晨会聚焦210830重点关注中国中免、楚天科技、亿纬锂能、中国电建、紫光股份、中兴通讯、丸美股份、贝瑞基因、宝钢股份、方大特钢等

（以下内容从国信证券《晨会聚焦210830重点关注中国中免、楚天科技、亿纬锂能、中国电建、紫光股份、中兴通讯、丸美股份、贝瑞基因、宝钢股份、方大特钢等》研报附件原文摘录）
　　国信证券 音频： 进度条 00:00 / 03:38 后退15秒 倍速 快进15秒 晨会提要 【宏观与策略】 2021年9月策略月报：产业升级的机会 【行业与公司】 中国中免（601888）2021年中报点评：疫后业绩保持快速增长，线下线上一体化战略加速推进 医美产业系列跟踪：医美广告监管执法指南出台，规范行业中长期健康发展 医药行业一周观察-板块波动加大，重视“黄金坑”的投资机会 楚天科技（300358）2021年半年报点评：抓住疫情机遇，长短逻辑兼具 亿纬锂能（300014）2021年中报点评：动力电池业绩亮眼，加速扩产蓄势待发 中国电建（601669）2021年中报点评：建筑龙头恒强，清洁能源建设运营点燃新增长 紫光股份（000938）21年半年报点评-营收基本符合预期，智擎量产助力芯云战略 中兴通讯（000063）财报点评：业务结构优化，盈利能力大幅改善 丸美股份（603983）2021年中报点评：新兴渠道表现亮眼，费用投入带来短期业绩承压 贝瑞基因（000710）2021年半年报点评：Q2收入恢复增长，持续研发创新 宝钢股份（600019）2021年中报点评：龙头价值彰显，业绩增长超预期 方大特钢（600507）2021年中报点评：稳健经营，特色化发展 华菱钢铁（000932）2021年中报点评：提质增效，稳居行业第一梯队 中金公司（601995）2021年中报点评：持续扩表推动业绩增长 华泰证券（601688）2021年中报点评：财富管理业务快速发展 宋城演艺（300144）2021年中报点评：上半年经营符合预期 公司积极应对疫情后时代 首旅酒店（600258）2021年半年报点评：Q2恢复约9成，再融资积极推进中 华大基因（300676）2021年半年报点评-新冠检测持续，加大研发创新 开润股份（300577）财报点评：业绩回暖，期待进一步复苏 地素时尚（603587）2021年中报点评：高质量稳步成长，未来可期 歌力思（603808）财报点评：主业重启成长，线上下协同发展 科锐国际（300662）2021年半年报点评：中报表现靓丽，看好灵活用工及平台化 广州酒家（603043）2021年半年报点评：业绩受疫情及高基数等影响，中线看好产能释放 运达股份（300772）2021年半年报点评：毛利率显著提升，新增订单强劲 江山欧派（603208）2021年中报点评：业绩稳健，渠道变革打开空间 公牛集团（603195）2021年中报点评：新老业务并进，渠道开拓进取 中青旅（600138）2021年半年报点评：中报营收恢复6成，旅游主业渐进复苏 海洋王（002724）2021年中报点评：业绩大幅增长，拐点持续验证 华新水泥（600801）2021年中报点评：产品销量齐增，中长期发展动力足 海螺水泥（600585）2021年中报点评：销量提升促收入增长，积极延伸产业链布局 科顺股份（300737）2021年中报点评：业务布局稳步推进，增长依旧突出 天坛生物（600161）2021半年报点评-业绩符合预期，持续开拓新浆站 安恒信息（688023）2021中报点评：上半年保持高增长，高投入先行暂时亏损 绿盟科技（300369）2021中报点评：业绩符合预期，政府行业增长快 宏观与策略 2021年9月策略月报：产业升级的机会 资本市场是经济发展的一个缩影，能够在一定程度上折射出经济发展的阶段与时代特征，从全球股市行情发展的脉络来看，经济结构与产业发展趋势是股市大方向的决定性因素。借鉴美国的经验，美股行业结构的变化走势与美国经济产业的结构基本相同，第一、二产业行业市值占比逐步让位于第三产业。从国内资本市场的历史来看，A股市场的发展遵循同样的规律。我们认为，产业升级正是当前中国经济不可逆转的发展方向和趋势，也是市场最重要的投资方向，未来A股市场的投资机会将更多地集中在“内需、科技、绿色”三个方向之中。 证券分析师：燕翔 S0980516080002； 许茹纯 S0980520080007； 朱成成 S0980520080010； 联系人：金晗； 行业与公司 中国中免（601888）2021年中报点评：疫后业绩保持快速增长，线下线上一体化战略加速推进 调整21-23EPS至5.28/6.96/8.73元（此前5.36/6.91/8.53元，未计首都机场租金冲回及所得税影响，今年略下调，明后年略上调），PE 46/35/28x。