晨会聚焦210831重点关注轻工、农林牧渔、北京君正、隆平高科

（以下内容从国信证券《晨会聚焦210831重点关注轻工、农林牧渔、北京君正、隆平高科》研报附件原文摘录）
　　国信晨会 音频： 进度条 00:00 / 02:55 后退15秒 倍速 快进15秒 晨会提要 【行业与公司】 轻工行业9月投资策略：消费属性标的配置价值有所回升 农林牧渔行业9月投资策略：种子版块或迎重磅催化 关注畜禽反弹机遇 轻工双周报：纸价逐步企稳，原料短期震荡 北京君正（300223）2021年半年报点评：最耀眼汽车存储IC，业绩加速成长 隆平高科（000998）2021年半报点评：管理持续优化，业绩拐点向上 行业与公司 轻工行业9月投资策略：消费属性标的配置价值有所回升 近月家居、造纸等偏周期性板块在行业景气度边际下行中持续下跌，生活用纸、文具等消费属性板块则由于短期成长速度不突出，在宏观消费阶段性放缓的过程中依然存在受影响的可能，加之前期由于市场追逐“确定性逻辑”积累了较高的估值，在市场当前寻求“尽可能少受宏观波动影响标的”的极致产业成长风格下出现一定幅度回撤。展望后市，我们认为：1）随着热门板块交易的拥挤程度与估值水平持续上升，轻工行业内消费属性标的由于估值逐步回调至合理区间而重新具备配置性价比。2）受经济周期影响稍大的细分板块可能在景气下行过程中由于预期业绩下滑而引发估值与业绩的共振回调，在估值进入历史可比合理范围，基本面下行趋势趋缓时或出现布局机会。 重点推荐优质赛道中业绩成长确定性较强的行业龙头思摩尔国际、晨光文具，以及估值回调至历史可比区间较低位置的中顺洁柔、公牛集团等。 证券分析师：荣泽宇 S0980519060003； 联系人：蔡志明； 农林牧渔行业9月投资策略：种子版块或迎重磅催化 关注畜禽反弹机遇 种植链：关注先正达上市催化，转基因或带来板块共振；畜禽链：看好Q3反弹行情，畜禽板块或迎绝地反击；自下而上：敬畏周期抱成长，布局海大、牧原与金龙鱼；2021年8月市场行情：农业板块逊于大盘，种子板块短期调整；自下而上推荐成长股，核心推荐：海大集团、牧原股份、金龙鱼。自上而下看好顺周期的种植与动保以及低估值的白羽鸡行业。其中，1）种业推荐：隆平高科、登海种业、荃银高科、大北农；2）种植推荐：苏垦农发、中粮糖业；3）动保推荐：科前生物、生物股份；4）白羽鸡：益生股份、仙坛股份和圣农发展等。 证券分析师：鲁家瑞 S0980520110002； 联系人：李瑞楠； 轻工双周报：纸价逐步企稳，原料短期震荡 整体格局有所改善，等待合理估值区间中景气催化；关注高景气特种纸赛道龙头；周期性行业供需短期的边际变化会对极大程度改变资本市场对公司业绩的预期，我们认为，随着供给侧的逐步出清，造纸行业近年来竞争格局显著优化，龙头企业定价权、综合盈利能力均有所提升。建议在淡季持续关注造纸板块内产能扩张与产业链一体化进展良好的行业龙头玖龙纸业与太阳纸业；具备规模、技术与客户优势的特种纸龙头仙鹤股份。 证券分析师：荣泽宇 S0980519060003； 联系人：蔡志明； 北京君正（300223）2021年半年报点评：最耀眼汽车存储IC，业绩加速成长 1H21营收23.36亿元，同比增长超5倍，归母净利润3.55亿元，同比增长30倍，归母扣非净利润3.37亿元，同比增长31倍。各业务线多点开花，北京矽成、北京君正本部均较快成长；公司作为国内稀缺的汽车存储IC领军企业，随着公司各业务板块协同发展，预计公司2021-2023年公司实现归母净利润分别为7.96/10.38/12.79亿元，对应增速988%/30%/23%对应当前PE估值分别为89/69/56倍，给予“买入”评级。 证券分析师：胡剑 S0980521080001； 唐泓翼 S0980516080001； 胡慧 S0980521080002； 许亮 S0980518120001； 隆平高科（000998）2021年半报点评：管理持续优化，业绩拐点向上 公司21H1营收达11.19亿元，同比-1.06%，归母净利为-0.57亿元，比上年同期减亏22.39%，业绩稳步向好。水稻业务调整稳步推进，转基因研发布局助力发展；研发、团队和管理升级，水稻及玉米种业双龙头地位稳固；公司将迎来行业、业务、管理三重拐点，业绩或迎高质量的向上增长。预计21-23年归母净利3.13/5.83/8.85亿元，利润增速分别为170.3% /86.1%/51.8%，每股收益0.24 /0.44 /0.67 元，维持“买入”评级。 