛利率41.83%，同比增加2.32pct；电容膜实现营收1.56亿元，同比上升11.55%，毛利率11.04%，同比减少0.66pct；背材膜及绝缘材料实现营收3.58亿元，同比上升14.03%，毛利率26.77%，同比增加22.70pct；光学膜实现营收2.11亿元，毛利率28.12%，同比下降4.25pct；其他业务实现营收0.46亿元，毛利率13.47%，同比下降9.92pct。 2、四费略有上升，合同负债大幅增长。 报告期内，公司销售费用1685.12万元，同比下降36.12%，主要系客户演示样品等费用减少所致；管理费用1.10亿元，同比增长14.07%，主要系本期折旧及摊销等费用增加所致；财务费用118.58万元，上年同期-26.05万元，主要系本期人民币兑美元汇率升值汇兑损失增加、利息支出减少等因素综合影响所致；研发投入0.59亿元，同比减少0.87%。合同负债0.75亿元，同比上升123.09%，主要系是本期随着相关履约义务的履行确认收入所致。 3、定增发行夯实基础，股权激励激发潜力。 报告期内，公司拟非公开发行不超过91070万元用于新概念无人机研制、低成本机载武器科研及产业化、补充流动资金等6个项目，其中航天投资以人民币50000万元认购本次非公开发行股票。同时，公司发布股权激励草案，拟对不超过301人进行限制性股票激励。考虑到公司上调与航天科技集团公司内部成员单位关联交易金额1亿元，我们认为，伴随着公司相应的资本布局，公司无人机龙头地位有望进一步夯实，公司内部潜力有望被进一步激发。 4、盈利预测。 预计公司2021/2022/2023年归母净利润3.95/5.11/6.15亿元，对应PE 59.3/45.9/38.1倍，维持此前“强烈推荐”评级。 风险提示：订单不及预期，资本运作不及预期，行业估值波动。 免责声明 本微信号推送内容仅供招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，招商证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被招商证券认为可靠，但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下招商证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映招商证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）