【投资策略】继续整理 [后市怎么看,戳这儿]_公众号研报

（以下内容从国金证券《【投资策略】继续整理 [后市怎么看,戳这儿]》研报附件原文摘录）
　　■市场判断继续整理全球央行会议Jackson Hole将于8月26日~8月28日召开，美联储主席关于美国货币政策表态受到市场的强烈关注。回看2013年，2013年美联储货币政策态度转变过程并非一蹴而就，期间经历了taper预期强化、落空、确定、实施几个阶段：1）2013年5月taper信号释放：伯南克在国会听证词上表示未来美国基本面好转的话，将考虑在未来几次的议息会议中开始逐步放缓资产购买速度；2）9月Taper预期落空：本次会议是上一轮Taper预期发酵过程中很重要的拐点，市场预期本次会议开启Taper的预期落空。具体美联储表示就业市场恢复不及预期，非农就业增速放缓，劳动参与率和工资增长率偏低；3）最终12月份正式启动Taper：美联储宣布将于2014年开始削减资产购买量。再看一下在taper预期强化阶段的资本市场表现。2013年5月Taper预期强化期间，美债收益率在实际利率的助推下快速上行。美股出现大幅下跌，A股和其他新兴市场同样未能幸免，跌幅大于美股。因此，在全球央行会议期间，市场的情绪可能会偏向谨慎一些。根据央行公告，为维护月末流动性平稳，8 月 25 日和 8 月 26 日央行均以利率招标方式开展了 500 亿元逆回购操作，期限 7 天，不过利率仍为 2.2%，与此前保持一致。因这两日逆回购均有 100 亿元到期，25 日和 26 日均实现净投放400 亿元。其中 8 月 25 日的操作量创 2 月 9 日以来单日新高。我们认为逆回购放量体现央行保持月末市场流动性合理充裕的意图。地方债放量对资金流动性带来一定的扰动，流动性缺口较 7 月将会有所扩大。另外，从近期货币市场利率走势来看，临近跨月，Shibor 出现上升趋势。8 月是传统的税收小月，随着月末财政支出发力，财政存款多会下降，也会增加一定的流动性。因此，此次逆回购操作加量只是央行灵活调控市场流动性的常规操作。技术上，周四两市展开调整，60日均线得而复失。放量收阴代表上方压力较大，指数多有各种分钟级别的顶背离，短期大盘可能仍以整理为主。操作建议全球央行会议期间，市场的情绪可能会偏向谨慎一些。放量收阴代表上方压力较大，指数多有各种分钟级别的顶背离，短期大盘可能仍以整理为主。建议激进投资者可关注军工和高端制造等。建议稳健投资者维持七成左右仓位。国金证券财富管理关注国金证券财富管理，即时收取市场信息，实时掌握市场动态，助力财富梦想。 0篇原创内容 Official Account ↑ 长按识别二维码关注

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