考虑赴港融资则PE49/37/30x。海南深化、线上赋能，筹划新政策机遇，积极赴港融资，全面夯实全球免税第一，维持“买入” 证券分析师：曾光 S0980511040003； 钟潇 S0980513100003； 姜甜 S0980520080005； 医美产业系列跟踪：医美广告监管执法指南出台，规范行业中长期健康发展 实际上，整治虚假违法医美广告一直是医美行业的执法重点之一，而此次《医疗美容广告执法指南（征求意见稿）》的公布，则是进一步明确了医美广告的概念和范围、监管细则、监管方向。从《指南》的具体内容看，除打击水货产品的宣传及打击虚假扩大诊疗范围的宣传外，市场较为关注的在于打击制造“容貌焦虑”、广告代言人模式及医美广告的内容传播等，对产业链的影响而言：1）医美机构端：短期或加大了教育和获取新客的难度，同时更加凸显了机构内在的医疗服务水平、品牌口碑及会员运营能力，而这也是龙头合规机构近年来积极努力提升的方向，也是降低获客成本以提升利润率的关键要素。2）上游产品端：对于医美产品方而言，经营的主要是一份面向B端的生意，营销行为主要包括对于医美机构的渠道开拓以及对于医生的培训和绑定，因此从目前出台的政策条文来看暂无直接影响。而在未来医美行业洗牌过程中，医美产品方需进一步强化与合规头部医美机构合作，通过强强联合，实现稳定健康的销售增长并提升市场竞争力。 证券分析师：张峻豪 S0980517070001； 联系人：柳旭； 医药行业一周观察：板块波动加大，重视“黄金坑”的投资机会 板块波动加大，重视“黄金坑”的投资机会。今年以来，医药生物板块下跌8.73%，在所有申万一级行业中表现属于中下游。由于医保控费、集采等政策性压力，高估值的板块出现了分化，甚至龙头公司的股价也出现了大幅波动：创新药龙头恒瑞医药、医疗器械龙头迈瑞医疗、血制品和流感疫苗龙头华兰生物、生长激素龙头长春高新等个股的股价在本月均创下年内新低。我们认为，当前行业对于控费、降价等政策性影响的恐惧情绪较强；但是中国的医疗支出占GDP的比例远低于发达国家，未来还有很大的增长空间，每年的医保支出同样维持持续增长，控费更多是结构性的调整，“腾笼换鸟”利好真正具有创新性、能够带来临床获益的药品和器械。当前时点，应以长期的眼光看待板块的投资机会，重视优质个股的调整带来的“黄金坑”机会。我们维持中期策略报告中的观点以及推荐主线，建议重点关注差异化创新、国际化潜力、消费升级三条投资主线，并且关注估值安全垫高的优质公司，推荐恒瑞医药、迈瑞医疗、 药明康德、药明生物、复星医药、智飞生物、爱尔眼科、 普洛药业、三生制药、锦欣生殖、 天坛生物、迪安诊断。 证券分析师：陈益凌 S0980519010002； 朱寒青 S0980519070002； 彭思宇 S0980521060003； 马千里 S0980521070001； 联系人：陈曦炳、张超； 楚天科技（300358）2021年半年报点评：抓住疫情机遇，长短逻辑兼具 公司在收入规模、境外收入占比、研发费用等方面创造多个行业第一，借助新冠疫情所带来的切入契机，加速进入国内高端制药装备领域，并有望凭借着良好的工艺水平、卓越的供应能力、便捷的售后服务、优秀的性价比快速提升市场占有率。展望未来，公司有望成为世界级医药装备及其整体方案提供商。维持盈利预测，预计公司2021-2023年营业收入46.72/54.18/63.19亿元，同比增长30.6%/16.0%/16.6%；归母净利润3.81/5.05/6.47亿元，同比增长90.2%/32.4%/28.2%，当前股价对应PE为37.3/28.2/22.0x，维持“买入”。 证券分析师：陈益凌 S0980519010002； 彭思宇 S0980521060003； 亿纬锂能（300014）2021年中报点评：动力电池业绩亮眼，加速扩产蓄势待发 基于公司软包三元出货高增、动力和消费电池产能建设进度增长超预期，我们上调原有盈利预测。我们预计21-23年公司归母净利润为33.6/53.3/78.7亿元（原有预测31.3/45.1/61.2亿元），同比增长103/59/46%，对应21-23年EPS分别为1.77/2.81/4.15元，当前股价对应PE为58/36/25倍，上调至“买入”评级。 证券分析师：王蔚祺 S0980520080003； 联系人：万里明； 中国电建（601669）2021年中报点评：建筑龙头恒强，清洁能源建设运营点燃新增长 预计公司21-23年归母净利润86.07/107.39/122.34亿元（原预测值为84.14/103.63/116.37亿元）,同比增长8%/25%/14%，对应21-23年摊薄EPS分别为0.56/0.70/0.80元，对应当前股价PE为10.6/8.5/7.4X，绝对合理估值区间10.49-12.37元(原区间为8.89-10.56元)，较当前溢价76-108%，维持“买入”评级。 