淮北矿业半年报点评:信湖矿试运转,下半年量价齐升【国君煤炭翟堃】
（以下内容从国泰君安《淮北矿业半年报点评:信湖矿试运转,下半年量价齐升【国君煤炭翟堃】》研报附件原文摘录）
本报告导读： 煤炭板块量价双升叠加费用下降，Q2业绩环比提升；化工板块H1业绩大增，Q2盈利环比回落；信湖煤矿放量&焦煤提价，下半年量价齐升可期。 投资要点： 上调盈利预测和目标价，增持评级。2021H1营收279.4亿(+10.4%)、归母净利25.2亿(+46.4%)、扣非净利24.9亿元(+52.1%)，业绩超预期。鉴于焦煤市场持续向好，预计公司Q3上调焦煤售价，上调2021~2023年归母净利至53.7/64.1/65.0亿(原为47.8/53.3/57.2亿)，按行业平均2021年8xPE上调目标价至17.36元(原15.56元)，维持增持评级。 煤炭板块量价双升叠加费用下降，Q2业绩环比提升。公司Q2商品煤销量524万吨环比+13.5%，主因信湖煤矿5月试运转Q2商品煤增产16万吨至570万吨，销售均价753元/吨环比+5.9%，量价双升实现营收39.4亿环比+20.3%。但因信湖矿尚处在爬坡期，同期吨煤成本453元/吨环比+10.1%，煤炭业务毛利润15.7亿环比+13.7%，叠加Q2管理费用为5.1亿环比减少4.2亿，公司当季归母净利13.2亿环比+11.0%。 化工板块H1业绩大增，Q2盈利环比回落。2021H1公司焦炭、甲醇业务均实现量价双增，分别实现营收46.3(+42.7%)、3.8亿(+44.5%)，叠加同期煤焦差443元/吨同比增加429元/吨，化工主体临涣焦化实现归母净利4.9亿同比增利5.0亿，扭亏为盈。而Q2受焦煤价格上涨影响，煤焦差较Q1减少342元/吨，伴随7月以来焦煤价格持续上涨，化工盈利将有所回落。 信湖煤矿放量&焦煤提价，下半年量价齐升可期。Q1、Q2、7月、8月淮北1/3焦煤车板价分别为1330、1378、1510、1530元/吨，公司Q3预计将再度提价，叠加信湖矿开始放量，公司业绩有望持续增长。 风险提示。信湖煤矿盈利不及预期；煤价超预期下跌。 特别声明： 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。
本报告导读： 煤炭板块量价双升叠加费用下降，Q2业绩环比提升；化工板块H1业绩大增，Q2盈利环比回落；信湖煤矿放量&焦煤提价，下半年量价齐升可期。 投资要点： 上调盈利预测和目标价，增持评级。2021H1营收279.4亿(+10.4%)、归母净利25.2亿(+46.4%)、扣非净利24.9亿元(+52.1%)，业绩超预期。鉴于焦煤市场持续向好，预计公司Q3上调焦煤售价，上调2021~2023年归母净利至53.7/64.1/65.0亿(原为47.8/53.3/57.2亿)，按行业平均2021年8xPE上调目标价至17.36元(原15.56元)，维持增持评级。 煤炭板块量价双升叠加费用下降，Q2业绩环比提升。公司Q2商品煤销量524万吨环比+13.5%，主因信湖煤矿5月试运转Q2商品煤增产16万吨至570万吨，销售均价753元/吨环比+5.9%，量价双升实现营收39.4亿环比+20.3%。但因信湖矿尚处在爬坡期，同期吨煤成本453元/吨环比+10.1%，煤炭业务毛利润15.7亿环比+13.7%，叠加Q2管理费用为5.1亿环比减少4.2亿，公司当季归母净利13.2亿环比+11.0%。 化工板块H1业绩大增，Q2盈利环比回落。2021H1公司焦炭、甲醇业务均实现量价双增，分别实现营收46.3(+42.7%)、3.8亿(+44.5%)，叠加同期煤焦差443元/吨同比增加429元/吨，化工主体临涣焦化实现归母净利4.9亿同比增利5.0亿，扭亏为盈。而Q2受焦煤价格上涨影响，煤焦差较Q1减少342元/吨，伴随7月以来焦煤价格持续上涨，化工盈利将有所回落。 信湖煤矿放量&焦煤提价，下半年量价齐升可期。Q1、Q2、7月、8月淮北1/3焦煤车板价分别为1330、1378、1510、1530元/吨，公司Q3预计将再度提价，叠加信湖矿开始放量，公司业绩有望持续增长。 风险提示。信湖煤矿盈利不及预期；煤价超预期下跌。 特别声明： 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。
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