开源刘翔团队|新洁能:2021H1 业绩符合预期,产品开发硕果累累

（以下内容从开源证券《开源刘翔团队|新洁能:2021H1 业绩符合预期,产品开发硕果累累》研报附件原文摘录）
　　报告摘要 公司 2021H1 高增长符合预期，毛利率提升显著，维持“买入”评级。公司发布半年度报告，2021H1 实现营收 6.77 亿元，同比增长 76.21%；实现归母净利润 1.74 亿元，同比增长 215.29%。2021Q2 单季度，公司实现营收 3.61 亿元，环比增长 13.94%；实现归母净利润 9933 万元，环比增长 32.19%。受益行业高景气，公司产品和客户结构优化明显，盈利能力进一步上升， 2021Q2 单季度销 售毛利率达 39.95%，环比 2021Q1 提升 6.46 个 pct。我们上调盈利预测，预计公司 2021-2023 年归母净利润为 3.89/5.10/6.42 亿元（原值为 3.68/4.81/6.13 亿元），对应 EPS 为 2.74/3.60/4.53 元，当前股价对应 PE 为 55.5/42.3/33.6 倍，对公司维持“买入”评级。 产品开发硕果累累，能力范围拓展至驱动 IC。公司 2021H1 研发投入 3550 万元，占营收比重达 5.24%，高于 2020 年同期。公司功率产品持续迭代，新增 100 余款 12 英寸平台产品、10 余款 IGBT 模块产品，总体产品料号增加至 1500 款左右。第三代半导体方面，公司 1200V 新能源车用SiC MOSFET 和 650V PD 电源用 GaN HEMT 在境内外芯片代工厂流片验证，进展顺利。此外，公司完成 IC 研发团队的组建，开发了数款 IC 产品，并与多家芯片代工厂建立了合作关系。公司将产品开发的能力范围拓展至 IC，有望与公司功率分立器件产品形成协同，更好地给客户提供解决方案。 代工产能持续增长，并积极开拓境内外代工厂，缓解产能瓶颈。公司依托华虹半导体的优质代工资源，在国内率先实现 12 英寸平台的 MOSFET产品量产，12 英寸平台正为公司提供充足的产能弹性，2021H1 实现 12 英寸芯片回货 3.2 万片。此外公司积极开发境内外芯片代工厂，以期进一步缓解产能瓶颈。公司已在海外某芯片代工厂实现第一颗产品的首批投产并回货，目前正在考核验证；公司已在境内某新的芯片代工厂实现第一颗产品的制版，预计年底可实现工程批回货。未来公司代工资源有望更加多元，产能瓶颈有望进一步缓解。 风险提示：新产品开发不及预期；行业竞争加剧，毛利率下滑；行业需求下滑。 研究报告信息： 刘翔（分析师） 盛晓君（联系人） liuxiang2@kysec.cn 证书编号：S0790520070002 shengxiaojun@kysec.cn 证书编号：S0790120080051 对外发布时间：2021年08月25日 开源电子首席介绍 刘翔，开源证券研究所副所长、电子行业首席分析师，浙江大学学士、中科院硕士，4年半导体行业工作经验、10年证券研究经验，多年大满贯分析师（新财富最佳分析师、水晶球最佳分析师、金牛奖最佳分析师、金麒麟最佳分析师等）。曾先后任职于MStar(晨星)半导体、联发科（上海、新竹）、第一创业证券、国信证券、 太平洋证券，参与过北斗卫星规划与设计、数字电视主芯片及手机基带芯片的核心研发；主持设计的 DisplayPort芯片年出货量位居全球首位。 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）