【新书推荐之《能化期货》】甲醇(二)

（以下内容从国金期货《【新书推荐之《能化期货》】甲醇(二)》研报附件原文摘录）
　　A 不断变化的甲醇供求 2015~2019年，中国甲醇消耗量继续保持增长态势，但需求格局却发生了巨大变化。一方面，随着国内煤(甲醇)制烯烃(CTO/MTO)项目陆续建成投产，CTO/MTO对甲醇消耗量不断提升，从而使其一直占据甲醇下游消耗的首要地位，目前需求占比已超过50%;另一方面，在甲醇传统下游消费领域，受到落后产能淘汰、产业格局调整、产能过剩等多重因素影响，部分传统下游消费量逐年递减，消费占比也随之下降。 我国是世界第一大甲醇生产国和消费国。我国甲醇工业始于20世纪50年代，特别是自2002年初以来，我国甲醇市场受下游需求强力拉动，甲醇生产企业纷纷扩产和新建装置，甲醇产能急剧增加，产量连年大幅增长。2010年以后，国内甲醇产能稳步增长，并继续向规模化、集约化发展。2011年我国甲醇产能达到4543万吨，产量2227万吨；2015年我国产能规模达6976万吨，产量4011万吨；截至2019 年底，我国产能规模达8 802万吨，产量 6189 万吨（见表1）。 表1 2010~2019年我国甲醇产能及产量 资料来源：卓创资讯。 工艺占比方面，截至2019年底，我国煤制甲醇装置产能占比高达73.51%，天然气制甲醇占比为11.62%，焦炉气制甲醇产能占比为14.87%（见图1）。 图1 2019年我国甲醇生产原料分类情况 资料来源：卓创资讯。 截至2019年底，西北地区甲醇产能分布仍以51.01%的比例占据绝对优势，华北、华中等地区的新增产能释放使得西北地区产能占比较2018年下滑2.02个百分点。其中，百万吨以上装置，西北地区占据76.43%。因此，西北地区作为中国甲醇主产区，当地工厂定价话语权较重，西北价格走势对全国多地具有指导意义（见图2）。 图2 2019年国内甲醇产能区域分布 资料来源：卓创资讯。 2015~2019年，CTO/MTO装置陆续投产，使其稳定保持在甲醇下游消耗第一地位，而传统下游如甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE等仍大量消耗甲醇，其他下游，如醇基燃料等，也在近几年逐步凸显，导致了中国甲醇实际消费量的逐年递增。其中，甲醇制烯烃消耗甲醇约占52%，占比上涨的同时消化总量也在随之增加，2019年消耗甲醇的量为3616万吨左右。2019年甲醇下游实际消费量达7067万吨，较2018年增加12.30%。随着下游的继续扩张，预计未来甲醇实际消耗量有望再创新高（见表2）。 表2 2014~2019年甲醇主要下游需求占比 单位：% 资料来源：卓创资讯。 从世界范围看, 2015~2019年，全球甲醇产能仍旧呈现出逐步增长的态势，新增产能仍旧多集中在亚洲区域和美洲区域。2015年，全球新增产能多集中在美国区域，而随着近几年美国供需格局的逐步改变，其从传统净进口国家逐步转变为适量出口国家，2016~2019年为新投产装置的空白期，新增产能实际投产时间明显延后。得益于丰富的煤炭资源条件支撑，中国近5年始终保持在350万~500万吨/年新增的装置状态。伊朗从2018年开始同样进入了新增产能集中释放的年份，后期仍有大型装置集中上马投建。2019年全球甲醇产能达到15079万吨，而2015年全球甲醇产能为12022万吨，2015~2019年全球甲醇产能的年均增长率为5.83%（见表3）。 表3 2019年全球甲醇的产能分布 B 国内“自力更生”，减少进口依赖 2011年以来，随着国内甲醇产能与产量的快速增长，甲醇进口量逐渐减少，出口量逐渐增加，进口依存度明显降低。至2014年，我国甲醇进口量和进口依存度均达到阶段性低位，出口量明显增加。随后2015年，随着原油价格大跌，甲醇价格快速回落，国内天然气甲醇受成本制约被挤出市场，国内沿海及西北多套甲醇制烯烃装置投产，需求大幅拉动，进口再度拉升。2019年，多套伊朗大型甲醇装置投产，进口甲醇首超千万吨，后期甲醇进口量预计进一步增加（见表4）。 表4 2011~2019年甲醇进出口量及进口依存度 资料来源：Wind。 我国甲醇进口主要来自伊朗、新西兰、沙特阿拉伯和阿曼等国家，阿联酋、特立尼达和多巴哥、马来西亚、委内瑞拉、文莱仍是重要的进口国家。伊朗、沙特阿拉伯、阿曼和新西兰这些国家甲醇装置产能均较大，多数在百万吨级以上，一般来说当出现突发停车情况时，都会对我国进口供给产生一定的减量影响。近几年伊朗新增装置集中投产，非伊朗区域则缺乏新增甲醇装置，近3年伊朗已投产超500万吨，仍有近200万吨新增甲醇装置计划上马，后期其主要流向仍是中国（见图3）。 图3 2019年甲醇进口主要来源国 资料来源：卓创资讯。 我国甲醇出口较少，目前国内甲醇大多为煤制产品，与天然气制甲醇相比，乙醇含量较高，较难达到出口标准，但由于东南亚地区生物柴油产业对甲醇需求较为旺盛，若当地出现供货紧张，会阶段性地从我国补充一定量的甲醇。 国内甲醇生产装置比较分散，主要分布在蒙、陕、豫、晋等内陆地区或交通不便的西部地区和海南省，而甲醇消费中心相对集中在华东和华南地区，这些地区也是我国甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE等下游产品生产的集中地。中国甲醇市场分为内地市场和沿海市场，内地市场除满足自身消化外，剩余货源多补充沿海市场，沿海甲醇以进口甲醇为主要货源。2019年随着上下游装置的投产和淘汰国内区域性供需格局发生改变，西北地区外发至华东等地的货源减少，当地消化量增加。而山西、华中等地区随着新装置的投产和老装置的扩能，供应能力增加，外发至其他省份的货源有所增加，年内沿海地区甲醇价格受外盘低价货源、期货等因素压制，始终难有起色，而内地需求的崛起使得主产区等地区工厂挺价意愿较强，因此内地与港口套利窗口长期关闭，内地仍以区域内消化为主，港口则以消化进口货源为主。 免责声明 以上内容转自公众号：上期所发布，本文部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。若本文涉及版权问题，请联系我们删除。我们对文中观点或内容保持中立，并不对文章观点负责，信息仅供参考，不作为投资建议。

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