潞安环能半年报点评:煤焦量价均双升,上半年业绩大幅提升【国君煤炭翟堃】
（以下内容从国泰君安《潞安环能半年报点评:煤焦量价均双升,上半年业绩大幅提升【国君煤炭翟堃】》研报附件原文摘录）
本报告导读： 煤焦量价均双升，上半年业绩大幅提升；Q2单季盈利再创新高；7月煤价继续上涨，看好下半年业绩。 投资要点： 维持盈利预测和目标价，增持评级。2021H1营收177.4亿(+50.3%)、归母净利33.3亿(+182.6%)、扣非净利33.1亿(+176.7%)，业绩符合预期。维持2021~2023年EPS为2.25/2.35/2.46元和18.0元目标价，维持增持评级。 煤焦量价均双升，上半年业绩大幅提升。H1商品煤销售均价609元/吨，同比增加133元，销量2493万吨(+14.6%)，煤炭业务实现营收151.9亿(+46.7%)、毛利70.7亿(+82.8%)，其中：全资子公司余吾煤业10.8亿净利(+127.8%)；潞宁、温庄煤业大幅增利实现3.6、1.5亿净利，分别提升3.4、1.3亿；黑龙关、常兴、伊田煤业均实现扭亏为盈净利润为0.9、0.2、1.3亿，分别增利1.3、0.2、1.4亿，亏损矿仅剩黑龙煤业。H1焦炭销量104万吨(+21.6%)，叠加售价(2204元/吨, +43.0%)提升，弘峰焦化实现净利1.4亿同比增利1.2亿。此外，受工资上涨、采矿权价款利息摊销及执行新租赁准则、研发投入增大影响，管理、财务、研发费用分别同比增加2.1、1.0、2.1亿。 Q2单季盈利再创新高。受益于现货为主的定价模式以及Q2煤炭市场景气提升，Q2售价环比再增80元至646元/吨，叠加销量1344万吨环比+16.9%，单季实现营收99.8亿环比+28.7%。受费用提升(研发+1.9亿、财务+1.8亿)及煤焦差走弱焦炭盈利回落影响，归母净利17.4亿环比+9.7%。 7月煤价继续上涨，看好下半年业绩。据wind长治喷吹煤Q2、7月车板含税价为1069、1288元/吨，混煤817、975元/吨，焦精煤1909、2540元/吨。下半年有望在成本优质管控下实现量价双升，全年大幅增利可期。 风险提示：下游需求不及预期、煤价超预期下跌。 特别声明： 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。
本报告导读： 煤焦量价均双升，上半年业绩大幅提升；Q2单季盈利再创新高；7月煤价继续上涨，看好下半年业绩。 投资要点： 维持盈利预测和目标价，增持评级。2021H1营收177.4亿(+50.3%)、归母净利33.3亿(+182.6%)、扣非净利33.1亿(+176.7%)，业绩符合预期。维持2021~2023年EPS为2.25/2.35/2.46元和18.0元目标价，维持增持评级。 煤焦量价均双升，上半年业绩大幅提升。H1商品煤销售均价609元/吨，同比增加133元，销量2493万吨(+14.6%)，煤炭业务实现营收151.9亿(+46.7%)、毛利70.7亿(+82.8%)，其中：全资子公司余吾煤业10.8亿净利(+127.8%)；潞宁、温庄煤业大幅增利实现3.6、1.5亿净利，分别提升3.4、1.3亿；黑龙关、常兴、伊田煤业均实现扭亏为盈净利润为0.9、0.2、1.3亿，分别增利1.3、0.2、1.4亿，亏损矿仅剩黑龙煤业。H1焦炭销量104万吨(+21.6%)，叠加售价(2204元/吨, +43.0%)提升，弘峰焦化实现净利1.4亿同比增利1.2亿。此外，受工资上涨、采矿权价款利息摊销及执行新租赁准则、研发投入增大影响，管理、财务、研发费用分别同比增加2.1、1.0、2.1亿。 Q2单季盈利再创新高。受益于现货为主的定价模式以及Q2煤炭市场景气提升，Q2售价环比再增80元至646元/吨，叠加销量1344万吨环比+16.9%，单季实现营收99.8亿环比+28.7%。受费用提升(研发+1.9亿、财务+1.8亿)及煤焦差走弱焦炭盈利回落影响，归母净利17.4亿环比+9.7%。 7月煤价继续上涨，看好下半年业绩。据wind长治喷吹煤Q2、7月车板含税价为1069、1288元/吨，混煤817、975元/吨，焦精煤1909、2540元/吨。下半年有望在成本优质管控下实现量价双升，全年大幅增利可期。 风险提示：下游需求不及预期、煤价超预期下跌。 特别声明： 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。
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