郑煤机:煤机业务基本面改善,汽车业务收入高增【国君高端装备】

（以下内容从国泰君安《郑煤机:煤机业务基本面改善,汽车业务收入高增【国君高端装备】》研报附件原文摘录）
　　报告导读 公司2021H1业绩符合预期，煤机业务利润率Q2大幅回升，汽车业务增长明显，维持增持评级。 投资要点 ⊙结论：2021 H1营收150.8亿元（+22.5%），归母利润12.0亿元(+5.9%)，符合预期，维持 2021-23年EPS1.04、1.61、1.87元，维持目标价22.63元，对应 2021年11.86倍 PE，增持。 ⊙煤机业务盈利水平环比大幅回升，煤矿智能化改造业务具备较大空间。Q2公司煤机板块实现收入31.9亿元（同比-1.9%、环比+6.3%）、利润6.8亿元（同比-8.7%、环比35.5%），随着钢价趋稳、产品提价等利好驱动，Q2煤机板块归母净利率较Q1的16.7%大幅回升至21.3%，预计全年将保持较好水平。液压电控子公司2021H1实现收入9.5亿元（+14.2%），净利润2.6亿元（+10.8%），我们认为煤矿智能化改造仍将是公司煤机板块的主要增长点，之后该业务将释放较多业绩。 ⊙亚新科增长稳定，SEG经营不断改善。2021H1亚新科收入、利润分别实现26.8%、29.1%增长，虽然重卡需求不及预期，但亚新科客户稳定、产品供不应求并打入新能源车市场，我们预计产能释放后业绩将继续稳定增长。受益于全球乘用车需求回暖，SEG于2021年H1实现37.1%收入增长，亏损大幅减少至0.6亿元，当前SEG正处于重组的重要时期，海外高成本地区重组、海内外新产能建设正按照计划正常推进，2021年有望随着重组费用计提完成大幅减亏，2022年实现微利。 ⊙催化剂：煤矿智能化改造超预期、SEG重组加速 ⊙风险提示：煤矿智能化改造不及预期 更多内容欢迎来电交流！ 黄琨 13817464111：行业首席，全行业覆盖。 李阳东 17621840505：负责检测、半导体设备、光伏设备、工程机械、集装箱、仪器仪表等行业。 周斌 18801371513：负责工业机器人、锂电设备等行业。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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