证券分析师：王蔚祺 S0980520080003； 联系人：陈抒扬； 紫光股份（000938）21年半年报点评-营收基本符合预期，智擎量产助力芯云战略 我们维持盈利预测，预计2021-23年收入679 /783/900亿元，同比+13.8%/15.2%/15.0%，归母净利润22 /27 /34亿元，同比+16.2%/24.7%/ 23.6%，当前股价对应PE为33/27/22倍。维持“买入”评级。 证券分析师：马成龙 S0980518100002； 付晓钦 S0980520120003； 中兴通讯（000063）财报点评：业务结构优化，盈利能力大幅改善 公司发布2021年半年度报告，上半年实现营业收入530.7亿元，同比增长12.44%；实现归母净利润40.79亿元，同比增长119.60%；实现扣非后归母净利润21.12亿元，同比增长134.16%。我们维持盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润为75/90/104亿元，对应PE21/18/15倍，维持“买入”评级。 证券分析师：马成龙 S0980518100002； 陈彤 S0980520080001； 丸美股份（603983）2021年中报点评：新兴渠道表现亮眼，费用投入带来短期业绩承压 整体来看，公司今年首先在产品端不断完善布局，在眼部优势品类保持稳健基础上，强化新品类扩张，上半年推出80+SKU，新品收入占比23%；品牌端在主品牌稳增基础上，公司通过产业基金积极开展外延储备，上半年投资了专业婴童护肤“戴可思”、高端美容仪“JOVS”、美瞳品牌“可啦啦”。渠道端，重点发力抖快等兴趣电商平台进行渠道革新，在新兴渠道端取得了快速增长。虽然公司短期受新媒体新渠道尝试带来的阶段性费用影响业绩承压，未来在新营销思路方面破局后有望步入新的成长轨道。考虑短期公司新渠道及新品费用投放加大，我们下调21-22年并新增23年盈利预测，预计EPS 1.22/1.45/1.68元/股，当前股价对应PE为28/23/20X，维持“增持”评级。 证券分析师：张峻豪 S0980517070001； 联系人：柳旭； 贝瑞基因（000710）2021年半年报点评：Q2收入恢复增长，持续研发创新 维持盈利预测2021-2023年归母净利润1.0/1.6/2.2亿元，增速-51%/58%/34%，当前股价对应PE 82/52/38x。公司作为基因测序领域的龙头企业，技术优势显著， 随着国家优生优育政策拓展出生缺陷筛查范围，利好行业发展，期待各管线新产品推广放量顺利。看好公司长期价值，维持公司合理估值47.21-66.30元，维持“买入”评级。 证券分析师：朱寒青 S0980519070002； 宝钢股份（600019）2021年中报点评：龙头价值彰显，业绩增长超预期 公司属于行业龙头企业，产品高端，盈利能力强，积极探索高炉碳减排、碳循环技术。国际三大信用评级机构标普、穆迪和惠誉分别给予公司 A-、A2、A 的长期信用评级，公司保持全球综合性钢铁企业最高信用评级。考虑到碳中和背景下行业盈利有望持续改善，我们上调了业绩预测。预计公司2021-2023年归母净利润297/314/323（原预测为198/213/222）亿元，同比增速134.3/5.7/2.8%；摊薄EPS为1.3/1.4/1.5元，当前股价对应PE为6.8/6.5/6.3x。公司分红稳定，产业布局持续优化，大额回购彰显信心，上调评级至“买入”。 证券分析师：刘孟峦 S0980520040001； 冯思宇 S0980519070001； 方大特钢（600507）2021年中报点评：稳健经营，特色化发展 公司资产效率高，盈利能力强，形成了普特结合的特色化发展路线，考虑到碳中和背景下行业盈利有望持续改善，我们上调了业绩预测。预计公司2021-2023年营业收入211/208/206亿元（原预测171/174/176亿元），同比增速26.8/-1.0/-1.1%，归母净利润30.3/31.9/32.9亿元（原预测25.3/27.1/28.9亿元），同比增速41.7/5.3/3.0%；摊薄EPS为1.4/1.5/1.5元，当前股价对应PE为5.6/5.3/5.2x，维持“增持”评级。 证券分析师：刘孟峦 S0980520040001； 冯思宇 S0980519070001； 华菱钢铁（000932）2021年中报点评：提质增效，稳居行业第一梯队 公司高端产品优质，智能化水平高，运营效率持续提升，盈利能力不断改善。考虑到碳中和背景下行业盈利有望持续改善，我们上调了业绩预测。