贵金属:银价与历史新高无缘
(以下内容从中信期货《贵金属:银价与历史新高无缘》研报附件原文摘录)
重要提示 本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考,完整的投资观点应以中信期货发布的完整报告为准。若您并非中信期货客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 摘录自中信期货 08月21日 专题报告 《银价与历史新高无缘》 核心要点 基于白银供大于求的供需结构,金银比有望回归涨势。叠加白银净多持仓出现与11年牛熊转换的类似结构。我们建议沪银逢高试空,空单入场区间6000-6200元/千克,止损区间6300-6500元/千克,止盈区间5000-5200元/千克。策略时效5至15个交易日。 白银累库明显:上金所白银库存增幅明显,由年初3,363,345千克,增加至8月18日5,126,730千克,增幅高达52%。特别是自6月初以来库存连续攻破4000、5000吨大关,累库呈现加速态势。诚然日度的便捷交割制度功不可没,但同时也反馈出,下游对高价银不认可,需求受到价格抑制。导致持货商维持企业现金流被动交仓。沪银供大于求的格局将对银价产生压力。 金银比上扬:1968年以来金银比上涨趋势明显,表明黄金价值属性好于白银。目前金银比已位于70以下,相比年初的80下滑了近12.5%,已经创了年内新低。供需端,黄金有央行贮备背书。白银所有的上涨逻辑,黄金都可以覆盖,所以白银对于黄金的非理性强势,有望在供大于求的供需结构带动下消散。 净多持仓下滑:白银ETF持仓位于高位,但持仓变化相对价格变化滞后,不能预示涨势延续。通过对比2011年白银牛熊转换节点,我们发现银价在5月攀升至历史最高点,但净多持仓则没有超越前高,符合目前银价与持仓关系。今年白银在走出年内新高后,净多持仓迟迟无法跟进,预示着节奏转换节点的来临。 风险提示:白银库存快速消耗。 中信期货研究部 更多市场信息、最新市场动态 免责声明 除非另有说明,本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权,任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明,此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议,且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠,但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。中信期货有限公司可提供与本报告所载资料不一致或有不同结论的报告。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下,我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议,且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。 中信期货有限公司2020版权所有并保留一切权利。 深圳总部地址:深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场(二期)北座13层1301-1305、14层 邮编:518048 长按二维码关注我们 综合金融服务平台 www.citicsf.com
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