【国君钢铁丨宝钢股份】不断奔跑的行业龙头_公众号研报

（以下内容从国泰君安《【国君钢铁丨宝钢股份】不断奔跑的行业龙头》研报附件原文摘录）
　　投资要点维持“增持”评级。公司2021年上半年实现营收1857.14亿元，同比上升42.68%；实现归母净利润150.79亿元，同比升276.74%，公司业绩创历史同期新高、超预期。考虑到公司产品需求持续较好，上调公司2021-2023年EPS为1.45/1.50/1.52元（原1.10/1.13/1.15元）。参考同类公司，给予公司2021年PE 10倍进行估值，上调公司目标价至14.5元（原10.55元），维持“增持”评级。盈利能力持续提升，竞争优势凸显。2020年1-2季度，公司钢材销量分别为1202、1333万吨，公司吨钢毛利分别为1028、1323元/吨，对应吨钢净利分别为446、737元/吨。在成本快速上涨的背景下，公司吨钢毛利大幅扩张，公司持续深耕行业，整体竞争优势稳步增强。在碳中和背景下，钢铁行业供给偏紧，而公司下游持续向好，公司业绩将持续释放。多基地成本对标，成本削减成绩显著。公司持续推进多基地成本对标，着力对标各基地成材率、能源成本，上半年完成成本削减8.6亿，超额完成全年任务。受益于多基地成本对标，2021年上半年公司青山、东山、梅山基地分别取得净利润36.5、30.4、22.4亿，在宝山、东山基地盈利能力保持行业领先的基础上，青山、梅山基地盈利能力显著提升。产品结构不断优化。21年上半年公司青山基地酸洗、冷轧高铝锌铝镁等产线实现达产，梅山基地厚规格酸洗产线全投产，公司优势产品销量同比提升40%。公司技术领先行业，产品结构优化将持续进行。风险提示：汽车产量大幅下降，宏观经济大幅下行。 ★ 特别声明 ★ 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 ★ 欢迎交流 ★

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