预计公司2021-2023年收入1561/1589/1614亿元，同比增速33.9/1.8/1.6%，归母净利润114/118/120亿元，同比增速78.9/2.8/2.4%；摊薄EPS为1.66/1.70/1.74元，当前股价对应PE为4.5/4.4/4.3x，维持“增持”评级。 证券分析师：刘孟峦 S0980520040001； 冯思宇 S0980519070001； 中金公司（601995）2021年中报点评：持续扩表推动业绩增长 我们预测2021-2023年净利润为96.68/123.47/151.27亿元，增速分别为34.13%/27.71%/22.52%，EPS为2.00/2.56/3.13元。股价对应的PE为25.71/20.08/16.42x，PB为3.36/2.95/2.57x。公司在资产负债表运用能力方面领先行业，拥有全球业务布局和深厚客户积累，有望成为中国资本市场的航母级龙头券商，我们维持 “增持”评级。 证券分析师：王可 S0980521060001； 王剑 S0980518070002； 戴丹苗 S0980520040003； 王鼎 S0980520110003； 华泰证券（601688）2021年中报点评：财富管理业务快速发展 我们预测2021-2023年净利润为126.34/154.67/182.22亿元，增速分别为40.4%/22.4%/17.8%，EPS为1.39/1.70/2.01元。股价对应的PE为10.9/9.6/7.5x，PB为1.0/1.0/0.9x。依托零售客户基础，公司在财富管理方面大有可为，结合公司股价，调高至“买入”评级。 证券分析师：王可 S0980521060001； 王剑 S0980518070002； 戴丹苗 S0980520040003； 王鼎 S0980520110003； 宋城演艺（300144）2021年中报点评：上半年经营符合预期 公司积极应对疫情后时代 2021H1，公司实现营收7.35亿元/+159.66%；实现归母业绩3.78亿元/+849.43%（扣非3.18亿元），EPS0.14元，符合预期。考虑疫情反复，我们下调公司21-23年EPS至0.22/ 0.46/0.65元，估值68/32/23倍。疫情反复下公司客流恢复仍待时日，但中线来看，公司新项目新模式探索优化下，中长线业绩增长仍有支撑，维持“买入。 证券分析师：曾光 S0980511040003； 钟潇 S0980513100003； 姜甜 S0980520080005； 首旅酒店（600258）2021年半年报点评：Q2恢复约9成，再融资积极推进中 2020H1，公司实现营收31.44亿元/+65.09%，归母业绩亏0.65亿元/+109.38%（扣非业绩0.49亿元/+106.98%），EPS0.07元，符合预期。考虑疫情反复，下调公司21-23年EPS至0.34/1.00/1.24元，对应PE 67/23/18倍，考虑增发摊薄22年26x。酒店行业韧性仍存，环球影城开业有望临近，公司积极推进再融资，中线成长仍有期待，维持买入。 证券分析师：曾光 S0980511040003； 钟潇 S0980513100003； 姜甜 S0980520080005； 华大基因（300676）2021年半年报点评-新冠检测持续，加大研发创新 上调盈利预测2021-2023年归母净利润17.8/14.6/12.8亿元（原15.6/9.9亿元），增速-15/-19%/-12%，当前股价对应PE为22/27/31x。公司作为基因测序龙头公司，加大研发创新，借助新冠打开IVD全球化之路，维持前期合理估值139-168 元，维持“买入”评级。 证券分析师：朱寒青 S0980519070002； 开润股份（300577）财报点评：业绩回暖，期待进一步复苏 公司上半年收入业绩同比显著增长，虽然仍未恢复至19年的水平但二季度有加速恢复的趋势。在B端方面，公司在原有客户拓展份额并积极拓展新客户，C端方面“90分”品牌年初至今增长迅猛，预计将有效拉动收入端的快速增长。长期看，公司积极布局，B端内生外延产能扩张，创造竞争优势做深并拓展优质龙头客户；C端产品纵向横向发展，空间广阔。我们维持盈利预测，预计公司21-23年净利润分别为2.0/2.6/3.3亿元，分别同增156.6%/30.7%/25.8%，EPS分别为0.83/1.09/1.37元，合理估值区间为21.8-22.6元（对应22年PE 20x-21x），维持“买入”评级。 证券分析师：丁诗洁 S0980520040004； 地素时尚（603587）2021年中报点评：高质量稳步成长，未来可期 上半年公司各品牌各渠道实现稳健增长，二季度环比增长加速。