【早安新时代】晨会早读2020/08/24:今日关注歌尔股份、香飘飘

（以下内容从新时代证券《【早安新时代】晨会早读2020/08/24:今日关注歌尔股份、香飘飘》研报附件原文摘录）
　　晨会提要 总量研究 【策略】 IPO、减持、外资是否会压制市场 公司研究 【电子】 歌尔股份：智能穿戴持续爆发，产销两旺带动Q3超预期增长 【食品饮料】 香飘飘：果汁茶逐季改善，产品矩阵持续丰富 行业研究 【银行】 货币管总量，财政管结构的宏观调控格局初步形成 总量研究 【策略】 IPO、减持、外资是否会压制市场 从长期（5-10年）来看，牛市的速度取决于上市公司盈利、证券市场的制度、投资者成熟度，但从短期（1年）来看，直接的变量是资金流入流出的速度。过去1个季度，居民资金入场的速度不比2014年慢。流出的资金也在快速增加，IPO&增发募资总规模、产业资本减持均达到2014年底-2015年初的速度，外资7月以后也出现了流出。但考虑到现在市场总的流通市值远超2014年底，资金流出的规模占比还没有达到2014年底的水平。汇总资金流入流出的速度来看，这一次牛市的速度1-2个季度内估计很难非常慢。我们认为，始于7月中旬的月度级别技术性调整，可能已经完成。市场随时可能摆脱震荡，再次开启上涨，9-10月，股市资金和经济均可能超预期。 新时代策略 樊继拓团队 公司研究 【电子】 歌尔股份：智能穿戴持续爆发，产销两旺带动Q3超预期增长 公司发布2020年半年报，2020年上半年公司实现营业收入155.7亿元，归母净利润7.81亿元，同比增长49.05%。我们认为公司作为国内声学和可穿戴电子龙头厂商，凭借领先的精密制造能力和强大的研发能力，在可穿戴电子蓬勃发展的背景下，将持续实现高于行业平均水平的增长。 盈利预测及投资建议：我们预计公司2020-2022年归母净利润为28.33/38.69/47.70亿元，对应EPS分别为0.87/1.19/1.47元/股，对应PE分别为46X/34X/27X，上调公司评级为“强烈推荐”。 新时代电子 毛正团队 【食品饮料】 香飘飘：果汁茶逐季改善，产品矩阵持续丰富 公司2020H1营收为9.91亿（-28.00%），归母净利润为-0.64亿（-371.50%）；其中2020Q2为5.61亿（+3.93%），归母净利润0.22亿(+176.27%)，20Q2收入和利润环比明显改善，业绩符合预期。 盈利预测及投资建议：给予2020-2022年EPS分别为0.96/1.23/1.54元，当前股价对应PE分别为31/25/20，维持“强烈推荐”评级。 新时代食品饮料团队 行业研究 【银行】 货币管总量，财政管结构的宏观调控格局初步形成 受疫情冲击影响，2020年1-7月全国公共财政收入大幅回落，但6月以来国内经济加速恢复，财政收入累计同比降幅有所收窄，且财政收入当月同比增速连续两月为正。7月公共财政收入增幅比6月份提高，好于预期。7月公共财政收入同比回升4.34%，已连续两月为正增长，7月公共财政收入主要是税收收入持续回正拉动，加上非税收入降幅大幅缩窄导致。建议投资者关注业务转型速度较快的城商行和股份制银行龙头迎来重要配置机会。 新时代银行团队

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