证券分析师：鲁家瑞 S0980520110002； 联系人：李瑞楠； 研报精选：近期公司深度报告 紫光股份（000938）深度：全栈式ICT综合提供商，多轮驱动成长 ICT设备龙头，稀缺“芯-云-网-边-端”全栈式提供商；企业IT架构云化提速，多条产品线增长空间广阔；成长动力：短期受益于份额提升，长期受益于生态协同；我们看好公司行业竞争力，预计2021-2023年收入为679.19/782.65/899.91亿元，同比增速13.8%/15.2%/15.0%，归母净利润为22.01亿元/27.43亿元/33.91亿元，同比增速16.2%/24.7%/23.6%，当前股价对应PE分别为33/27/22倍。我们认为公司合理价值在33.18-34.65元/股之间，相对于公司目前股价有27%-36%的溢价空间，维持“买入”评级。 证券分析师：马成龙 S0980518100002； 付晓钦 S0980520120003； 宇通客车（600066）深度 ：周期与成长共振 关键结论与投资建议：随着疫情见底、新能源透支效应消化以及电动客车出口、智能化加速，公司作为大中客龙头有望迎来周期与成长共振。 周期性：新能源透支消化、疫情见底，行业有望迎来拐点。 成长性：电动车出口、智能化迎来催化。 市值空间：我们预计2021-2023年公司归母净利润为11.9/20.5/25.9亿元（原预期2020-2022年归母净利润为5/11/19亿元），考虑到 2021-2025年公司归母净利润CAGR为33%，我们给予2022年公司18-20倍PE，对应今年合理价格区间为16.3-18.1元，当前股价距离目标估值有41%-56%空间，维持“买入”评级。中长期看，随着智能化商业模式随地，公交市场长期增长空间大，公司估值中枢有望提升。 证券分析师：唐旭霞 S0980519080002； 戴仕远 S0980521060004； 苏文电能（300982）深度：乘风“双碳”，打造EPCO电能综合服务商 坚定行业十余载，打造EPCO电能综合服务商；双碳”目标加快新型电力系统建设，分布式光伏改变竞争格局；打破区域壁垒，实现高质量的快速成长；通过多角度估值，得出公司合理估值区间109-117元，相对目前股价有77%-91%的溢价空间。考虑公司具有良好的业务资质和口碑，在电力市场化改革和碳中和的推进下，可以打破区域壁垒，具有持续成长性。我们预计公司2021-2023年每股收益2.35/3.19/4.231元，利润增速分别为38.9%/35.6%/32.8%，首次覆盖，给予“买入”评级。 证券分析师：黄秀杰 S0980521060002； 东方生物（688298）首次覆盖深度报告：东方POCT龙头呼之欲出 忆过往：国内POCT出海领军企业；看今朝：新冠抗原检测试剂脱颖而出，IVD国际化黑马锋芒初露；望未来：成为具备国际竞争力的IVD龙头；经此一“疫”奠定POCT龙头地位，积极补强其它IVD诊断领域，国内外市场双轮驱动，持续成长可期，建议买入！预计2021-23年归母净利润为49.0/31.8/23.7亿，增速192%/-35%/-25%，当前股价对应PE 5/8/11X。综合多方面测算，公司合理估值为272~314元，相较当前股价（220元）具有24%-43%溢价空间。预计未来3-5年内东方生物有望成为IVD细分领域的国际化龙头企业，完成“黑马”向“白马”的蜕变，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 证券分析师：朱寒青 S0980519070002； 陈益凌 S0980519010002； 彭思宇 S0980521060003； 联系人：张超； 金力永磁（300748）深度：稀土永磁龙头，加码新能源赛道 低碳化、智能化趋势势不可挡，稀土永磁材料发展空间广阔；公司是国内高性能钕铁硼磁材龙头，多个领域具有领先优势；积极布局新兴领域，未来高增长可期；通过多角度估值，我们认为公司股票价值在 47.9-52.2 元之间，相对于公司目 前股价有 23%-34%溢价空间。我们认为高性能钕铁硼永磁材料行业充分受益 于新能源、节能环保领域高需求增速，市场空间广阔。金力永磁作为高性能钕 铁硼永磁材料龙头，凭借技术、客户等方面优势，盈利能力强、成长确定性高， 具备全球竞争力，正向全球高性能钕铁硼永磁材料龙头迈进，预计 2021-2023 年每股收益 0.59/0.87/1.01 元，利润增速分别为 67.7/46.8/15.7%，首次覆盖 给予“买入”评级。 