公司店效提升较快、会员体系潜力大、内容营销初见成效。中期看数字化有望提升渠道管理能力和消费者运营质量。鉴于公司经营稳健、成长潜力较为充足，我们上调盈利预测，预计公司21-23年净利润分别为7.3/8.5/9.7亿元（原为7.0/7.9/9.1亿元），同比15.9%/15.8%/15.1%，昨收盘价对应PE为14.1x/12.2x/10.6x，我们维持合理估值25.9-27元（对应22年14.7x-15.4x PE），维持“买入”评级。 证券分析师：丁诗洁 S0980520040004； 歌力思（603808）财报点评：主业重启成长，线上下协同发展 公司上半年收入业绩可比口径下增长强劲，二季度增长势头较好，多数品牌毛利率有提升趋势，主业重启成长。公司的内容营销处于行业领先位置，放大品牌声量，有望对全域销售实现拉动，同时线下方面主品牌将稳步拓店、成长期品牌预计实现更快的拓店速度，发挥线上下协同效应。我们维持盈利预测，预计公司21-23年净利润分别为3.8/4.5/5.2亿元，同比-14.3%/18.5%/15.3%，昨收盘价对应PE为13.7x/11.5x/10x，考虑到公司主业基本恢复至19年的水平，多品牌优势互补交替成长、整体主业趋势稳健向好，我们上调合理估值17.2-17.5元（对应22年12.7x-12.9x PE），维持“增持”评级。 证券分析师：丁诗洁 S0980520040004； 科锐国际（300662）2021年半年报点评：中报表现靓丽，看好灵活用工及平台化 2021H1，公司实现营收31.57亿/+79%；业绩1.03亿元/+40%，位于业绩预告区间中值，符合预期；扣除非经及股权激励成本后增48%，其中Q2增24%，高基数上表现优秀！维持21-23年定增摊薄后EPS 1.24/1.57/1.97元，对应PE48/38/30x。短期灵活用工高增长支撑全年业绩，其他业务有望环比改善；中线持续看好灵活用工成长空间及公司平台化建设，维持“增持”评级。 证券分析师：曾光 S0980511040003； 钟潇 S0980513100003； 姜甜 S0980520080005； 广州酒家（603043）2021年半年报点评：业绩受疫情及高基数等影响，中线看好产能释放 上半年，公司营收12.32亿/+31%（VS19H1+30%），归母业绩3747万/+229%（系19H1的58%），EPS0.07元。考虑疫情影响，下调21-23年EPS至0.96/1.20/1.41元（原摊薄EPS为1.03/1.25/1.45），对应PE 24/20/17x。短期关注月饼旺季下的销售，中线产能释放及渠道拓展下速冻业务有支撑，维持“买入”评级。 证券分析师：曾光 S0980511040003； 钟潇 S0980513100003； 姜甜 S0980520080005； 运达股份（300772）2021年半年报点评：毛利率显著提升，新增订单强劲 中长期来看公司国内吊装市占率有望从2020年的7%大幅提升至15-20%，跻身国内陆上风电行业前2名，行业整体前3名。基于公司未来的良好成长性，维持盈利预测，预计2021/22/23年归母净利润为4.0/5.7/7.2亿元，业绩同比增速133.1/40.6/27.7%，对应21/22年动态PE为27.3/19.4/15.2倍，维持“买入”评级。 证券分析师：王蔚祺 S0980520080003； 江山欧派（603208）2021年中报点评：业绩稳健，渠道变革打开空间 我们认为公司有望凭借自身规模化生产能力和专业的工程服务能力在与中小木门企业的竞争中处于优势地位，从而不断维护并拓展客户，实现自身规模和市场份额的扩张。 维持收入和利润预测。预测2021-2023年收入40.87/50.28/59.65亿元，归母净利润5.47/6.72/7.98亿元。2021年8月23日收盘价80.00元对应的2021-2023年估值分别为15.3、12.5、10.5倍PE。维持“买入”评级和合理估值区间118.7~126.5元。 证券分析师：荣泽宇 S0980519060003； 联系人：蔡志明； 公牛集团（603195）2021年中报点评：新老业务并进，渠道开拓进取 维持收入和利润预测。基于公司卓越的品牌声誉和优秀的研发、生产、渠道拓展能力，以及对充电枪等业务广阔前景的乐观预期，我们预测2021-2023年的收入分别为118.22、135.14和151.53亿元；净利润分别为27.22、32.69和37.35亿元。8月20日公司收盘价177.35元对应的2021-2023年预测PE分别为39.1/32.6/28.5X。维持“买入”评级和合理估值区间216.1~225.8元。 