<有色快评>第三批国抛储投放,有色金属出现分化

（以下内容从中粮期货《<有色快评>第三批国抛储投放,有色金属出现分化》研报附件原文摘录）
　　概述 8月27日，国家粮食和物资储备局发文，进行铜铝锌第三批投放，这是自6月以来第三批有色金属抛储，明显快于市场预期，表明当前政府对于稳定有色金属市场价格的决心。本次抛储涉及铜3万吨，铝7万吨，锌5万吨，将于9月1日进行竞价。 01 事件描述 资料来源：国家粮食和物资储备局，中粮期货工业品部 02 事件解读 就当前抛储量而言，铝抛储量偏高，而铜、锌抛储量尚可，有色金属走势出现分化，沪铜、沪铝不降反升，沪锌则震荡偏弱。 市场分析认为，本次抛储量对铜来说接近1天消费量，对铝来说不及1天消费，对锌来说则约为4-5天消费量。整体来看，抛储对有色金属影响为锌>铜≈铝，铜、铝基本面较好，抛储量不及预期反而偏小幅利好，但对于锌来说则加重了市场悲观预期。国抛储的主要目的仍是为了平抑市场过热情绪，若当前抛储对市场价格未起到有效控制，后续抛储量级或继续上升。 对应当前有色金属基本面而言，铜抛储量与8月抛储量相当，表明当前市场普遍认为9月供给缺口并不大。而根据铜矿山、冶炼厂及TC恢复情况来看，也可以看出铜供给端已经从偏紧转为紧平衡，在国内外宏观利多指引下，当前抛储量未对铜价有实质性影响。 从铝的角度来看，限电影响下，电解铝供应进一步推迟，新增产能延后、前期停产产能尚未恢复，且需求端旺季即将来临，库存也处于相对低位。8-9月抛储量较其他基本金属均偏多，虽然小幅弥补了部分供需缺口，但尚未达到限制铝价的量级，预计后期国储局将通过进一步抛储对铝价进行控制。 从锌的角度来看，第二批锌锭抛储遇到运输困难等问题，竞价商难以准时获取货源，因此本轮锌抛储量较大的为湖南、湖北、广西等新加工企业较多的地区，本次锌抛储主要是为了解决南方锌锭紧缺的问题，抛储量与第二批抛储相当。锌供需面本身偏弱，第三批抛储除了解决锌锭区域分布不均的情况，预计将抑制锌价上行。 03 事件影响 国储局第三批抛储依旧是为了平抑市场过热，但在铜、铝底部强支撑和抛储量不及市场预期情况下，铜、铝价格仍震荡偏强，基本面较弱的锌短期价格有所承压。我们认为，本次抛储后若铜、铝价格若仍未回归市场所需价格，国储局将加大抛储力度，以保证有色商品市场平稳运行。 作者简介 刘伯源 中粮期货工业品部分析师 投资咨询资格证号：Z0014884 风险揭示 1. 中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2. 本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4. 在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

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