【国君钢铁|新兴铸管】业绩超预期,产品结构持续优化_公众号研报

（以下内容从国泰君安《【国君钢铁|新兴铸管】业绩超预期,产品结构持续优化》研报附件原文摘录）
　　投资要点维持“增持”评级。公司是全球领先的球墨铸铁管及管铸件研发制造商，考虑到公司持续降本增效、优化产品结构，上调公司2021-2022年EPS预测为0.59、0.61元（原0.46/0.48元），新增2023年EPS预测为0.64元。参考可比公司，给予公司2021年10倍PE估值，上调公司目标价至5.90元（原4.52元），维持“增持”评级。业绩超预期，持续降本增效，业绩有望进一步增长。公司2021H1实现归母净利13.32亿元，同比增53.03%；21Q2单季实现归母净利8.99亿元，环比增107.68%，公司业绩大幅上涨。公司期间费用率稳步下行，公司2021H1期间费用率为2.77%，较2021年一季度下降0.32个百分比。根据公告，子公司广东新兴和武安铸管的智能化生产线已实现人均劳效1000吨/年的新跨越。我们预期随着公司持续深化降本增效，其业绩有望进一步增长。产能布局合理，下游需求空间广阔。目前公司具备500万吨/年钢材和320万吨/年管铸件产能，且公司已形成覆盖全国主要地区的球墨铸铁管产能布局。另外公司积极拓展铸管应用领域，不断做大市场蛋糕，充分挖掘产品下游需求潜在空间，2021年上半年实现污水管产品销量同比增长79%。产品结构持续优化，盈利能力不断提升。公司优特钢产品占比进一步提升，2021H1其品种钢、特种管材销量分别同比增57.5%、200%；另外公司高附加值铸管实现规模化销售，2021H1其差异化产品销量同比增80%。公司产品竞争力进一步提升，盈利能力不断增强。风险提示：宏观经济大幅下行；不可预测的安全事故。 ★ 特别声明 ★ 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 ★ 欢迎交流 ★

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