证券分析师：荣泽宇 S0980519060003； 联系人：蔡志明； 中青旅（600138）2021年半年报点评：中报营收恢复6成，旅游主业渐进复苏 2021H1，公司实现营收35.20亿元/+37.77%，归母业绩0.34亿元（扣非80.62万元），同比扭亏， EPS 0.05元，符合预期。疫情因素下调21-23年EPS至0.12/0.70/0.99元（此前0.60/0.87/1.02元），22-23年PE15/11x。短期疫情仍需跟踪，但公司市值估值处于低位，核心景区质地优良，中线仍有整合扩张预期，维持中线“买入”。 证券分析师：曾光 S0980511040003； 钟潇 S0980513100003； 姜甜 S0980520080005； 海洋王（002724）2021年中报点评：业绩大幅增长，拐点持续验证 近年来，在节能降耗、安全生产、智能制造等背景下，工业企业对专业照明认知不断提升，LED光源持续渗透。公司作为工业领域全覆盖的专业照明龙头企业，近年来积极完善公司内部治理，不断加大技术创新，业绩拐点有望持续验证，预计2021-23年EPS为0.55/0.72/0.92元/股，对应PE为35.9/27.6/21.6，维持“买入”评级。 证券分析师：黄道立 S0980511070003； 唐泓翼 S0980516080001； 冯梦琪 S0980521040002； 华新水泥（600801）2021年中报点评：产品销量齐增，中长期发展动力足 公司上半年实施了组织架构变革，建立矩阵式扁平化组织架构，在公司一体化建设持续推进，智能化、低碳化率先起步的背景下，竞争力有望进一步增长，助力实现2025长期发展目标，预计21-23年EPS为2.9/3.3/3.7元/股，对应PE为6.4/5.6/5.1x，维持“买入”评级。 证券分析师：黄道立 S0980511070003； 冯梦琪 S0980521040002； 陈颖 S0980518090002； 海螺水泥（600585）2021年中报点评：销量提升促收入增长，积极延伸产业链布局 近期，华东地区已开启第三轮价格上调，随着下半年财政发力，下游需求有望修复，公司下半年业绩有望获得支撑。公司是全国水泥龙头企业，近年来保持推进国际化发展战略，持续加大环保投入，加快产业转型升级，具备长期投资价值，预计21-23年EPS分别为6.5/6.9/7.2元/股，对应PE为6.0/5.7/5.5x，估值低廉，维持“买入”评级。 证券分析师：黄道立 S0980511070003； 冯梦琪 S0980521040002； 陈颖 S0980518090002； 科顺股份（300737）2021年中报点评：业务布局稳步推进，增长依旧突出 公司作为国内防水材料龙头之一，积极围绕“双百亿”战略及相关目标开展业务布局，产能扩张有序推进、渠道布局持续完善，目前德州三期、福建科顺及十余家卫星工厂正在建设，2021-2023规划产能40%复合增速，同时收购丰泽股份布局减隔震行业，提供新增长点，持续看好公司中长期成长。预计21-23年EPS为1.00/1.32/1.73元/股，对应PE为18.3/13.8/10.6x，维持“买入”评级。 证券分析师：黄道立 S0980511070003； 陈颖 S0980518090002； 冯梦琪 S0980521040002； 天坛生物（600161）2021半年报点评-业绩符合预期，持续开拓新浆站 公司完成定增募资且注资成都蓉生，股权占比提升至74%，增厚上市公司的净利润。我们估计公司产能将进一步扩大，匹配采浆量的增长，放大规模化优势。我们维持盈利预测，预计公司2020~22年营收38.07/44.86/56.05亿元，同比增长10.5%/17.8%/24.9%；归母净利润7.49/9.60/12.21亿元，同比增长17.3%/28.1%/27.2%。公司采浆量行业领先，且新开浆站预期高，吨浆净利润有望得到大幅提升，维持“买入”评级。 证券分析师：陈益凌 S0980519010002； 朱寒青 S0980519070002； 安恒信息（688023）2021中报点评：上半年保持高增长，高投入先行暂时亏损 2021上半年，公司收入4.62亿元（+44.28%），归母净利润为-1.75亿元（-192%），扣非归母净利润为-2.53亿元（-280%）。预测2021-2023年收入为19.35/27.35/37.12亿元，归母净利润1.91/2.78/4.40亿元，对应PE为127/87/55倍，维持“买入”评级。 证券分析师：熊莉 S0980519030002； 库宏垚 S0980520010001； 绿盟科技（300369）2021中报点评：业绩符合预期，政府行业增长快 2021上半年，公司实现收入7.72亿元（+40.39%），复合19H1增速为21.73%，归母净利润为0.08亿元（+127.25%），扣非归母净利润为-0.03亿元（+93.55%）。