专题 | 豆粕:短期或超跌,周期未完结
（以下内容从国泰期货《专题 | 豆粕:短期或超跌,周期未完结》研报附件原文摘录）
#报告导读# 本文通过对于豆粕供需情况和上涨驱动的分析，我们认为： 1）本轮豆粕上涨周期或未结束。本轮（2019年-2021年）豆粕价格上涨周期的核心逻辑主要是生猪复产周期下的饲料需求恢复逻辑。目前虽然生猪产能端出现收缩迹象，豆粕远期采购意愿受到影响，但是由于目前生猪产量仍处于上升周期，生猪存栏和饲料需求均保持惯性增长，所以目前而言豆粕饲料需求仍保持增长，该核心逻辑尚未发生变化。 2）目前美豆单产尚未明朗化，仍存在下调可能。对于大豆供应端而言，今年美豆扩种不及预期，目前市场正在交易的美豆单产也还没有完全明朗化，不排除仍有下调的可能性。 3）后期若遇异常天气，仍可能成为上涨驱动。从驱动事件来讲，2021年6-7月美豆产区不利天气已有兑现，9-10月仍有天气窗口：异常天气、霜冻、多雨等天气事件仍有出现的可能性，以往豆类市场也在上述天气事件出现时有过交易，所以后期如果出现异常天气事件，市场仍有可能再次交易，从而激励美豆及豆粕价格上涨。 4）逢低轻仓做多豆粕策略。面对近期豆粕价格连续下跌回调的情况，我们认为，近期豆粕期价或有所超跌，策略上可考虑回调逢低轻仓做多豆粕策略，同时控制好仓位。 国泰君安期货 豆类及油脂高级研究员 吴光静 Z0011992 >>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《豆粕：短期或超跌，周期未完结》，发布时间：2021年8月25日，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 小程序， 国君投研宝 ， 交易担保 ， 点击小程序卡片，获取报告全文 Mini Program 期货开户请点击下方“阅读原文” - END - 文章来源：国泰君安期货产业服务研究所 作者：吴光静 联系人：尹恺宜、段宛辰 编辑：宜琳 DISCLAIMER 免责声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格。 分析师声明：作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明：本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告发布的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告中的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 看见大宗 我们致力于为您解读市场行情与热点信息，提供商品投研、仓单服务、场外期权、质押融资、套期保值等产融服务。 1140篇原创内容 Official Account 发现“分享”和“赞”了吗，戳我看看吧
#报告导读# 本文通过对于豆粕供需情况和上涨驱动的分析，我们认为： 1）本轮豆粕上涨周期或未结束。本轮（2019年-2021年）豆粕价格上涨周期的核心逻辑主要是生猪复产周期下的饲料需求恢复逻辑。目前虽然生猪产能端出现收缩迹象，豆粕远期采购意愿受到影响，但是由于目前生猪产量仍处于上升周期，生猪存栏和饲料需求均保持惯性增长，所以目前而言豆粕饲料需求仍保持增长，该核心逻辑尚未发生变化。 2）目前美豆单产尚未明朗化，仍存在下调可能。对于大豆供应端而言，今年美豆扩种不及预期，目前市场正在交易的美豆单产也还没有完全明朗化，不排除仍有下调的可能性。 3）后期若遇异常天气，仍可能成为上涨驱动。从驱动事件来讲，2021年6-7月美豆产区不利天气已有兑现，9-10月仍有天气窗口：异常天气、霜冻、多雨等天气事件仍有出现的可能性，以往豆类市场也在上述天气事件出现时有过交易，所以后期如果出现异常天气事件，市场仍有可能再次交易，从而激励美豆及豆粕价格上涨。 4）逢低轻仓做多豆粕策略。面对近期豆粕价格连续下跌回调的情况，我们认为，近期豆粕期价或有所超跌，策略上可考虑回调逢低轻仓做多豆粕策略，同时控制好仓位。 国泰君安期货 豆类及油脂高级研究员 吴光静 Z0011992 >>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《豆粕：短期或超跌，周期未完结》，发布时间：2021年8月25日，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 小程序， 国君投研宝 ， 交易担保 ， 点击小程序卡片，获取报告全文 Mini Program 期货开户请点击下方“阅读原文” - END - 文章来源：国泰君安期货产业服务研究所 作者：吴光静 联系人：尹恺宜、段宛辰 编辑：宜琳 DISCLAIMER 免责声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格。 分析师声明：作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明：本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告发布的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告中的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 看见大宗 我们致力于为您解读市场行情与热点信息，提供商品投研、仓单服务、场外期权、质押融资、套期保值等产融服务。 1140篇原创内容 Official Account 发现“分享”和“赞”了吗，戳我看看吧
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