【银河汽车李泽晗/杨策】公司点评丨泉峰汽车 (603982):业绩同比大幅增长 新能源板块业务可期

（以下内容从中国银河《【银河汽车李泽晗/杨策】公司点评丨泉峰汽车 (603982):业绩同比大幅增长 新能源板块业务可期》研报附件原文摘录）
　　泉峰汽车 603982 ◆ 核心观点 投资事件：公司公布 2021年半年度报告：2021H1，公司实现营收80,554.88万元，同比+57.13%；归属上市公司股东净利润7,836.44万元，同比+266.39%；扣非归母净利5,942.48万元，同比+229.60%。 核心观点 投资事件 公司公布 2021年半年度报告：2021H1，公司实现营收80,554.88万元，同比+57.13%；归属上市公司股东净利润7,836.44万元，同比+266.39%；扣非归母净利5,942.48万元，同比+229.60%。 我们的分析与判断 (一)产品结构优化至毛利率同比提升 报告期内，公司实现营收实现同比+57.13%的大幅增长，主要受益于自动变速箱筏板业务与新能源汽车零部件产品销售的大幅增长；归属于上市公司股东的净利润同比+266.39%，主要原因为报告期内产品结构优化，公司整体毛利率同比提升4.54个百分点，达到26.08%。营业成本的同比增长幅度为48.04%，低于营收增长幅度，主要受益于公司产品结构优化以及规模效应优化； （二）公司费用率优化，加码研发 报告期内，公司销售期间费用率为17.83%，在营收大幅增加的前提下，销售期间费用率同比2020年仅升高0.05个百分点，同比2019年下降1.02个百分点。管理费用率、财务费用率均同比下行，销售费用率同比上升0.78个百分点，主要为营收增长所带来的运费增加所致。研发费用率同比提升0.85个百分点至7.74%。 （三）以变速箱控制阀体产品为核心，新能源板块持续获得突破 公司以自动变速箱控制阀体为代表的核心产品，除通过系统供应商广泛配套于长城、上汽、一汽、长安外，已获得比亚迪、长城等多家整车厂的直供订单。新能源产品方面，报告期内营收同比约+53%，配套比亚迪DMI的变速箱筏板已开始SOP，纯电动领域，公司已进入某美系电动车企供应链并已于21H1开始交付。氢能源车方面，公司供给博世氢燃料系统的400v壳体、700v壳体等产品研发顺利。 （四）公司加大投入“压铸一体化”领域 截止公告日，公司总部的2700T压铸机已经入量产状态，5000T压铸机正安装调试，预计下半年将投入生产。马鞍山生产基地作为公司最主要的大型压铸产能部署地，首批将增设2700T两台，3000T、4200T、4400T、6000T、8000T各一台大型压铸设备，预计这一批压铸设备将于8月末完成合同签署工作。此外，公司的匈牙利工厂也将布局大型压铸设备，抓住技术变革的机遇，进一步提升公司在欧洲市场的竞争力。 （五）产能布局逐步完善 公司目前压铸产能严重不足，为了满足日益增长的业务订单需求，根据产能扩张“2+N”总体战略，公司将在下半年对产能进行进一步的完善规划，加快建设安徽以及匈牙利两地的生产基地。 投资建议 我们预计公司21-23年业绩预计归母净利为1.9亿元/2.5亿元/3.3亿元，同比58.7%/29.4%/33.2%，对应EPS为0.95元/1.23元/1.64元，21-23年EPS对应8月19日收盘价的PE分别为17/13/10倍。我们首次覆盖给与“推荐”评级。 主要财务指标 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 风险提示 1、公司下游客户订单不达预期的风险；2、公司产能不达预期的风险。3、原材料价格上涨的风险。 /// 相关报告 /// 【银河汽车李泽晗/杨策】公司深度丨长城汽车 (601633)：自主品牌科技出行领军者，全方位革新驱动“量+利”表现 【银河汽车李泽晗/杨策】公司点评丨文灿股份 (603348)：二季度业绩短期承压，车身结构件一体压铸未来可期 【银河汽车李泽晗/杨策】行业点评丨7月自主品牌销量逆势增长，新能源渗透率进一步提升 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河汽车团队】公司点评报告_泉峰汽车(603982)：业绩同比大幅增长 新能源板块业务可期》 报告发布日期：2021年8月20日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 李泽晗 执业证书编号：S0130518110001 杨 策 执业证书编号：S0130520050005 李泽晗 汽车行业分析师，金融学硕士。本科毕业于澳大利亚阿德莱德大学，研究生毕业于澳大利亚悉尼科技大学。于2018年加入中国银河证券股份有限公司研究院投资研究部，从事汽车行业研究工作，专注于乘用车整车及其产业链研究。 杨策 汽车行业分析师，伦敦国王大学理学硕士，于2018年加入中国银河证券股份有限公司研究院，从事汽车行业研究工作。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。 推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。 中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）