基于当前行业政策利好不断，上调盈利预测，预测2021-2023年营收由25.89/32.37/40.18上调为26.09/33.25/41.57亿元，归母净利润为4.16/5.49/7.33亿元，对应PE为39/29/22倍。维持“买入”评级。 证券分析师：熊莉 S0980519030002； 库宏垚 S0980520010001； 研报精选：近期公司深度报告 紫光股份（000938）深度：全栈式ICT综合提供商，多轮驱动成长 ICT设备龙头，稀缺“芯-云-网-边-端”全栈式提供商；企业IT架构云化提速，多条产品线增长空间广阔；成长动力：短期受益于份额提升，长期受益于生态协同；我们看好公司行业竞争力，预计2021-2023年收入为679.19/782.65/899.91亿元，同比增速13.8%/15.2%/15.0%，归母净利润为22.01亿元/27.43亿元/33.91亿元，同比增速16.2%/24.7%/23.6%，当前股价对应PE分别为33/27/22倍。我们认为公司合理价值在33.18-34.65元/股之间，相对于公司目前股价有27%-36%的溢价空间，维持“买入”评级。 证券分析师：马成龙 S0980518100002； 付晓钦 S0980520120003； 宇通客车（600066）深度 ：周期与成长共振 关键结论与投资建议：随着疫情见底、新能源透支效应消化以及电动客车出口、智能化加速，公司作为大中客龙头有望迎来周期与成长共振。 周期性：新能源透支消化、疫情见底，行业有望迎来拐点。 成长性：电动车出口、智能化迎来催化。 市值空间：我们预计2021-2023年公司归母净利润为11.9/20.5/25.9亿元（原预期2020-2022年归母净利润为5/11/19亿元），考虑到 2021-2025年公司归母净利润CAGR为33%，我们给予2022年公司18-20倍PE，对应今年合理价格区间为16.3-18.1元，当前股价距离目标估值有41%-56%空间，维持“买入”评级。中长期看，随着智能化商业模式随地，公交市场长期增长空间大，公司估值中枢有望提升。 证券分析师：唐旭霞 S0980519080002； 戴仕远 S0980521060004； 苏文电能（300982）深度：乘风“双碳”，打造EPCO电能综合服务商 坚定行业十余载，打造EPCO电能综合服务商；双碳”目标加快新型电力系统建设，分布式光伏改变竞争格局；打破区域壁垒，实现高质量的快速成长；通过多角度估值，得出公司合理估值区间109-117元，相对目前股价有77%-91%的溢价空间。考虑公司具有良好的业务资质和口碑，在电力市场化改革和碳中和的推进下，可以打破区域壁垒，具有持续成长性。我们预计公司2021-2023年每股收益2.35/3.19/4.231元，利润增速分别为38.9%/35.6%/32.8%，首次覆盖，给予“买入”评级。 证券分析师：黄秀杰 S0980521060002； 东方生物（688298）首次覆盖深度报告：东方POCT龙头呼之欲出 忆过往：国内POCT出海领军企业；看今朝：新冠抗原检测试剂脱颖而出，IVD国际化黑马锋芒初露；望未来：成为具备国际竞争力的IVD龙头；经此一“疫”奠定POCT龙头地位，积极补强其它IVD诊断领域，国内外市场双轮驱动，持续成长可期，建议买入！预计2021-23年归母净利润为49.0/31.8/23.7亿，增速192%/-35%/-25%，当前股价对应PE 5/8/11X。综合多方面测算，公司合理估值为272~314元，相较当前股价（220元）具有24%-43%溢价空间。预计未来3-5年内东方生物有望成为IVD细分领域的国际化龙头企业，完成“黑马”向“白马”的蜕变，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 证券分析师：朱寒青 S0980519070002； 陈益凌 S0980519010002； 彭思宇 S0980521060003； 联系人：张超； 金力永磁（300748）深度：稀土永磁龙头，加码新能源赛道 低碳化、智能化趋势势不可挡，稀土永磁材料发展空间广阔；公司是国内高性能钕铁硼磁材龙头，多个领域具有领先优势；积极布局新兴领域，未来高增长可期；通过多角度估值，我们认为公司股票价值在 47.9-52.2 元之间，相对于公司目 前股价有 23%-34%溢价空间。我们认为高性能钕铁硼永磁材料行业充分受益 于新能源、节能环保领域高需求增速，市场空间广阔。