证券分析师：刘孟峦 S0980520040001； 杨耀洪 S0980520040005； 联系人：焦方冉； 研报精选：近期行业深度报告 海外市场专题：从美国零售发展史看社区团购 借鉴美国零售发展史，社区团购是最有可能成功的生鲜业态；社区团购中心仓、网格仓、团长各有分工，效率还有提升空间；社区团购模式的优势：低货损、预售制、超级SKU、轻资产；社区团购未能做到产地直采和冷链车运输；我们建议关注社团团购头部平台美团-W（3690.HK）和拼多多（PDD.O）。通过社区团购，美团可以获得更多的下沉市场用户，同时积累电商经验，继续维持“买入”评级。拼多多可以通过社区团购提升用户消费额和粘性，同时为其深耕的农产品产业链增加销售渠道，继续维持“买入”评级。 证券分析师：王学恒 S0980514030002； 联系人：赵达； 交易所专题二：战略与估值：从交易到数据 我们研究总结交易所行业的战略路径，以及相应的估值情况，为未来细致化的研究指明方向。 战略路径，四个阶段：（1）先是单类资产交易业务的合并，各交易所寻求整合的机会，提升规模优势；（2）其次是基础设施的改善，例如收购电子交易平台以及清算平台等；（3）再是多类资产交易业务的合并，进一步提升规模优势；（4）最后提供数据服务，挖掘产业链的数据价值。 估值情况，三个维度：（1）来自大型发展中经济体的交易所的估值倍数> 来自发达经济体的交易所的估值倍数；（2）衍生品交易所>股票交易所（但差距不大，顺序不稳定）；（3）数据业务>交易业务。 伦敦证券交易所集团，倚重着英国资本市场的一般体量，却成为全球估值最高的交易所，以及全球市值最大的交易所之一，其业务战略无疑是成功的，值得我们去深度研究。 投资建议：维持行业中性评级，维持港交所增持评级 近期以来新冠疫情反复，使得全球经济的修复预期仍有一定的不确定性。鉴于此，我们认为货币政策和财政政策会保持稳定积极，资本市场的流动性会保持稳定。在此基础上，我们上调盈利预测，预计 2021 年至 2023 年的 EPS 分别为 11.85/14.03/16.97 港元，维持 51 倍的 PE 目标倍数，对应 2021 年的目标价为 604 港元。 证券分析师：王鼎 S0980520110003； 王剑 S0980518070002； 戴丹苗 S0980520040003； 王可 S0980521060001； 半导体行业专题系列：一文看懂FPGA芯片投资框架 近年来FPGA芯片市场需求强劲，主要由于5G渗透率提升、AI智能推进以及汽车智能化的不断演进。据Market Research Future预计，2025年全球FPGA市场规模将增长至125亿美元，复合增速超过10%。目前全球FPGA市场，主要被海外企业垄断，CR4份额达97%，赛灵思、Altera遥遥领先。同时在国产芯片自主可控趋势下，国内FPGA企业积极加大研发投入，有望迎来加速成长期。 目前国内FPGA公司主要有复旦微(正在上市询价)、安路科技(已提交IPO注册)、紫光同创(紫光国微持股29.47%)、高云半导体等，我们预计随着相关公司上市，国内资本市场将密切关注FPGA领域的核心机会。 证券分析师：唐泓翼 S0980516080001； 许亮 S0980518120001； 运动品牌行业专题：运动长青，国货崛起的荆棘与曙光 行业趋势：国内运动行业景气度高，集中度高且格局稳定；品牌竞争力：国际龙头占优，本土企业崛起；发展策略：品牌、渠道、供应链全面升级；中国运动鞋服行业机遇广阔，看好实力崛起，有望超越行业增长的品牌本土企业安踏体育、李宁、特步国际，以及竞争力突出，有望持续提升份额的上下游本土企业申洲国际、华利集团、滔搏、宝胜国际。 证券分析师：丁诗洁 S0980520040004； 云办公系列专题：借谷歌微软之道，看金山办公如何破协作之局 谷歌G Suite以邮箱为生态，开创协作文档，攫取云端市场；谷歌成功之道，金山WPS移动、云、协作、行业、AI不落下风；协同办公成新战场，C端助力微信系办公生态领先；WPS在线文档优势足，协作办公有望复制微软路径；疫情催化云办公常态化，关注协作文档和协同办公投资机会。金山WPS在云协作和协同办公上积极布局，重点推荐云办公龙头厂商金山办公。 证券分析师：熊莉 S0980519030002； 库宏垚 S0980520010001； 点击下方“阅读原文”，立即开通国信账户～

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）