金力永磁作为高性能钕 铁硼永磁材料龙头，凭借技术、客户等方面优势，盈利能力强、成长确定性高， 具备全球竞争力，正向全球高性能钕铁硼永磁材料龙头迈进，预计 2021-2023 年每股收益 0.59/0.87/1.01 元，利润增速分别为 67.7/46.8/15.7%，首次覆盖 给予“买入”评级。 证券分析师：刘孟峦 S0980520040001； 杨耀洪 S0980520040005； 联系人：焦方冉； 研报精选：近期行业深度报告 海外市场专题：从美国零售发展史看社区团购 借鉴美国零售发展史，社区团购是最有可能成功的生鲜业态；社区团购中心仓、网格仓、团长各有分工，效率还有提升空间；社区团购模式的优势：低货损、预售制、超级SKU、轻资产；社区团购未能做到产地直采和冷链车运输；我们建议关注社团团购头部平台美团-W（3690.HK）和拼多多（PDD.O）。通过社区团购，美团可以获得更多的下沉市场用户，同时积累电商经验，继续维持“买入”评级。拼多多可以通过社区团购提升用户消费额和粘性，同时为其深耕的农产品产业链增加销售渠道，继续维持“买入”评级。 证券分析师：王学恒 S0980514030002； 联系人：赵达； 交易所专题二：战略与估值：从交易到数据 我们研究总结交易所行业的战略路径，以及相应的估值情况，为未来细致化的研究指明方向。 战略路径，四个阶段：（1）先是单类资产交易业务的合并，各交易所寻求整合的机会，提升规模优势；（2）其次是基础设施的改善，例如收购电子交易平台以及清算平台等；（3）再是多类资产交易业务的合并，进一步提升规模优势；（4）最后提供数据服务，挖掘产业链的数据价值。 估值情况，三个维度：（1）来自大型发展中经济体的交易所的估值倍数> 来自发达经济体的交易所的估值倍数；（2）衍生品交易所>股票交易所（但差距不大，顺序不稳定）；（3）数据业务>交易业务。 伦敦证券交易所集团，倚重着英国资本市场的一般体量，却成为全球估值最高的交易所，以及全球市值最大的交易所之一，其业务战略无疑是成功的，值得我们去深度研究。 投资建议：维持行业中性评级，维持港交所增持评级 近期以来新冠疫情反复，使得全球经济的修复预期仍有一定的不确定性。鉴于此，我们认为货币政策和财政政策会保持稳定积极，资本市场的流动性会保持稳定。在此基础上，我们上调盈利预测，预计 2021 年至 2023 年的 EPS 分别为 11.85/14.03/16.97 港元，维持 51 倍的 PE 目标倍数，对应 2021 年的目标价为 604 港元。 证券分析师：王鼎 S0980520110003； 王剑 S0980518070002； 戴丹苗 S0980520040003； 王可 S0980521060001； 半导体行业专题系列：一文看懂FPGA芯片投资框架 近年来FPGA芯片市场需求强劲，主要由于5G渗透率提升、AI智能推进以及汽车智能化的不断演进。据Market Research Future预计，2025年全球FPGA市场规模将增长至125亿美元，复合增速超过10%。目前全球FPGA市场，主要被海外企业垄断，CR4份额达97%，赛灵思、Altera遥遥领先。同时在国产芯片自主可控趋势下，国内FPGA企业积极加大研发投入，有望迎来加速成长期。 目前国内FPGA公司主要有复旦微(正在上市询价)、安路科技(已提交IPO注册)、紫光同创(紫光国微持股29.47%)、高云半导体等，我们预计随着相关公司上市，国内资本市场将密切关注FPGA领域的核心机会。 证券分析师：唐泓翼 S0980516080001； 许亮 S0980518120001； 运动品牌行业专题：运动长青，国货崛起的荆棘与曙光 行业趋势：国内运动行业景气度高，集中度高且格局稳定；品牌竞争力：国际龙头占优，本土企业崛起；发展策略：品牌、渠道、供应链全面升级；中国运动鞋服行业机遇广阔，看好实力崛起，有望超越行业增长的品牌本土企业安踏体育、李宁、特步国际，以及竞争力突出，有望持续提升份额的上下游本土企业申洲国际、华利集团、滔搏、宝胜国际。 证券分析师：丁诗洁 S0980520040004； 云办公系列专题：借谷歌微软之道，看金山办公如何破协作之局 谷歌G Suite以邮箱为生态，开创协作文档，攫取云端市场；谷歌成功之道，金山WPS移动、云、协作、行业、AI不落下风；协同办公成新战场，C端助力微信系办公生态领先；WPS在线文档优势足，协作办公有望复制微软路径；疫情催化云办公常态化，关注协作文档和协同办公投资机会。金山WPS在云协作和协同办公上积极布局，重点推荐云办公龙头厂商金山办公。 证券分析师：熊莉 S0980519030002； 库宏垚 S0980520010001； 点击下方“阅读原文”，立即开通国信账户～

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